'數字貨幣Libra的主要特點與我國應對措施'
6月18日，全球最大的社交網絡公司Facebook宣佈將在2020年推出數字貨幣Libra，引起廣泛關注。雖然Libra尚處探索階段，存在巨大爭議，但貨幣數字化是大勢所趨，預計未來各種數字貨幣探索將層出不窮。我國應密切跟蹤數字貨幣進展，加強技術研發和國際合作，主動參與國際規則制定；穩步推進資本賬戶放開，加快人民幣國際化，減少數字貨幣的衝擊；穩妥發展國內數字貨幣，有所甄別，防範可能帶來的風險。
LIBRA的主要特點
根據Libra白皮書的定義，Libra是一套簡單的全球貨幣和金融基礎設施，可為數十億人提供服務[1]。這主要有三層含義，一是要發行新的貨幣，且可以自由兌換；二是可以全球流通，超越主權範圍；三是要為該貨幣建立支付清算設施，使其被廣泛接受，用於日常使用。數字貨幣並非新生事物，2009年比特幣等基於區塊鏈技術的加密貨幣就已出現[2]，但Libra受到廣泛關注，主要因為Facebook公司的巨大影響力。但是，僅靠商業信用不足以建立信任，Libra還設計了一些新的機制。
與比特幣等數字貨幣相比，Libra的新特點主要有三方面。一是要求有100%資產儲備，通過掛鉤一籃子法定貨幣（包含美元、英鎊、歐元和日元四種貨幣）保持幣值穩定，這類似我國香港的貨幣發行機制；比特幣沒有真實資產儲備，發行量主要取決於算法規則和運算能力，幣值波動大。二是治理機制不同，Libra仍採用區塊鏈分佈式技術，但Facebook聯合27家機構成立Libra協會作為管理機構，負責管理儲備資產、維護幣值穩定。三是應用場景豐富，Facebook具有強大的生態系統，用戶規模高達27億，約覆蓋全球1/3人口、100多個國家，存在跨境支付[3]、日常消費等大量潛在應用場景；比特幣由於幣值不穩定，難以發揮支付功能，主要是投機性資產。
目前，關於Libra的公開信息十分有限，各方對其爭論較多但缺乏共識。近期，美國總統特朗普、美聯儲主席鮑威爾、美國國會等都對Libra提出質疑。Facebook公佈的Libra白皮書內容主要是願景描述，遠未達到可行性操作層面。7月16日和17日，美國國會專門就Libra召開兩場聽證會，討論其隱私安全問題及對金融體系的影響。Libra負責人的國會聽證詞迴應了部分質疑，包括：在解決監管問題之前，不會正式推出Libra；Libra協會將與美聯儲和其他中央銀行合作，確保不與主權貨幣競爭；Libra協會將全力協助金融監管，打擊洗錢活動等。
"6月18日，全球最大的社交網絡公司Facebook宣佈將在2020年推出數字貨幣Libra，引起廣泛關注。雖然Libra尚處探索階段，存在巨大爭議，但貨幣數字化是大勢所趨，預計未來各種數字貨幣探索將層出不窮。我國應密切跟蹤數字貨幣進展，加強技術研發和國際合作，主動參與國際規則制定；穩步推進資本賬戶放開，加快人民幣國際化，減少數字貨幣的衝擊；穩妥發展國內數字貨幣，有所甄別，防範可能帶來的風險。
LIBRA的主要特點
根據Libra白皮書的定義，Libra是一套簡單的全球貨幣和金融基礎設施，可為數十億人提供服務[1]。這主要有三層含義，一是要發行新的貨幣，且可以自由兌換；二是可以全球流通，超越主權範圍；三是要為該貨幣建立支付清算設施，使其被廣泛接受，用於日常使用。數字貨幣並非新生事物，2009年比特幣等基於區塊鏈技術的加密貨幣就已出現[2]，但Libra受到廣泛關注，主要因為Facebook公司的巨大影響力。但是，僅靠商業信用不足以建立信任，Libra還設計了一些新的機制。
與比特幣等數字貨幣相比，Libra的新特點主要有三方面。一是要求有100%資產儲備，通過掛鉤一籃子法定貨幣（包含美元、英鎊、歐元和日元四種貨幣）保持幣值穩定，這類似我國香港的貨幣發行機制；比特幣沒有真實資產儲備，發行量主要取決於算法規則和運算能力，幣值波動大。二是治理機制不同，Libra仍採用區塊鏈分佈式技術，但Facebook聯合27家機構成立Libra協會作為管理機構，負責管理儲備資產、維護幣值穩定。三是應用場景豐富，Facebook具有強大的生態系統，用戶規模高達27億，約覆蓋全球1/3人口、100多個國家，存在跨境支付[3]、日常消費等大量潛在應用場景；比特幣由於幣值不穩定，難以發揮支付功能，主要是投機性資產。
目前，關於Libra的公開信息十分有限，各方對其爭論較多但缺乏共識。近期，美國總統特朗普、美聯儲主席鮑威爾、美國國會等都對Libra提出質疑。Facebook公佈的Libra白皮書內容主要是願景描述，遠未達到可行性操作層面。7月16日和17日，美國國會專門就Libra召開兩場聽證會，討論其隱私安全問題及對金融體系的影響。Libra負責人的國會聽證詞迴應了部分質疑，包括：在解決監管問題之前，不會正式推出Libra；Libra協會將與美聯儲和其他中央銀行合作，確保不與主權貨幣競爭；Libra協會將全力協助金融監管，打擊洗錢活動等。
我國的應對策略
以Libra為代表，預計未來數字貨幣的探索將不斷湧現，經過市場選擇後，有可能最終出現成熟的數字貨幣形態。數字貨幣可能帶來一系列影響，包括衝擊現有國際支付系統；降低資本管制的有效性；增加金融監管難度；弱勢貨幣可能被加速替代，美元優勢會進一步增強等。我國在移動支付等金融科技領域具備一定優勢，這為孕育數字貨幣發展提供了有益的土壤。對於數字貨幣，我國既要積極參與、穩妥推進，也要理性認識、甄別風險。
第一，理性認識貨幣本質，不宜過度誇大Libra的衝擊。貨幣遵循深刻的經濟社會和歷史規律，國際貨幣體系的形成是大國博弈和綜合國力的結果。貨幣的形態可能會因數字技術應用而改變，但貨幣的本質規律很難因某種技術創新而發生顛覆性變化。當前對Libra的爭議很多，但有些明顯偏頗，應從基本規律出發客觀分析，有所甄別。
第二，密切跟蹤數字貨幣最新進展，積極加強國際合作。當前數字貨幣探索很多，主導方既有央行，也有金融機構（如JP摩根的JPMcoin），還有科技企業。數字貨幣具有跨境特徵，無論從貨幣流通，還是從金融監管角度看，數字貨幣的發展都離不開國際合作，需要各國央行及國際組織的協調配合。我國應密切跟蹤數字貨幣進展，主動參與相關國際組織和規則標準制定。
第三，加快金融改革開放，為數字貨幣做好制度準備。穩步推進資本賬戶開放，避免數字貨幣發展可能帶來的資本管制失效問題。順勢而為，利用數字貨幣發展的機遇，加快提高人民幣國際化水平。加強金融監管和風險防範，及時甄別亂象，減少各類市場機構以探索數字貨幣為名義產生的金融風險。
第四，立足我國實際，穩妥發展國內數字貨幣。立足實際需求，發揮我國金融科技優勢，加強技術研發，探索適合我國實際的數字貨幣技術路徑。立足金融監管和貨幣政策目標，在風險可控前提下，穩妥發展數字貨幣，及時總結並借鑑我國在第三方支付等領域的監管經驗，持續跟蹤和評估數字貨幣對支付、金融穩定、貨幣政策等領域的影響。
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參考文獻
[1]來源：Facebook發佈的Libra白皮書。
[2]數字貨幣至少已有十年曆史。早在2009年初，基於區塊鏈技術、按照算法規則生成、非主權信用主導的數字貨幣就已出現，但由於缺乏信用支撐，比特幣等數字貨幣價格大幅波動，成為投機工具，無法發揮貨幣的價值尺度作用。
[3] Libra在非洲等發展中國家可能有較大應用潛力，因為這些國家換匯成本高、匯兌時間長
作者 | 石光 國務院發展研究中心 金融研究所銀行研究室副主任、副研究員
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