'「國金研究」手遊市場暑期強勁復甦，但是幾乎完全被騰訊統治'
國金證券研究所
消費升級與娛樂研究中心
傳媒互聯網團隊
事件
2019年7月18日，開放世界MMO手遊《龍族幻想》由騰訊發行上線，很快登上iOS免費榜、暢銷榜雙榜首。此前，騰訊發行的休閒競技手遊《跑跑卡丁車》也取得巨大成功。在老遊戲當中，《王者榮耀》老當益壯，《和平精英》新賽季活動提振了流水。現在，iOS遊戲暢銷榜出現了罕見的一幕：前4名全部被騰訊遊戲佔據。
點評
在大半年的“產品荒”之後，手遊市場強勁復甦：2018年3月至12月，遊戲版號暫停發放；在版號恢復之後，由於產品測試和排期跟不上，2019年上半年手遊市場仍然呈現“產品荒”，只有寥寥幾款頭部產品上線。在此期間，用戶需求一直處於蓄勢待發的“被壓抑”狀態。2019年7月，大批精品終於湧入市場，又恰逢暑假，手遊行業總算迎來了強勁復甦。然而，絕大部分增量都被騰訊自研或代理遊戲拿走了。
騰訊再次證明了自己的遊戲導流能力：我們估計，《跑跑卡丁車》首日新增用戶超1000萬，《龍族幻想》超400萬，《權力的遊戲》接近150萬。只要是騰訊手遊精品線發行的產品，前三天幾乎肯定佔據免費榜第一。騰訊的微信、QQ、應用寶本來就是最大的遊戲預約渠道，今年又加強了從視頻、新聞等應用向遊戲導流。雖然手遊玩家的口味越來越刁鑽，但是騰訊的導流能力毫無鬆動，怪不得有底氣與第三方應用商店重新談判分賬比。
騰訊對手遊市場的統治是全方位的：縱觀2019年7月騰訊運營中的熱門手遊，《王者榮耀》《和平精英》是重度競技，《跑跑卡丁車》是休閒競技，《權力的遊戲》是SLG，《龍族幻想》是開放世界MMO……形成了全品類、全玩家群體覆蓋。除了在二次元、女性向等垂直市場的覆蓋較弱，騰訊可謂全面統治了手遊市場。目前騰訊預約中的手遊產品，也幾乎覆蓋了所有主流品類；可以想象，這種統治將持續下去。
網易遊戲很落寞，復甦只能靜待明年：2019年至今，網易在國內只發行了《堡壘前線》一款主力產品，而且在口碑和商業上都沒有成功。由於缺乏成熟產品、版號儲備不足，我們預計網易將繼續缺席今年下半年的手遊市場復甦。當然，網易開發中的《夢幻西遊3D》《EVE》《暗黑破壞神》手遊均有爆款潛質，但是從內測節奏看，都很難在今年上線。現階段，網易的市場和運營重點將放在日韓等海外市場。
垂直品類、獨立CP大顯神威，手遊市場兩極分化：2019年5月上線的《明日方舟》，由獨立CP製作及發行、主要依靠B站及TapTap等渠道，連續兩個月iOS遊戲暢銷榜平均排名前5。與此同時，米哈遊的《崩壞3》大顯神威，再次進入暢銷榜前8。以上兩款都是自主IP的二次元遊戲。這說明：手遊市場迅速分化，一邊是“騰訊系”收割高DAU、大IP產品，一邊是獨立CP、垂直產品贏得穩定的用戶；兩者之間的大批廠商則被邊緣化。
投資建議
騰訊控股以及“騰訊系”CP，包括世紀華通、完美世界等，今年下半年仍有飽滿的產品線，將繼續提升市場份額。在暑期剩下的時間，完美開發的《我的起源》、世紀華通開發的《龍之谷2》均有可能成為爆款；騰訊自研的《王牌戰士》《天涯明月刀》《樂高無限》也有可能上線。相比之下，網易幾乎沒有已經開始預約的重量級產品，它的下一個產品上升週期要等到今年年底或明年年初的《夢幻西遊3D》《暗黑破壞神》。
嗶哩嗶哩通過對《明日方舟》的成功聯運，鞏固了自己在二次元遊戲發行及渠道方面的優勢地位，證明了自己在國產原創二次元IP領域也能有所作為。隨著二次元等垂直品類的持續擴張、產品口碑對市場的影響力提升，TapTap等垂直分發渠道的地位也在增強，其母公司心動網絡正計劃在香港上市。
國金證券研究所
消費升級與娛樂研究中心
傳媒互聯網團隊
事件
2019年7月18日，開放世界MMO手遊《龍族幻想》由騰訊發行上線，很快登上iOS免費榜、暢銷榜雙榜首。此前，騰訊發行的休閒競技手遊《跑跑卡丁車》也取得巨大成功。在老遊戲當中，《王者榮耀》老當益壯，《和平精英》新賽季活動提振了流水。現在，iOS遊戲暢銷榜出現了罕見的一幕：前4名全部被騰訊遊戲佔據。
點評
在大半年的“產品荒”之後，手遊市場強勁復甦：2018年3月至12月，遊戲版號暫停發放；在版號恢復之後，由於產品測試和排期跟不上，2019年上半年手遊市場仍然呈現“產品荒”，只有寥寥幾款頭部產品上線。在此期間，用戶需求一直處於蓄勢待發的“被壓抑”狀態。2019年7月，大批精品終於湧入市場，又恰逢暑假，手遊行業總算迎來了強勁復甦。然而，絕大部分增量都被騰訊自研或代理遊戲拿走了。
騰訊再次證明了自己的遊戲導流能力：我們估計，《跑跑卡丁車》首日新增用戶超1000萬，《龍族幻想》超400萬，《權力的遊戲》接近150萬。只要是騰訊手遊精品線發行的產品，前三天幾乎肯定佔據免費榜第一。騰訊的微信、QQ、應用寶本來就是最大的遊戲預約渠道，今年又加強了從視頻、新聞等應用向遊戲導流。雖然手遊玩家的口味越來越刁鑽，但是騰訊的導流能力毫無鬆動，怪不得有底氣與第三方應用商店重新談判分賬比。
騰訊對手遊市場的統治是全方位的：縱觀2019年7月騰訊運營中的熱門手遊，《王者榮耀》《和平精英》是重度競技，《跑跑卡丁車》是休閒競技，《權力的遊戲》是SLG，《龍族幻想》是開放世界MMO……形成了全品類、全玩家群體覆蓋。除了在二次元、女性向等垂直市場的覆蓋較弱，騰訊可謂全面統治了手遊市場。目前騰訊預約中的手遊產品，也幾乎覆蓋了所有主流品類；可以想象，這種統治將持續下去。
網易遊戲很落寞，復甦只能靜待明年：2019年至今，網易在國內只發行了《堡壘前線》一款主力產品，而且在口碑和商業上都沒有成功。由於缺乏成熟產品、版號儲備不足，我們預計網易將繼續缺席今年下半年的手遊市場復甦。當然，網易開發中的《夢幻西遊3D》《EVE》《暗黑破壞神》手遊均有爆款潛質，但是從內測節奏看，都很難在今年上線。現階段，網易的市場和運營重點將放在日韓等海外市場。
垂直品類、獨立CP大顯神威，手遊市場兩極分化：2019年5月上線的《明日方舟》，由獨立CP製作及發行、主要依靠B站及TapTap等渠道，連續兩個月iOS遊戲暢銷榜平均排名前5。與此同時，米哈遊的《崩壞3》大顯神威，再次進入暢銷榜前8。以上兩款都是自主IP的二次元遊戲。這說明：手遊市場迅速分化，一邊是“騰訊系”收割高DAU、大IP產品，一邊是獨立CP、垂直產品贏得穩定的用戶；兩者之間的大批廠商則被邊緣化。
投資建議
騰訊控股以及“騰訊系”CP，包括世紀華通、完美世界等，今年下半年仍有飽滿的產品線，將繼續提升市場份額。在暑期剩下的時間，完美開發的《我的起源》、世紀華通開發的《龍之谷2》均有可能成為爆款；騰訊自研的《王牌戰士》《天涯明月刀》《樂高無限》也有可能上線。相比之下，網易幾乎沒有已經開始預約的重量級產品，它的下一個產品上升週期要等到今年年底或明年年初的《夢幻西遊3D》《暗黑破壞神》。
嗶哩嗶哩通過對《明日方舟》的成功聯運，鞏固了自己在二次元遊戲發行及渠道方面的優勢地位，證明了自己在國產原創二次元IP領域也能有所作為。隨著二次元等垂直品類的持續擴張、產品口碑對市場的影響力提升，TapTap等垂直分發渠道的地位也在增強，其母公司心動網絡正計劃在香港上市。
風險提示
宏觀經濟風險；新產品推廣風險；監管風險。
以上內容節選自國金證券已經發布的證券研究報告，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。
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事件
2019年7月18日，開放世界MMO手遊《龍族幻想》由騰訊發行上線，很快登上iOS免費榜、暢銷榜雙榜首。此前，騰訊發行的休閒競技手遊《跑跑卡丁車》也取得巨大成功。在老遊戲當中，《王者榮耀》老當益壯，《和平精英》新賽季活動提振了流水。現在，iOS遊戲暢銷榜出現了罕見的一幕：前4名全部被騰訊遊戲佔據。
點評
在大半年的“產品荒”之後，手遊市場強勁復甦：2018年3月至12月，遊戲版號暫停發放；在版號恢復之後，由於產品測試和排期跟不上，2019年上半年手遊市場仍然呈現“產品荒”，只有寥寥幾款頭部產品上線。在此期間，用戶需求一直處於蓄勢待發的“被壓抑”狀態。2019年7月，大批精品終於湧入市場，又恰逢暑假，手遊行業總算迎來了強勁復甦。然而，絕大部分增量都被騰訊自研或代理遊戲拿走了。
騰訊再次證明了自己的遊戲導流能力：我們估計，《跑跑卡丁車》首日新增用戶超1000萬，《龍族幻想》超400萬，《權力的遊戲》接近150萬。只要是騰訊手遊精品線發行的產品，前三天幾乎肯定佔據免費榜第一。騰訊的微信、QQ、應用寶本來就是最大的遊戲預約渠道，今年又加強了從視頻、新聞等應用向遊戲導流。雖然手遊玩家的口味越來越刁鑽，但是騰訊的導流能力毫無鬆動，怪不得有底氣與第三方應用商店重新談判分賬比。
騰訊對手遊市場的統治是全方位的：縱觀2019年7月騰訊運營中的熱門手遊，《王者榮耀》《和平精英》是重度競技，《跑跑卡丁車》是休閒競技，《權力的遊戲》是SLG，《龍族幻想》是開放世界MMO……形成了全品類、全玩家群體覆蓋。除了在二次元、女性向等垂直市場的覆蓋較弱，騰訊可謂全面統治了手遊市場。目前騰訊預約中的手遊產品，也幾乎覆蓋了所有主流品類；可以想象，這種統治將持續下去。
網易遊戲很落寞，復甦只能靜待明年：2019年至今，網易在國內只發行了《堡壘前線》一款主力產品，而且在口碑和商業上都沒有成功。由於缺乏成熟產品、版號儲備不足，我們預計網易將繼續缺席今年下半年的手遊市場復甦。當然，網易開發中的《夢幻西遊3D》《EVE》《暗黑破壞神》手遊均有爆款潛質，但是從內測節奏看，都很難在今年上線。現階段，網易的市場和運營重點將放在日韓等海外市場。
垂直品類、獨立CP大顯神威，手遊市場兩極分化：2019年5月上線的《明日方舟》，由獨立CP製作及發行、主要依靠B站及TapTap等渠道，連續兩個月iOS遊戲暢銷榜平均排名前5。與此同時，米哈遊的《崩壞3》大顯神威，再次進入暢銷榜前8。以上兩款都是自主IP的二次元遊戲。這說明：手遊市場迅速分化，一邊是“騰訊系”收割高DAU、大IP產品，一邊是獨立CP、垂直產品贏得穩定的用戶；兩者之間的大批廠商則被邊緣化。
投資建議
騰訊控股以及“騰訊系”CP，包括世紀華通、完美世界等，今年下半年仍有飽滿的產品線，將繼續提升市場份額。在暑期剩下的時間，完美開發的《我的起源》、世紀華通開發的《龍之谷2》均有可能成為爆款；騰訊自研的《王牌戰士》《天涯明月刀》《樂高無限》也有可能上線。相比之下，網易幾乎沒有已經開始預約的重量級產品，它的下一個產品上升週期要等到今年年底或明年年初的《夢幻西遊3D》《暗黑破壞神》。
嗶哩嗶哩通過對《明日方舟》的成功聯運，鞏固了自己在二次元遊戲發行及渠道方面的優勢地位，證明了自己在國產原創二次元IP領域也能有所作為。隨著二次元等垂直品類的持續擴張、產品口碑對市場的影響力提升，TapTap等垂直分發渠道的地位也在增強，其母公司心動網絡正計劃在香港上市。
風險提示
宏觀經濟風險；新產品推廣風險；監管風險。
以上內容節選自國金證券已經發布的證券研究報告，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。