私募銷售火了，銀行狂賣！淡水泉、高毅、重陽、景林等超100億私募最新重倉股來了（名單）

中國基金報 吳君、房佩燕、汪瑩

多家百億私募去年四季度低位謀佈局

淡水泉、高毅等新進多隻重倉股

伴隨著上市公司2018年年報披露進入尾聲，知名私募機構的重倉股也浮出水面。記者發現，淡水泉投資、景林資產、高毅資產、重陽投資等多家百億私募在去年四季度市場低位的佈局動作較多，既有堅守，也有多隻新進標的，買成長或價值股各有所愛。而成泉資本、林園投資等多傢俬募也有不一樣的佈局思路。

淡水泉、高毅、重陽等私募巨頭低位積極佈局

擅長逆向投資的淡水泉投資，近年來重點佈局週期成長和新興成長，在去年四季度新進了環旭電子，淡水泉精選1期買進706.43萬股，位列第九大流通股東；新進了中材科技，淡水泉成長7期等三隻產品大舉買入662.28萬股，分別位列第四、第七、第十大流通股東；同時，淡水泉增持了生益科技，淡水泉精選1期持有1832.40萬股。

淡水泉去年底對多隻個股保持持股不動，投資精英之淡水泉等三隻基金共持有紅太陽1025.11萬股，淡水泉精選3期等兩隻產品合計持有水晶光電1460.68萬股；還有，對上海機電、馳宏鋅鍺、濮陽惠成均持股未變，分別持有408.93萬股、4192.15萬股、161.85萬股。

但是，淡水泉略微減持了招商輪船，淡水泉成長基金1期退出了其十大流通股東之列，另外兩隻產品仍然持有4889.11萬股；還減持了夢百合，投資精英之淡水泉退出其前十大流通股東，淡水泉精選1期仍持有161.33萬股。另外，淡水泉減持了艾華集團，已經退出其前十大流通股東。

私募巨頭景林資產在去年年底仍然持有“心水股”富安娜，興享進取景林一號、景林豐收、睿遠景林一期三隻產品合計持有2186.49萬股，兩隻產品略微有所減持。但是，景林資產退出了恆力股份前十大流通股東之列。

擅長價值投資的重陽投資，在去年四季度持股變化並不大，堅守看好的標的。對上海家化持股保持不變，重陽戰略聚智基金等幾隻產品合計持有4287.05萬股；對國投電力也持股不變，重陽戰略才智基金等四隻產品合計持有2.76億股，保持重倉。

擁有多位明星基金經理的高毅資產，在去年四季度市場低位佈局較為積極。馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金新進海信家電，持有2107.71萬股；新進梅花生物，持有4300萬股；買進國檢集團812.92萬股。同時，馮柳還增持多隻個股，持有合興包裝5600萬股，持有海思科1640萬股，持有安迪蘇5471.54萬股，持有康緣藥業2178.39萬股。但是，馮柳減持了廣州發展，退出了山大華特、凱美特氣、上海梅林三家公司前十大流通股東。

鄧曉峰管理的高毅曉峰2號、中信信託銳進43期高毅曉峰、高毅曉峰1號睿遠三隻基金合計買進中環股份6697.49萬股，是去年四季度新進的標的；同時，還加倉了多隻股票，持有光威復材1454.86萬股，持有宏發股份2047.88萬股，持有福斯特1361.26萬股。但是，其退出了法拉電子前十大流通股東之列。

私募調倉換股頻繁

成泉買進高送轉概念股

在百億級別的私募基金中，價值派的明達資產，在去年底新進了強力新材，明達12期和興享進取明達1號兩隻產品合計持有467.86萬股；但是，近期強力新材公佈的一季報顯示，明達資產略有減持。去年底，明達大幅增持東陽光科，兩隻產品合計持有7837.03萬股。

擅長宏觀策略的凱豐投資，在去年四季度增持了杭氧股份，凱豐宏觀對衝10號基金、凱豐宏觀對衝9號兩隻產品合計持有1799.25萬股；但是，大幅減持了四方達，兩隻產品退出前十大，凱豐宏觀對衝9號仍然持有435.64萬股；另外，凱豐退出了旗濱集團前十大流通股東。另外，百億私募映雪投資新進中儲股份，永安國富減持了偉星新材。

知名私募機構中，和聚投資旗下和聚平臺證券投資基金等兩隻持有云天化1246.04萬股，為去年四季度新進標的；弘尚資產持有中國汽研、三特索道，分別為784.08萬股、145萬股；神農投資持有樂心醫療23.7萬股，也是去年底新進標的。

憑藉提前佈局雄安板塊一戰成名的成泉資本，去年底調倉換股動作頻繁，多隻個股涉及高送轉概念。比如中信信託成泉匯湧八期，四季度新進華寶股份，持有95.93萬股；新進賽託生物，持有53.02萬股；新進誠益通，持有455.93萬股。同時，成泉匯湧一期基金等三隻產品新進愛嬰室，合計持股219.66萬股；中信信託鑫湧成泉等兩隻產品買入維格娜絲612.62萬股，三隻產品持有東方中科合計304.15萬股。但是，成泉資本減持了科遠股份、宜昌交運、幸福藍海，並退出了華立股份、久聯發展等公司前十大流通股東之列。

另外，“民間股神”林園的林園投資在去年底持有皮阿諾21.73萬股，持有片仔癀388.23萬股，均保持持股不變。神州牧基金仍然持有濰柴重機、貴繩股份、國投中魯、鳳竹紡織、大連熱電等多隻股票，但退出了金牛化工。

3月私募銷售回暖

股票策略、明星私募更好賣

春江水暖鴨先知。隨著市場的回暖、客戶熱情的提高，作為一線銷售的私募代銷機構的感受最直接。多家機構告訴記者3月下旬開始市場的募資環境明顯轉暖，客戶更加關注明星私募產品，並且對歷史業績十分看重。

銷售3月方回暖，

明星私募、股票策略更好賣

雖然股市從年初開始反彈，但是私募銷售卻有滯後性，從3月下旬才開始回暖。

格上財富研究員王媛媛指出，前兩個月雖然有申購，但一些投資者“回本贖回”的情緒高於申購產品，因為2018年全年投資者普遍損失慘重，年初A股急速上漲為投資者帶來的心理預期是“快速回本”，且當前對市場未來走向判斷分化較大。但她從最新數據看出拐點，“3月全市場私募產品備案量較2月翻倍，表明私募行業發行產品、資金入市的情緒正在逐漸開始。”

北京某大型商業銀行私行經理直言，市場有好轉但銷售還沒有跟股市漲幅匹配。“我們感覺很多客戶還沒來得及買，市場就上去了，我們產品還沒跟上，於是客戶就直接自己買股票進去了。”

某三方人士告訴記者，1、2月份雖然股市反彈，但銷售仍然不好，3月下旬才開始明顯感覺回暖。從金額來看，產品銷售額從之前的幾千萬到現在的幾個億。新發做得比較少，私募老產品的持續營銷比較多。“買私募的人比較成熟，會比較關注過往業績。”

金斧子合夥人朱義龍表示，處於籌備、發行中的證券類產品大幅增多，部分頭部機構的產品出現超額認購。“就金斧子而言，持續營銷的老產品，不論是新客戶申購還是老客戶追加都逐漸多起來，在競爭如此激烈的私募市場，仍然還是以業績實力說話。”

私募排排網產品經理陳曉彤則表示，除了新產品發行量明顯增多，老產品持營情況也較去年有明顯好轉，其中股票策略的老產品更受高淨值客戶青睞。她分析，因為高淨值客戶投資老產品省去了產品成立備案等時間損耗，且老產品多以高倉位運作，投資者資金利用率被大大提高。相比之下，購買新產品的投資者資金安全性更高，因為管理人會更注意回撤情況。

北京某大型券商營業部市場拓展負責人告訴記者，上海、浙江等地一季度私募產品都賣了20多個億，主要是一些存續的明星私募產品的開放。“有一家深圳的小私募，去年賺了4個點的絕對收益，前年賺了70%多，他們A股和港股都做，最近銷售比較好，我們幫他們賣了3個多億。”此外他透露，他們在二、三線城市賣的比較好，“山東、浙江比較好，山東鼓勵做產品銷售。”

具體來看，上述三方人士告訴記者，股票策略的私募比較好賣，今年雖然指數也漲得不錯，但投資者覺得主動型的有超額收益，“有人駕駛比無人駕駛好”，因此還是主動型的賣得更好。

據朱義龍介紹，目前指數增強和超長期價值投資策略基金是其投資人關注度和投資熱情比較高的品類。他分析，指數增強類產品具有流動性好、超額收益穩定等優點，在此輪快速啟動行情中，指數增強產品屬於極少數能夠超越大盤指數的策略品類。

陳曉彤告訴記者，股票多頭策略的私募產品受關注較多，特別的指數增強策略、量化/主觀股票多頭策略。主要原因是該類策略的私募產品業績有較大漲幅，投資情緒比較高漲。而2018年，受關注程度較大的是CTA策略、相對價值策略和固定收益策略，皆是與股票市場相關性較低的策略。

王媛媛指出，市場對“明星產品”的訴求比去年要高，從策略來看，年初股市表現較好，債期表現一般，也就導致投資者更關注主觀股票策略和量化（股票）策略。量化策略存在較大前景仍然是因為當前對市場走向的判斷出現分化，股市震盪加劇，存在較多套利空間。

今年主推股票多頭產品

選合作私募風格各異

上述北京大型商業銀行私行經理表示，今年打算主推股票多頭產品。

朱義龍則告訴記者，會和私募設計較長期鎖定的產品。目前在滿足收益預期前提的條件下，投資者和機構都逐漸接受較長鎖定期的產品，“比如我們和九坤、漢和、正心谷等優秀管理人共同設計的三年鎖定期產品。

華南一大型商業銀行私行負責人表示，還是主推明星私募的產品，一是業績比較穩，回撤比市場平均小，上漲空間比較大；二是已有長期合作的基礎，公司規範，知根知底；三是也比較好賣。

北京某大型券商營業部市場拓展負責人則表示，會挖掘不知名的小私募合作。“由於我們現在自己做FOF，因為單獨私募產品，客戶接觸以後可以直接找到私募公司買，做FOF我們選的是平時客戶很難接觸到的一些私募，有進入壁壘的私募，我們賣這些產品很有優勢。”

某三方人士告訴記者，他們主要推的還是過去一直合作的私募，近幾年雖然經歷了下跌，但業績挺好，符合預期。“我們的銷售不在乎私募規模大小，主要要符合審美。”他補充道。他認為，選擇私募最看重投資方法，不太希望私募賺情緒的錢，而是90%以上賺的是基本面的錢；不喜歡換手率太高的私募，希望整體持倉時間比較長，雖然持倉時間長短不是衡量價投的標準，但持倉時間很短的肯定不是價投。“因此我們主要挑選的是換手率偏低、研究基本面為主的私募。此外也關注公司治理，比如股權結構、團隊人員等。私募的規模也會看，不排除小私募，但只有幾千萬規模太小也不行。”

行情向上私募銷售難言熱情

3月始現回暖勢頭

2019年A股市場行情回暖，一季度各主要指數漲幅均在20%以上。私募排排網最新發布的研究報告顯示，股票策略私募基金指數一季度收益率達到18.47%，在八大策略指數中排名第一，其中正收益率高達94%，創最近三年來最佳季度表現。在此背景下，私募今年以來在產品發行和持續營銷方面新動作不斷，銷售募集也有一定程度回暖。

大盤轉漲，私募銷售現回暖勢頭

據記者瞭解，隨著大盤轉漲，私募市場及銷售人員近期也頻頻出動，備戰產品營銷和渠道維護。

清和泉資本向記者表示，近期隨著市場轉暖，投資者對股票型產品的關注度有所提升，其在產品持營和新發上都有不同程度推進，募集情況還不錯，渠道對這部分業務的重視程度也在提升。

致順投資也表示，行情轉暖，投資者熱情普漲，不少客戶希望瞭解現有產品申購門檻或專戶產品成立要求，近期正在與渠道密集溝通。存量客戶對投資私募資金也有更多傾向性安排。據透露，致順投資現有產品3只，2只永續，1只今年2月到期前已順利展期，近期意向發行3只產品，正在與客戶進行資金對接及產品要素商談，其中一隻正處於募集期，初期募集規模預計在2000萬左右。

北京某大型私募今年以來收益率已達30%，其市場總監向記者透露，公司今年已經新發了兩三隻產品，還有一些在儲備，主要是股票多頭策略產品。“今年銷售能做一些，募集回暖很多。2018年年底賣產品，就算在銷售實力比較強的銀行，全國也只能賣四五千萬，但是今年一家分行就能賣到這樣的量。”

記者瞭解到，北京某績優小型私募今年規模增加比較多，從13億到現在已經快20億了。其市場總監告訴記者，規模增長主要來自大渠道的持續營銷認購，比如招行和中信證券分別賣了2個多億。

該市場總監表示，今年3月以來銷售市場回暖較為明顯。“我們的產品在一家銀行前兩個月才賣了1000萬，但之後一個月有幾千萬。去年某大行力推我們，但9月才賣了5000萬，這還算當時賣得好的。現在我們跟最好的渠道都已經合作了，最近路演也比較多，今年主要做持續營銷。”

銷售回暖，主要得益於行情回暖所帶來的業績上漲。該市場總監透露，今年其產品淨值漲了十幾個點，雖然不算很多，但由於過去幾年業績較好，尤其去年沒怎麼虧錢，所以今年產品淨值很快就創歷史新高了，整體業績表現還不錯。

滬上某大型私募表示，今年已經有新產品發行，且較去年同期發行數量有所增加，在老產品持續營銷和新產品發行也都有計劃。“投資人情緒明顯提升，渠道溝通和維護頻率也提高了，開戶的機構和高淨值客戶對股票市場的關注度明顯提升，申購量也有所增加。”

銷售回暖滯後，3月開始啟動

不過，雖然私募紛紛表示近期銷售回暖，但大多也是在3月之後，且目前回暖力度並不是很大，與行情相比仍具有一定的滯後性。而在市場急漲的一二月份，銷售方面並未有太多起色，反映出投資者的觀望情緒。

前述北京某大型私募市場總監坦言，目前回暖主要是與2月相比較為明顯，但與去年同期相比差別還很大，只能算回暖，還不是熱情。“今年大家都開始跑起來了，動作很多，但實際落地的產品沒有預想的多，量也沒有預期的那麼多。之前更多是遊資在入市，散戶的回暖情況還不是很樂觀。不過渠道從去年調研看量化，到今年已經開始看股票多頭了。”

前述北京績優小型私募市場總監也表示，產品認購的量一二月還很少，三四月開始多起來。他分析認為，雖然前兩個月市場也在漲，但客戶去年虧的還沒有漲回來，直到3月回本才開始想接著買產品，正是因為這種心理，量才逐步起來，主要是跟著行情起來的，市場正在逐步變活躍。

北京某百億私募市場人士向記者透露，雖然其今年業績有所上漲，但是到現在還沒有大力進行產品新發和持續營銷，主要是在銷售方面還沒有感覺到特別明顯的回暖，公司的管理規模仍處於比較穩定的狀態。

深圳某中型私募人士也稱，確實增加了一些量，情況比2018年好很多，但與2017年相比還是有差距，沒有想象中那麼好賣。“主要原因是2018年實在傷得太深，2019年剛回暖，投資者情緒剛上來，銷售有滯後性。我們預計今年應該比2017年好賣，當年我們賣了十多個億，期待後面的增量。”

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