15萬億險資投資細節亮相！債券佔39%，股票和公募基金共佔比超一成

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作為掌握巨量資金的重要機構投資者，險企投資動向一直是資本市場關注焦點。

近日，中國保險資管業協會發布了《2018-2019保險資管業調研報告》，首度詳細披露了覆蓋221家保險機構資金運用的最新調研數據。按照94%的調查問卷反饋率來算，這221家機構對應的投資資金規模理論上應超過15萬億。

保險資管業包括保險公司、保險資管機構、保險資管機構專業平臺以及保險資金業外管理人四大類市場主體。此次調研面向保險公司和保險資管機構展開，反饋率均達94%，覆蓋190家保險公司，31家保險資管機構，樣本代表性較強。

調研顯示，超七成保險資金由險企自主投資或委託保險資管機構投資。在各類業外管理人中，證券及子公司受託規模最大，截至2018年末，證券及子公司受託險資規模2638億元，基金公司受託規模522億元。

超七成險資選擇系統內機構，資產配置以固收為主

作為具有長線穩健投資特性的保險資金，固收是險資投資配置的定海神針。此次調研也反映了類似配置趨勢：債券投資佔比39%，銀行存款佔比12.3%，金融產品類資產佔比18.5%，股票和公募基金合計佔比10.8%，未上市股權投資佔比5.7%，境外投資佔比4.6%。

保險公司投資公募基金產品合計佔總投資資產的5%，其中混合型基金、貨幣基金、債券型基金和股票型基金分別佔比1.4%、1.3%、1.3%和1%。

此外，保險公司投資信託合計佔投資資產的9.1%，在各類金融產品中佔比最高，66%的保險公司已投資信託產品。

32%的保險公司已投資私募股權基金（不含保險系私募股權基金），合計佔總投資資產的1.5%；23%的保險公司已投資保險系私募股權基金，合計佔總投資資產的0.4%。截至2018年末，保險公司已與206傢俬募基金管理人開展合作。

圖片來源：中國保險資管業協會

在投資模式方面，保險公司投資模式主要包括自主投資和委託投資；委託投資包括委託關聯方保險資管機構、非關聯方保險資管機構、公募基金管理公司和證券（證券資管）公司。

整體來看，保險資金投資管理模式包括自主投資（24%）和委託投資（76%），其中自主投資模式包括直接購買保險資管產品，投資公募基金、信託、私募股權基金，其他資產等。委託模式包括委託關聯方保險資管（72%），委託外部管理人（4%）。委託外部管理人包括委託非關聯方保險資管（1%），委託業外管理人（3%）。

根據調研，目前，行業已基本形成了保險機構為主，業外受託管理機構為輔的基本管理模式。

163家公司成立了專業化的投資管理職能部門或中心。保險公司投資管理部共3156人，平均每家17人。整體來看，壽險公司投資人才最多，平均每家26人，再保險公司平均僅為5人。

在委託投資方面，委託保險資管機構仍是保險公司當前的主流選擇。72%的保險公司選擇委託關聯方保險資管機構。

調研顯示，目前保險公司投資已形成五大格局：自主投資與委外投資（指委託關聯方保險資管或委託業外管理人）是保險公司選擇最多的投資模式組合，共有71家公司選擇這類組合；44家公司選擇全部自主投資；29家公司選擇全部委託模式；21家公司選擇自主投資+委託關聯方保險資管機構模式；20家公司選擇自主投資+委託關聯方+委外模式。（注：委託投資僅指委受託專戶業務，不包括保險公司直接投資保險資管機構發行的保險資管產品以及公募基金管理人發行的公募產品。）