鯨媒體獲悉，跟誰學已於5月25日凌晨向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明書補充文件，擬定在美首次公開募股的發行價格區間和發行量。

跟誰學在補充文件中確定將首次公開募股發行價格區間定在9.5美元至11.5美元。該公司將在首次公開募股中發行1980萬股美國存託憑證，按照最高發行價計算，包括承銷商執行超額配售的15%美國存託憑證，在扣除各項費用和佣金之前，跟誰學將最多募集到2.62億美元，市值或達到30億美元，或成赴美上市融資金額規模最大的教育公司。跟誰學每3股美國存託憑證相當於2股A類普通股。

跟誰學在首次公開募股後將採用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。該公司將在首次公開募股中發行A類普通股，跟誰學董事會主席兼首席執行官陳向東將持有全部的B類普通股。跟誰學的A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股；B類普通股含10股表決權，可轉換為A類普通股。

對於募集資金的用途，跟誰學將主要用於：1）教學教研開發；2）招聘更多更好的老師；3）提高技術水平；4）市場營銷和品牌建設；5）運營資本和其他一般企業用途。

瑞士信貸、德意志銀行、巴克萊銀行和中信里昂擔任跟誰學首次公開募股的聯席承銷商。

收入高速增長，2019年第一季度淨收入同比增長近5倍

招股書顯示，自2017年下半年，跟誰學聚焦在線直播大班課業務後，收入持續保持高增長，2018年實現淨收入3.97億元，同比增長近3倍；2019年第一季度實現淨收入2.69億元，同比增長近5倍。

招股書稱，收入高速增長主要有三個原因：

• 商業模式聚焦為大班在線直播課，為學生人數規模化增長提供了可能。2017年3月跟誰學正式聚焦為B to C模式，直接切入並專注於大班模式。大班具有邊際成本低的優勢，陳向東指出“在線教師的最大魅力是能把優質老師的價值放大”，一位優秀老師的課程能夠同時被更多人享用，專注於大班直播課程為學生人數規模化增長提供了可能。跟誰學正價課報名人次從2017年的65,092人次增至2018年的552,294人次，同比增長748%；2019年第一季度正價課報名190,197人次，同比增長226%。
• 以市場需求巨大的K-12教育為核心，為收入高速增長奠定了基礎。跟誰學加大了K-12課程的比重，K-12課程收入從2017年的22億元迅速增長到2018年的2.91億元，增長了12倍，2019年第一季度，K-12收入達到了2.04億元，相比2018年第一季度的0.33億，同比漲幅518.2%。2018年和2019年一季度，K-12課程收入分別達到了總收入的73.2%和75.9%，2018年正價課報名人次的74.8%來自K-12課程，2019年第一季度達到了82.0%，意味著跟誰學已經成為了一家專注於K12的線上教育機構。且相比於成人和職業教育生命週期短的特點，K12教育的生命週期覆蓋小學到高中整整12年，生命週期長意味著需求量巨大。
• 優質課程和服務為課程單價提升提供保證。跟誰學採用雙師教學模式，教師由高質量的主講老師和專業的輔導老師組成，使學生在有紀律和互動性強的學習環境下有效學習，主講老師錄取率低於2%。公司一直堅持在研發和優質師資方面加大投入，課程體系和教學質量持續提升，得到了市場的認可，越來越受學生和家長的歡迎。2018年下半年開始，跟誰學的客單價出現明顯提升，到2019年第一季度，增加到1251元，環比增長39%。K-12的平均課程價格已經從2018年第一季度的約1000元增長50%到了2019年第一季度的1500元。

獲客和運營成本低，2019Q1實現扣除期權成本後運營利潤4655萬元

跟誰學在業務聚焦後的第一年2018年即實現扣除期權成本後的運營利潤2507萬元，2019年第一季度經營業績再創新高，實現了扣除期權成本後的運營利潤4655萬元，從2018年三季度起已經實現了連續三個季度的盈利。

據艾媒諮詢發佈的《2018年度互聯網上市公司虧損榜單》顯示，在2018年，大多互聯網公司虧損已經成為常態，有23家企業以較大的虧損數額登上該榜單。其中尚德機構、流利說等幾家教育機構在名單之內。

跟誰學的盈利主要是因為營業收入高速增長的同時，成本費用的槓桿效率也在不斷增大，導致投入產出率越來越高，即利潤的不斷提升。這主要得益於其一貫堅持的高質量雙師在線大班課程，使得最優秀的老師及其教學成果能夠在一定的推廣費用下有效推廣至更多人。跟誰學營業收入自2017年的0.98億元增長到2018年的3.97億元，漲幅307.1%，扣除期權費用影響的營運成本費用從2017年的1.8億元增長到2018年的3.7億元，漲幅僅105.6%，營收增速遠大於成本費用增速，導致利潤不斷增大。跟誰學與市場上其他在線教育公司依靠高額融資、大規模廣告宣傳、難以走出虧損相比有顯著的不同。

跟誰學依靠優質課程和服務、依靠技術、依靠口碑已經取得了一定的成績，IPO無疑相當於為業績亮眼的公司提供了大規模的有效的營銷，讓公司受到更多關注，尤其對於在線教育公司，營銷面越廣客戶越廣，盈利空間越大。跟誰學能否藉此次IPO的東風再次掀起在線教育的浪潮？