世上本無牛市，只是買的人多了，就有了牛市一說。毫無疑問，春節以後的A股攻勢猛烈，在市場上各種利好政策和資金的助推下，大盤指數從2400的底部一舉躍到3288點，讓投資者們紛紛相信牛市將至。
在市場賺錢效應顯著之下，資本顯露出的逐利性也愈演愈烈，各路資金紛紛跑步入場，外資、公募基金、私募基金、槓桿資金加速搶灘，都不想錯過這一次牛市盛宴的分享。然而，負重前行的A股在四月放緩了上升的腳步，並在5月的第一個交易日來了個大剎車。
A股弱勢調整格局仍在延續，兩市股指的持續下探，讓投資者們備受折磨，經歷了週一的恐慌式千股跌停後，各路資金的表現開始有所躊躇，槓桿資金也趨於謹慎，在逐漸低迷的市場氛圍下，市場情緒扭轉尚顯難度。
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外資私募又備案新基金產品
近期的市場處於調整狀態之中，但外資卻一直都沒有閒著，在A股大跌的5月6日，外資私募巨頭路博邁投資新備案一隻股票私募基金——路博邁量化動態優選1號私募證券投資基金。截至目前為止，在進入中國的19家外資私募中已經有16傢俬募進行了產品備案，合計總數量達到了34只。
這是今年以來路博邁發行的第2只私募基金，也是其2017年11月在中國拿下私募管理人資格後發行的第3只產品。路博邁投資於2017年11月在中國拿到私募管理人資格，2018年3月發行了第1只私募產品——路博邁債券1號私募基金，在今年2月成立了在中國的第2只債券產品——路博邁債券2號私募證券投資基金。
在邁入中國一年後，路博邁投資終於在這周發行了首隻股票基金產品，根據基金業協會備案信息顯示，從該私募產品名稱來看，這是一隻量化私募基金產品，而這首隻股票基金產品的發佈時間，正是A股今年開年以來一波上漲行情後的調整階段。
雖然近期外資出現了大金額的淨流出趨勢，但不容忽視的是，從去年下半年開始，外資流入中國的步伐一直在加速，與此同時，外資持股市值也在逐步上升。在2013年的時候，外資持股市值僅僅為0.34萬億元，2018年外資持股市值規模已經達到1.15萬億元，而到了2019年一季度，外資持股市值較2018年增長了46%，規模就達到了1.68萬億元，再度拉近與公募基金以及險資之間的規模差距。
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公募整體倉位下降，ETF份額卻爆發式增長
公募基金作為市場中重要的資金體量，其動向頗受投資者們關注。在4月收官之際，公募基金的業績戰報也全部出爐，市場的大幅波動直接拖累權益類基金業績，根據公佈的數據顯示，在納入統計的3030只公募權益產品中，遭遇單位淨值下滑的基金達到了1887只，即在4月份有超過60%的權益基金出現虧損。
在今年的前三個月中，公募基金創造了近十年以來的最猛加倉力度，一季度末偏股型基金平均倉位達到71.72%，與去年年底相比加倉了近10個百分點。其中得益於股市的回暖，股票型開放式基金倉位更是接近90%，公募基金在這期間可以說是接近滿倉操作。公募基金一季度末在股票上的配置規模達到2.04萬億元，比去年年底增長了30.58%
在市場震盪期中，過高的倉位隱藏著較高的風險，值得一提的是，公募基金自4月以來股票倉位微降，部分一季度末股票倉位較高的基金在4月份進行了大幅降低倉位，躲過了近日的淨值回撤。
公募基金股票投資比例
在5月6日的大跌中，權益類基金的淨值受到了較大的影響，在可比的2287只普通股票、混合偏股以及靈活配置型基金中，有多達2205只基金出現不同程度下跌，佔比達到96.41%。當日基金的平均跌幅達到4.5%，其中有24只基金跌幅超過8%，在這些跌幅較大的基金中，大部分都在4月後進行了加倉操作。
雖然市場在連續調整，但從市場上的資金動向可以看到，投資於A股的權益類ETF份額卻在大幅增長。根據Wind數據顯示，4月的最後一週ETF份額增長49.78億份，5月以來的三個交易日內，股票型ETF總份額增加了44.9544億份，資金淨流入額大約高達94.83億元。
面對近期市場的調整下探，多位公募基金經理都表示，未來的市場還將會繼續震盪，在操作上暫時沒有加倉的打算。一位公募基金經理表示，在五一節前已經把倉位清得差不多了，在近期下跌中，也沒有反手加倉，而是選擇繼續等待，未來市場可能還將持續震盪調整，目前並不著急進場。
市場上有謹慎派自然也有樂觀派，北京某公募人士表示，，市場短期出現異常波動，反而給了一些股票更好的上車機會。當前A股並沒有充分反映資本市場健康發展的預期，也沒有充分反映經濟企穩、盈利改善的預期，未來市場上漲的大趨勢不會出現變化，還是會伺機買入。
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私募信心指數下降，七成選擇維持現有倉位
面對市場風向的轉變，私募基金在對後市的看法和倉位的增減上也有了一些變化。根據私募排排網最新發布的融智·中國對衝基金經理A股信心指數可以看到，該指數在5月份為 116.12，與上個月相比下跌幅度達到7.95%，這也是在今年A股連續大漲之後的首次下跌，說明了私募基金經理目前對於後市開始趨於謹慎。
對於2019年5月份行情的判斷，持樂觀態度的私募基金經理比例也出現了明顯的下降，而在增減倉指標上，保持現有倉位不變的基金經理佔比依舊處於相對較高比例位置。具體來看，無論是持極度樂觀還是樂觀態度的基金經理與上個月相比都有了明顯的下降，有將近半數的基金經理對後市保持著中性觀點。
在增減倉上，有高達72.41%的基金經理選擇了維持現有倉位不變，以此來適應不斷變化調整的市場，而有19.83%的基金經理仍舊有加倉的打算，有減倉計劃的基金經理佔比相對較小。主要原因是目前的市場尚處於調整期，後市的漲跌不夠明晰，且私募基金的倉位已處於相對較高水平，所以持倉觀望或者獲利了結減倉的私募開始有所增多。
在市場下跌中，不少私募稱越跌越買，回調是投資者們上車的好時機，也有部分私募對於後市趨於謹慎，認為尚需觀察。羽翰資產基金經理李新江認為，對於市場下跌無需恐懼，但是要逃避業績變臉的公司。市場需要調整，賺錢效應不明顯，已經進入雞肋階段，等市場調整結束後進入比較理想。
君茂資本合夥人莊嘉鵬在接受私募排排網採訪時也表示，市場短期的調整由情緒主導，可能會泥沙俱下，不分品種地集體下跌。但隨著優秀企業的盈利增長，一些具核心備競爭力的上市公司還是有相當不錯的投資價值，未來隨著外資不斷進入中國市場、機構投資者佔比的提升，A股市場會不斷地向成熟市場靠攏，好的公司自然會獲得流動性溢價。
持樂觀態度的還有華炎投資基金經理賴燕群，其認為近期市場可能會進入一個寬幅的震盪區間。後市需關注經濟數據的表現，經濟是否真正觸底反彈，來支撐一波由業績提升帶來的上漲，而中小概念股的壓力可能較大，更多關注有業績支撐的好公司，跌下來就是佈局的好機會。
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