五年前，我訪問了一些早期的比特幣初創公司，他們一致認為他們最大的挑戰是“找一家銀行讓他們開立賬戶”。
並不是說傳統銀行特別擔心這個鮮為人知的新行業。問題是，美國的合規通信銀行要求他們對比特幣業務採用特別高的“客戶瞭解”標準。由於香港的銀行如果沒有紐約的美元生命線就無法生存，所以只能拒絕。
這種情況是一個教訓，說明美元的儲備地位能使美國金融機構，以及華盛頓的監管者聽取他們的指導，並在在世界範圍內產生深遠的影響——在這種情況下，無論創新發生在何處，都會受到限制。
最近，一家總部位於香港的高知名度加密貨幣交易所與一家可疑的巴拿馬實體企業發生了糾紛，這讓人清醒地意識到，缺乏可靠、主流的信貸和支付設施，以及加密貨幣交易所為解決這一問題而採取的風險措施，仍然是該行業的致命弱點。
不過，儘管紐約總檢察長的指控交易所Bitfinex利用關係密切的穩定幣提供商Tether的資金掩蓋了未披露的8.5億美元的缺口引發了最初的市場恐慌，但並不表示這條路走到了盡頭，也許還有希望。
要找到它，你必須看看銀行業、區塊鏈和加密貨幣的其他發展。
需要說明的是，新的加密技術和商業模式將促進貪婪和恐懼，促使銀行與加密實體採取更為寬鬆的立場。
1
Bitfinex-Tether：銀行問題
就目前而言，加密公司面臨的銀行業依舊是很大的挑戰。Bitfinex和Tether的情況就是證明。
很多人質疑Bitfinex的誠信，這是可以理解的。但事實上，如果它能適當的進行銀行業務，香港證交所一開始就不必與加密貨幣交易所進行業務往來。（根據紐約證券交易所的報告，Bitfinex正尋求收回該巴拿馬公司持有的8.5億美元，同時利用Tether的儲備彌補交易所資產負債表上留下的缺口。）
此外，如果（Bitfinex）這樣的比特幣交易所能夠獲得銀行賬戶的流動性，那麼Tether等穩定幣將永遠不會像以前那樣成為比特幣市場清算系統的一個重要組成部分。
在2014年成立後不久，Tether採用了現在的名字，並與Bitfinex公司建立了密切的關係。該交易所開始了對Tether的usdt代幣的交易，並承諾可以一對一兌換成美元，並最終開始利用這些代幣來解決銀行沒有提供的流動性需求。
然後，隨著Bitfinex的發展，與多家其他交易所建立了合作關係，他們也開始使用USDT來達到同樣的目的。交易所不必通過繁瑣的銀行系統交易來清算客戶交易，因為這些交易需要深入的機構支持，而可以通過轉入和轉出事實上的加密美元來自由管理其法定貨幣到加密貨幣的浮動。
然而，不久這種模式就被撤銷了，它的撤銷也源於同一個根本原因。
為了堅持1:1兌換代幣，它必須說服投資者，證明它在一家或多家銀行持有相當於實際美元的儲備。因此，當人們對Tether的審計產生懷疑，進而引發對其銀行業務關係的擔憂，信心下降，代幣在市場上失去了掛鉤。這反過來又給Bitfinex帶來了壓力，加深了其在加密資本方面的問題。
總而言之，如果銀行能更方便地為比特幣交易所提供服務，那麼比特幣市場對比特幣的擔憂就不會存在。
2
出路
在流動性和價格波動引發更多不確定性的同時，最近的危機只會進一步削弱比特幣在監管機構和銀行合規官心目中的地位。
但有一種方法可以擺脫這種自生自滅的陷阱：
第一，銀行自身需要尋找新的收入來源，在這種情況下，它們的利潤率受到了低利率、增加的風險限制和嚴格的合規要求的擠壓。基於加密的產品，如果不是加密貨幣本身，可能會提供這樣的機會。
第二，在於證券代幣，一旦它們成熟並獲得監管機構的認可，就承諾讓籌款企業和基金經理獲得更廣泛、更有效的資金和投資。它們將股票、債券或房地產等現實資產所附隨的受監管工具的舒適性和合規性與非中介發行和智能合同自動化上限表管理、清算、結算和貿易和解的成本和效率結合起來。
STO不像ICO那樣具有顛覆性。最初的代幣發行大多不代表任何潛在的現實世界資產，而是在其基於區塊鏈的網絡的經濟和激勵模型中承諾商品的價值，如“效用”。有些人譴責STO依賴可信的第三方來支撐基礎資產，他的存在只在政府監管機構的一時興起。
但正是因為它們能贏得監管者的支持和傳統企業的參與，STO才吸引了華爾街的關注。最近，法國興業銀行（Societe Generale）基於公共以太坊區塊鏈測試了一個STO，這一消息將這一興趣提升到了一個新的水平。
STO可能會讓一些投資銀行的後臺職能變得多餘，但STO的做市、風險管理和承銷費用可能足以抵消這一影響，至少在一段時間內是如此。
3
缺失的部分
但要達到理想的STO狀態，還需要另一個難題：支付代幣。
這就是為什麼我看到銀行越來越多地為新興的成熟的、由儲備支持的穩定市場提供服務和支持。由雙子座、帕克斯和由Circle和Coinbase組成的財團提供的服務已經有了比Tether所能聲稱的更深、監管良好的銀行關係。（我看到銀行比摩根大通的JPM Coin更喜歡這些穩定貨幣。為什麼要獎勵競爭銀行的技術？）
不過，事情是這樣的。隨著一個更為深入的銀行穩定生態系統的出現，它也將為比特幣，區塊鏈本地加密貨幣的市場提供穩定。交易所將擁有更可靠的數字法定流動性來源。
最終，他們甚至不需要持有客戶的法定存款，從而結束像Quadrigacx這樣的災難。所有這些都將有助於加密貨幣的成熟，使其能夠作為法定貨幣制度的替代貨幣和競爭者得到更廣泛的採用。
這讓我們得出了一個具有諷刺意味的結論，對於那些渴望終結中央銀行系統和非法定價值的數字存儲的真正的加密信徒來說：通向烏托邦的道路可能是在與銀行家和政府監管機構的交易中鋪平的。
END