'A股利好集中爆發！影響到底有多大？公募、私募、券商最新最全解讀來了'

中國基金報記者 趙婷 劉芬

市場回暖，利好不斷。

證監會主席易會滿發佈文章《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。在業內人士看來，這在中長期將更有利於金融市場的穩定，但從市場表現和機構解讀來看，對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

三大股指高開盤整

券商股高開低走

在系列利好之下，三大股指今日開盤衝高之後回落，震盪盤整。

中國基金報記者 趙婷 劉芬

市場回暖，利好不斷。

證監會主席易會滿發佈文章《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。在業內人士看來，這在中長期將更有利於金融市場的穩定，但從市場表現和機構解讀來看，對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

三大股指高開盤整

券商股高開低走

在系列利好之下，三大股指今日開盤衝高之後回落，震盪盤整。

從板塊來看，昨日收盤衝高的券商、多元金融在開盤領漲後也開始回落。長城證券一度跌超3%，中信建投直線跳水跌2%。

中國基金報記者 趙婷 劉芬

市場回暖，利好不斷。

證監會主席易會滿發佈文章《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。在業內人士看來，這在中長期將更有利於金融市場的穩定，但從市場表現和機構解讀來看，對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

三大股指高開盤整

券商股高開低走

在系列利好之下，三大股指今日開盤衝高之後回落，震盪盤整。

從板塊來看，昨日收盤衝高的券商、多元金融在開盤領漲後也開始回落。長城證券一度跌超3%，中信建投直線跳水跌2%。

此外，科技、軍工以及此前表現比較好的白酒股等領漲板塊今日均出現回撤，新能源題材持續活躍。

北上資金持續淨流入

大幅加倉滬市白馬股

從資金流向來看，截止昨日收盤，北上資金已經連續9個交易日淨買入，合計買入金額金額402.75億元，其中9月以來淨買入331.72億元。從配置方向看，北上資金大幅加倉滬市白馬股，滬股通淨買入為227.05億元，深股通淨買入104.68億元。

中國基金報記者 趙婷 劉芬

市場回暖，利好不斷。

證監會主席易會滿發佈文章《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。在業內人士看來，這在中長期將更有利於金融市場的穩定，但從市場表現和機構解讀來看，對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

三大股指高開盤整

券商股高開低走

在系列利好之下，三大股指今日開盤衝高之後回落，震盪盤整。

從板塊來看，昨日收盤衝高的券商、多元金融在開盤領漲後也開始回落。長城證券一度跌超3%，中信建投直線跳水跌2%。

此外，科技、軍工以及此前表現比較好的白酒股等領漲板塊今日均出現回撤，新能源題材持續活躍。

北上資金持續淨流入

大幅加倉滬市白馬股

從資金流向來看，截止昨日收盤，北上資金已經連續9個交易日淨買入，合計買入金額金額402.75億元，其中9月以來淨買入331.72億元。從配置方向看，北上資金大幅加倉滬市白馬股，滬股通淨買入為227.05億元，深股通淨買入104.68億元。

機構解讀多重利好

理性看待A股影響

事實上，近期A股市場利好不斷，今天早上，人民日報刊登證監會主席易會滿的文章，題為《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，提到習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習時，首次明確提出要深化金融供給側結構性改革。

昨日，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制。

各大公募、私募、券商對此紛紛發表觀點，一致認為中國的金融市場開放將穩步推進，中長期戰略意義顯著。但對近期密集利好對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

基金君對多家機構進行了整理，供大家參考。

浙商全景消費基金經理賈騰認為，今年以來美聯儲及若干新興市場紛紛降息，疊加此前匯率風險一次性釋放，放眼全球，中國資產的隱含回報率（權益全球估值窪地，固收全球收益率高地）已經具備了相當大的吸引力，外資捲土重來已成趨勢，QFII及RQFII額度的放開將進一步加速這一進程。

當前滬深300指數FED分位處於80%以上，浙商基金相對更看好中國權益資產的表現。而消費與金融板塊仍將是外資的核心配置方向，接下來可重點關注消費、金融、轉債與港股類基金產品。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，此舉是我國對外開放的重要一步，也是推動A股國際化的一個重要措施，有利於進一步吸引外資。外資大量流入A股市場將改變A股市場的生態。現在市場對於價值投資的認識也越來越深入人心，外資主要著眼於中長期投資，並且重視基本面研究。外資大量流入之後，將會改變A股的定價模式，所以建議投資者要及時轉變投資理念，拋棄過去炒消息、炒題材的模式，轉為真正的價值投資，堅持基本面選股，遠離績差股和題材股。總之，外匯管理局取消QFII和RQFII的額度限制，將對國內的資本市場產生深刻的影響，有利於吸引外資加速流入，同時提高A股的國際化程度，A股的慢牛長牛行情更加堅實！

值得注意的是，機構人士在充分肯定取消QFII、RQFII投資額度積極意義的同時，部分機構人士指出由於QFII額度沒有用滿，短期內影響A股效果有限，並不一定馬上給帶來新的流入資金，但長期的積極意義明顯。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超表示，此舉是加大我國金融市場對外開放的重要舉措，從長期來看，將吸引更多海外優質資金流入A股市場，無論對於A股流動性，還是對於A股價值投資理念的進一步確立，都將有正面的積極意義。

不過短期來看，這一政策對A股的實際影響可能有限。截至2019年QFII總額度已達3000億美元，但已使用額度可能還不到1200億，因此取消QFII和RQFII額度限制並不見得馬上給市場帶來新的流入資金。不過2018年6月以來，MSCI、富時、標普道瓊斯三大國際指數公司陸續將A股納入指數成分股，且納入因子和權重逐漸提升，已經充分體現了國際投資者對於中國市場的信心。因此相信取消QFII限制以後，將會吸引更多海外合格投資者投資中國市場。

中融基金研究部執行總經理寇文紅認為，截止2019年8月末，QFII投資總額度3000億美元，已經批准1113.76億美元；RQFII投資總額度為19900億元人民幣，已經批准6933.02億元。即額度整體沒有用完。但這不意味著取消額度限制沒有意義。取消額度限制可以使更多外資更加便利地投資中國資本市場，吸引更多外資流入。

目前很多國際機構投資中國資本市場，不再通過QFII，而是通過債券通和陸股通（因為更加方便）。但是通過陸股通只能參與投資部分股票，大量中小盤股、科創板股票無法通過陸股通參與。取消投資額度限制後，外資可以方便地參與所有股票的投資。

取消QFII/RQFII投資額度限制，是我國資本市場對外開放的重大舉措，短期內有助於提振投資者風險偏好；長期內有助於我國資本市場進一步國際化，資本流動將更加頻繁，股市將日益與國際估值接軌；有助於促進我國資本市場的進一步繁榮，為經濟轉型作出貢獻。

博時基金表示，由於此前QFII和RQFII的額度較為充足，當前取消額度限制並不會立即帶來境外資金流入，但這一決定仍具有強烈的信號意義。取消QFII和RQFII的額度限制與匯出限制，將極大便利合格境外投資者參與境內金融市場，對外傳遞了鼓勵境外資金流入的態度，為MSCI、富時羅素及其他指數進一步納入A股或提高納入權重創造了條件。由於QFII/RQFII此前存在額度和匯出的限制，境外資金經陸股通機制交易更為便利，但如今取消QFII/RQFII的限制之後，境外投資者通過QFII/RQFII進入內部資本市場的便利性大幅提升，而且較陸股通渠道相比，享有與A股交易時間對接、投資標的更廣、可參與新股申購和大宗交易等優勢，進而將提升境外資金直接參與國內資本市場的積極性。始終看好境內金融市場對外開放的紅利，在全球低利率的背景下更加看好國內股債市場。

聚鳴投資：今天國家外匯管理局宣佈取消合格境外投資者投資額度限制。我們理解，對市場無疑是一個利好。短期看，由於目前的QFII額度並沒有用滿，這個政策更像是一個態度展示，非常有利於繼續提振市場信心，是國家提振市場組合政策中的一環；中期看，A股正在被納入各種指數體系，比如MSCI、富時羅素等，提高外資交易效率，減少管制是大勢所趨；長期看，外資配置A股比例僅3個多點，遠低於一些新興市場經濟體外資持有水平，放開限制為長期增加配置提供基礎條件。更重要的，這個政策展示了我國政府對外開放金融領域的態度和決心。

泰暘資產總經理劉天君：此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，有助於進一步便利境外投資者投資境內證券市場，提升我國金融市場開放的深度和廣度。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制後，跨境證券投資便利化程度進一步提高，預計將帶來更多境外長期資本。具有中國特色的核心資產將受到持續追捧，而從中長期來看，隨著中國經濟結構不斷轉型、資本市場制度逐漸完善、對外開放持續深化、機構化和國際化的進程加速，金融供給側改革驅動資金向優質資產靠攏，A股有望走出長期慢牛行情。

證大資產：代表我國金融市場對外擴大開放一大步，合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一，合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資者參與中國金融市場，不僅是帶來外部增量資金，也是促進了我國金融市場健康發展。相信在合理監管下，更多合格境外投資者的積極參與，我們的金融市場會越來越好。

雷根基金總經理李金龍：取消投資額度有利於增加海外資金在中國的投資力度，也可以間接支持中國實體經濟發展。對於二級市場而言，也是一筆新的資金流入，相比加入MSCI和Russell成分股，潛在受益的標的會更加廣泛。雷根國際在這一塊也加大布局,也在申請RQFII額度，更多元化投資以及佈局。

光大證券：QFII新政再次表明金融開放穩步推進，戰略意義重大。擴大QFII投資者規模不僅在廣義上進一步促進了外資的流入，同時在結構上也更有利於以吸引外資的方式推進各項金融創新。另一方面，也表明我國金融開放戰略一直處於穩步推進當中，這對於穩定內外投資者預期，保持對於中國金融資產長期投資價值的信心同樣意義重大。

相關政策的中長期戰略意義顯著，但A股市場能夠從政策中獲得的實質性利好，至少在短期內是較為有限的。

東方證券：提升中國金融機構競爭力和實力，海外資金將和中國資金在中國資本市場同臺競爭。

西南證券：目前QFII的額度外資遠遠沒有用完，本次政策導向的信號意義強於實際意義。由於使用額度偏低，取消投資額度限制可能短期對A股不會造成太大沖擊。但長期來看，隨著我過金融市場國際影響力和對外開放程度的提升，QFII直接用美元結算的好處，有利於進一步吸引更多長線外資的進入。

編輯：艦長

“

中國基金報：報道基金關注的一切

Chinafundnews

版權聲明：

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯繫人：於先生（電話：0755-82468670）

中國基金報記者 趙婷 劉芬

市場回暖，利好不斷。

證監會主席易會滿發佈文章《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。在業內人士看來，這在中長期將更有利於金融市場的穩定，但從市場表現和機構解讀來看，對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

三大股指高開盤整

券商股高開低走

在系列利好之下，三大股指今日開盤衝高之後回落，震盪盤整。

從板塊來看，昨日收盤衝高的券商、多元金融在開盤領漲後也開始回落。長城證券一度跌超3%，中信建投直線跳水跌2%。

此外，科技、軍工以及此前表現比較好的白酒股等領漲板塊今日均出現回撤，新能源題材持續活躍。

北上資金持續淨流入

大幅加倉滬市白馬股

從資金流向來看，截止昨日收盤，北上資金已經連續9個交易日淨買入，合計買入金額金額402.75億元，其中9月以來淨買入331.72億元。從配置方向看，北上資金大幅加倉滬市白馬股，滬股通淨買入為227.05億元，深股通淨買入104.68億元。

機構解讀多重利好

理性看待A股影響

事實上，近期A股市場利好不斷，今天早上，人民日報刊登證監會主席易會滿的文章，題為《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》，提到習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習時，首次明確提出要深化金融供給側結構性改革。

昨日，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制。

各大公募、私募、券商對此紛紛發表觀點，一致認為中國的金融市場開放將穩步推進，中長期戰略意義顯著。但對近期密集利好對於A股的短期影響，大家的預期則較為理性。

基金君對多家機構進行了整理，供大家參考。

浙商全景消費基金經理賈騰認為，今年以來美聯儲及若干新興市場紛紛降息，疊加此前匯率風險一次性釋放，放眼全球，中國資產的隱含回報率（權益全球估值窪地，固收全球收益率高地）已經具備了相當大的吸引力，外資捲土重來已成趨勢，QFII及RQFII額度的放開將進一步加速這一進程。

當前滬深300指數FED分位處於80%以上，浙商基金相對更看好中國權益資產的表現。而消費與金融板塊仍將是外資的核心配置方向，接下來可重點關注消費、金融、轉債與港股類基金產品。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，此舉是我國對外開放的重要一步，也是推動A股國際化的一個重要措施，有利於進一步吸引外資。外資大量流入A股市場將改變A股市場的生態。現在市場對於價值投資的認識也越來越深入人心，外資主要著眼於中長期投資，並且重視基本面研究。外資大量流入之後，將會改變A股的定價模式，所以建議投資者要及時轉變投資理念，拋棄過去炒消息、炒題材的模式，轉為真正的價值投資，堅持基本面選股，遠離績差股和題材股。總之，外匯管理局取消QFII和RQFII的額度限制，將對國內的資本市場產生深刻的影響，有利於吸引外資加速流入，同時提高A股的國際化程度，A股的慢牛長牛行情更加堅實！

值得注意的是，機構人士在充分肯定取消QFII、RQFII投資額度積極意義的同時，部分機構人士指出由於QFII額度沒有用滿，短期內影響A股效果有限，並不一定馬上給帶來新的流入資金，但長期的積極意義明顯。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超表示，此舉是加大我國金融市場對外開放的重要舉措，從長期來看，將吸引更多海外優質資金流入A股市場，無論對於A股流動性，還是對於A股價值投資理念的進一步確立，都將有正面的積極意義。

不過短期來看，這一政策對A股的實際影響可能有限。截至2019年QFII總額度已達3000億美元，但已使用額度可能還不到1200億，因此取消QFII和RQFII額度限制並不見得馬上給市場帶來新的流入資金。不過2018年6月以來，MSCI、富時、標普道瓊斯三大國際指數公司陸續將A股納入指數成分股，且納入因子和權重逐漸提升，已經充分體現了國際投資者對於中國市場的信心。因此相信取消QFII限制以後，將會吸引更多海外合格投資者投資中國市場。

中融基金研究部執行總經理寇文紅認為，截止2019年8月末，QFII投資總額度3000億美元，已經批准1113.76億美元；RQFII投資總額度為19900億元人民幣，已經批准6933.02億元。即額度整體沒有用完。但這不意味著取消額度限制沒有意義。取消額度限制可以使更多外資更加便利地投資中國資本市場，吸引更多外資流入。

目前很多國際機構投資中國資本市場，不再通過QFII，而是通過債券通和陸股通（因為更加方便）。但是通過陸股通只能參與投資部分股票，大量中小盤股、科創板股票無法通過陸股通參與。取消投資額度限制後，外資可以方便地參與所有股票的投資。

取消QFII/RQFII投資額度限制，是我國資本市場對外開放的重大舉措，短期內有助於提振投資者風險偏好；長期內有助於我國資本市場進一步國際化，資本流動將更加頻繁，股市將日益與國際估值接軌；有助於促進我國資本市場的進一步繁榮，為經濟轉型作出貢獻。

博時基金表示，由於此前QFII和RQFII的額度較為充足，當前取消額度限制並不會立即帶來境外資金流入，但這一決定仍具有強烈的信號意義。取消QFII和RQFII的額度限制與匯出限制，將極大便利合格境外投資者參與境內金融市場，對外傳遞了鼓勵境外資金流入的態度，為MSCI、富時羅素及其他指數進一步納入A股或提高納入權重創造了條件。由於QFII/RQFII此前存在額度和匯出的限制，境外資金經陸股通機制交易更為便利，但如今取消QFII/RQFII的限制之後，境外投資者通過QFII/RQFII進入內部資本市場的便利性大幅提升，而且較陸股通渠道相比，享有與A股交易時間對接、投資標的更廣、可參與新股申購和大宗交易等優勢，進而將提升境外資金直接參與國內資本市場的積極性。始終看好境內金融市場對外開放的紅利，在全球低利率的背景下更加看好國內股債市場。

聚鳴投資：今天國家外匯管理局宣佈取消合格境外投資者投資額度限制。我們理解，對市場無疑是一個利好。短期看，由於目前的QFII額度並沒有用滿，這個政策更像是一個態度展示，非常有利於繼續提振市場信心，是國家提振市場組合政策中的一環；中期看，A股正在被納入各種指數體系，比如MSCI、富時羅素等，提高外資交易效率，減少管制是大勢所趨；長期看，外資配置A股比例僅3個多點，遠低於一些新興市場經濟體外資持有水平，放開限制為長期增加配置提供基礎條件。更重要的，這個政策展示了我國政府對外開放金融領域的態度和決心。

泰暘資產總經理劉天君：此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，有助於進一步便利境外投資者投資境內證券市場，提升我國金融市場開放的深度和廣度。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制後，跨境證券投資便利化程度進一步提高，預計將帶來更多境外長期資本。具有中國特色的核心資產將受到持續追捧，而從中長期來看，隨著中國經濟結構不斷轉型、資本市場制度逐漸完善、對外開放持續深化、機構化和國際化的進程加速，金融供給側改革驅動資金向優質資產靠攏，A股有望走出長期慢牛行情。

證大資產：代表我國金融市場對外擴大開放一大步，合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一，合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資者參與中國金融市場，不僅是帶來外部增量資金，也是促進了我國金融市場健康發展。相信在合理監管下，更多合格境外投資者的積極參與，我們的金融市場會越來越好。

雷根基金總經理李金龍：取消投資額度有利於增加海外資金在中國的投資力度，也可以間接支持中國實體經濟發展。對於二級市場而言，也是一筆新的資金流入，相比加入MSCI和Russell成分股，潛在受益的標的會更加廣泛。雷根國際在這一塊也加大布局,也在申請RQFII額度，更多元化投資以及佈局。

光大證券：QFII新政再次表明金融開放穩步推進，戰略意義重大。擴大QFII投資者規模不僅在廣義上進一步促進了外資的流入，同時在結構上也更有利於以吸引外資的方式推進各項金融創新。另一方面，也表明我國金融開放戰略一直處於穩步推進當中，這對於穩定內外投資者預期，保持對於中國金融資產長期投資價值的信心同樣意義重大。

相關政策的中長期戰略意義顯著，但A股市場能夠從政策中獲得的實質性利好，至少在短期內是較為有限的。

東方證券：提升中國金融機構競爭力和實力，海外資金將和中國資金在中國資本市場同臺競爭。

西南證券：目前QFII的額度外資遠遠沒有用完，本次政策導向的信號意義強於實際意義。由於使用額度偏低，取消投資額度限制可能短期對A股不會造成太大沖擊。但長期來看，隨著我過金融市場國際影響力和對外開放程度的提升，QFII直接用美元結算的好處，有利於進一步吸引更多長線外資的進入。

編輯：艦長

“

中國基金報：報道基金關注的一切

Chinafundnews

版權聲明：

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯繫人：於先生（電話：0755-82468670）