由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
這就帶來了金油比的意義，兩者在經濟下行壓力下的背離，顯示出了市場預期的悲觀傾向，能夠警示未來經濟可能發生的衰退。
二、金油比近期攀升的原因
第一，是經濟基本面下行的預期
眾所周知，今年是經濟週期性下行開始的一年，全球都開始了對經濟下行的擔憂和預期。
在美國，雖然經濟數據仍然堅挺，但是我們能看到pmi和國債利率倒掛的問題，都在預示著經濟未來的衰退可能為時不遠了。
在這種擔憂之下，黃金受到避險情緒的支撐走高，這是從5月開始的明顯趨勢性上漲；而原油卻在市場悲觀預期下走低。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
這就帶來了金油比的意義，兩者在經濟下行壓力下的背離，顯示出了市場預期的悲觀傾向，能夠警示未來經濟可能發生的衰退。
二、金油比近期攀升的原因
第一，是經濟基本面下行的預期
眾所周知，今年是經濟週期性下行開始的一年，全球都開始了對經濟下行的擔憂和預期。
在美國，雖然經濟數據仍然堅挺，但是我們能看到pmi和國債利率倒掛的問題，都在預示著經濟未來的衰退可能為時不遠了。
在這種擔憂之下，黃金受到避險情緒的支撐走高，這是從5月開始的明顯趨勢性上漲；而原油卻在市場悲觀預期下走低。
第二，是美聯儲降息的影響
7月，美聯儲在市場壓力下降息。這次降息對市場的影響非常大，可能未來回頭再看，會認為這次降息具有較強的重要性。
降息對市場同時造成了雙重的影響：
一方面，降息對經濟下行和股市風險進行了迴應，釋放了美元流動性，這造成了美元絕對價值的下降（雖然美元指數仍然堅挺），推高了金價。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
這就帶來了金油比的意義，兩者在經濟下行壓力下的背離，顯示出了市場預期的悲觀傾向，能夠警示未來經濟可能發生的衰退。
二、金油比近期攀升的原因
第一，是經濟基本面下行的預期
眾所周知，今年是經濟週期性下行開始的一年，全球都開始了對經濟下行的擔憂和預期。
在美國，雖然經濟數據仍然堅挺，但是我們能看到pmi和國債利率倒掛的問題，都在預示著經濟未來的衰退可能為時不遠了。
在這種擔憂之下，黃金受到避險情緒的支撐走高，這是從5月開始的明顯趨勢性上漲；而原油卻在市場悲觀預期下走低。
第二，是美聯儲降息的影響
7月，美聯儲在市場壓力下降息。這次降息對市場的影響非常大，可能未來回頭再看，會認為這次降息具有較強的重要性。
降息對市場同時造成了雙重的影響：
一方面，降息對經濟下行和股市風險進行了迴應，釋放了美元流動性，這造成了美元絕對價值的下降（雖然美元指數仍然堅挺），推高了金價。
另一方面，美聯儲否認了降息週期的開啟，明確不會對經濟下行進行及時的干預，這嚴重打擊了市場信心，引發美股的暴跌。因此，原油市場對未來需求的擔憂升溫，價格下跌。
第三，是opec對於原油價格的失控
美國頁岩氣革命釋放了大量的頁岩油產能，讓opec從此對原油市場的話語權失效了。
頁岩油的產能非常靈活，在油價上漲時，可以增加產能抑制油價；而當油價下降時，頁岩油井可以及時停止。這樣對國際油價而言，造成的影響是上漲困難，下跌卻相對容易，從而為油價制定了價格的天花板。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
這就帶來了金油比的意義，兩者在經濟下行壓力下的背離，顯示出了市場預期的悲觀傾向，能夠警示未來經濟可能發生的衰退。
二、金油比近期攀升的原因
第一，是經濟基本面下行的預期
眾所周知，今年是經濟週期性下行開始的一年，全球都開始了對經濟下行的擔憂和預期。
在美國，雖然經濟數據仍然堅挺，但是我們能看到pmi和國債利率倒掛的問題，都在預示著經濟未來的衰退可能為時不遠了。
在這種擔憂之下，黃金受到避險情緒的支撐走高，這是從5月開始的明顯趨勢性上漲；而原油卻在市場悲觀預期下走低。
第二，是美聯儲降息的影響
7月，美聯儲在市場壓力下降息。這次降息對市場的影響非常大，可能未來回頭再看，會認為這次降息具有較強的重要性。
降息對市場同時造成了雙重的影響：
一方面，降息對經濟下行和股市風險進行了迴應，釋放了美元流動性，這造成了美元絕對價值的下降（雖然美元指數仍然堅挺），推高了金價。
另一方面，美聯儲否認了降息週期的開啟，明確不會對經濟下行進行及時的干預，這嚴重打擊了市場信心，引發美股的暴跌。因此，原油市場對未來需求的擔憂升溫，價格下跌。
第三，是opec對於原油價格的失控
美國頁岩氣革命釋放了大量的頁岩油產能，讓opec從此對原油市場的話語權失效了。
頁岩油的產能非常靈活，在油價上漲時，可以增加產能抑制油價；而當油價下降時，頁岩油井可以及時停止。這樣對國際油價而言，造成的影響是上漲困難，下跌卻相對容易，從而為油價制定了價格的天花板。
即使opec減產協議生效，油價迅速上升，在撞上70美元的頁岩油平均出井價時，就又重新回落了；而opec延續減產協議的影響，壓根沒讓原油市場有絲毫的反應。
現在opec又在商議減產了，不過這次，恐怕對油價還是影響甚微。
三、為什麼說現在的金油比警示作用有限？
在歷史經驗中，金油比攀升到30，往往預示著非常嚴重的經濟危機和衰退，這也是為什麼現在金油比那麼吸引關注。
但是其實，本次金油比達到30，也許並沒有那麼重要。
第一，是頁岩油對油價格局的根本性改變。
09年的頁岩氣革命，讓國際油價格局從此有了非常大的根本性改變。
首先造成的，就是油價從145美元的高位瞬間腰斬，從此油價再沒有超過70美元。
剛才我也說到了，國際油價在頁岩油產能的影響下，非常容易下跌，卻很不容易上漲。
所以，現在原油價格的低位相對更容易達到，金油比的分母被抑制了增長，達到更高的比值相對以前來說更為容易。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
這就帶來了金油比的意義，兩者在經濟下行壓力下的背離，顯示出了市場預期的悲觀傾向，能夠警示未來經濟可能發生的衰退。
二、金油比近期攀升的原因
第一，是經濟基本面下行的預期
眾所周知，今年是經濟週期性下行開始的一年，全球都開始了對經濟下行的擔憂和預期。
在美國，雖然經濟數據仍然堅挺，但是我們能看到pmi和國債利率倒掛的問題，都在預示著經濟未來的衰退可能為時不遠了。
在這種擔憂之下，黃金受到避險情緒的支撐走高，這是從5月開始的明顯趨勢性上漲；而原油卻在市場悲觀預期下走低。
第二，是美聯儲降息的影響
7月，美聯儲在市場壓力下降息。這次降息對市場的影響非常大，可能未來回頭再看，會認為這次降息具有較強的重要性。
降息對市場同時造成了雙重的影響：
一方面，降息對經濟下行和股市風險進行了迴應，釋放了美元流動性，這造成了美元絕對價值的下降（雖然美元指數仍然堅挺），推高了金價。
另一方面，美聯儲否認了降息週期的開啟，明確不會對經濟下行進行及時的干預，這嚴重打擊了市場信心，引發美股的暴跌。因此，原油市場對未來需求的擔憂升溫，價格下跌。
第三，是opec對於原油價格的失控
美國頁岩氣革命釋放了大量的頁岩油產能，讓opec從此對原油市場的話語權失效了。
頁岩油的產能非常靈活，在油價上漲時，可以增加產能抑制油價；而當油價下降時，頁岩油井可以及時停止。這樣對國際油價而言，造成的影響是上漲困難，下跌卻相對容易，從而為油價制定了價格的天花板。
即使opec減產協議生效，油價迅速上升，在撞上70美元的頁岩油平均出井價時，就又重新回落了；而opec延續減產協議的影響，壓根沒讓原油市場有絲毫的反應。
現在opec又在商議減產了，不過這次，恐怕對油價還是影響甚微。
三、為什麼說現在的金油比警示作用有限？
在歷史經驗中，金油比攀升到30，往往預示著非常嚴重的經濟危機和衰退，這也是為什麼現在金油比那麼吸引關注。
但是其實，本次金油比達到30，也許並沒有那麼重要。
第一，是頁岩油對油價格局的根本性改變。
09年的頁岩氣革命，讓國際油價格局從此有了非常大的根本性改變。
首先造成的，就是油價從145美元的高位瞬間腰斬，從此油價再沒有超過70美元。
剛才我也說到了，國際油價在頁岩油產能的影響下，非常容易下跌，卻很不容易上漲。
所以，現在原油價格的低位相對更容易達到，金油比的分母被抑制了增長，達到更高的比值相對以前來說更為容易。
如果經濟衰退真的出現，這將是頁岩氣革命後，全球面臨的第一次經濟危機，所以傳統的參考數據，也許應該重設。
第二，是貨幣貶值的累計貢獻正在不斷增加。
由於社會經濟的不斷髮展，實際上通貨膨脹是逐年累計的，這意味著，貨幣的總價值實際上一直處於貶值當中。
這也導致商品的平均價格是處於上升通道當中的，尤其是黃金這樣價值恆定的貴金屬，每一次上漲的週期，都會重新創造新的歷史高點。
原油價格本應該也受到這樣的影響，但是在頁岩油產能影響下，這樣的上漲被壓制住了。這代表金油比的分子比往年更大，而分母卻不變，還在頁岩油的壓制中下跌了。
由於黃金石油市場的波動不同，在一般情況下，金油比大幅攀升預示著經濟衰退的風險到來；然而，由於頁岩氣革命的發生，金油比現在到達30，也許預示的問題並沒有歷史經驗那麼嚴重。
一、什麼是金油比？金油比上升為什麼預示風險？
第一，什麼是金油比。
顧名思義，金油比就是國際黃金價格與國際原油價格的比值。雖然同為國際期貨市場的重要商品，並且在一些情況下（如美元指數小幅度變化）波動相近，但實際上，兩者的屬性導致了在一些情況下，走勢會發生明顯的背離。
黃金作為國際硬通貨，其貴金屬屬性更為突出，這意味著供需層面對於黃金市場的影響不大；並且由於黃金價格昂貴，市場體量大，因此金融炒作造成的波動也相對有限。黃金作為一般準價物，價值基本可以視為不變，黃金的價格其實是貨幣漲跌的反向表達。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。特別是作為黃金主要計價工具的美元，對黃金走勢有著絕對的影響能力。
而原油作為現代工業的血脈，其工業品的屬性在原油價格的影響是主導地位。所以我們看到在過去，opec組織對原油價格可以說是絕對的權威；另外，需求市場的動向，比如製造業的強勁發展，或者經濟前景疲軟，對於原油市場的影響也較為明顯。
這樣就賦予了金油比的經濟學含義。
第二，金油比上升為何預示風險？
剛才說到了，黃金和原油市場之間性質的不同，導致了兩者在某些情況下，價格走勢產生背離。
在一般情況下，我們可以看到黃金與石油價格都在通貨膨脹螺旋和貨幣持續貶值的推動下，呈現緩慢上漲的趨勢。但是在經濟下行的背景下，這樣的共同走勢會被打破。
因為在經濟下行的背景下，一方面資金會傾向於購買避險資產，從而湧入黃金投資；另一方面，各大央行（特別是美聯儲）往往通過降息或其他方式增加貨幣供應或直接貨幣貶值來支撐經濟，從而推升資本價格，黃金走勢因而走高。
但是同時，原油市場從貨幣貶值中所獲得的助力卻不明顯，因為與此同時，經濟下行帶來的需求疲軟，對於原油價格的影響更占主導地位，也因此，石油價格會在經濟下行時更加明顯的低迷。
這就帶來了金油比的意義，兩者在經濟下行壓力下的背離，顯示出了市場預期的悲觀傾向，能夠警示未來經濟可能發生的衰退。
二、金油比近期攀升的原因
第一，是經濟基本面下行的預期
眾所周知，今年是經濟週期性下行開始的一年，全球都開始了對經濟下行的擔憂和預期。
在美國，雖然經濟數據仍然堅挺，但是我們能看到pmi和國債利率倒掛的問題，都在預示著經濟未來的衰退可能為時不遠了。
在這種擔憂之下，黃金受到避險情緒的支撐走高，這是從5月開始的明顯趨勢性上漲；而原油卻在市場悲觀預期下走低。
第二，是美聯儲降息的影響
7月，美聯儲在市場壓力下降息。這次降息對市場的影響非常大，可能未來回頭再看，會認為這次降息具有較強的重要性。
降息對市場同時造成了雙重的影響：
一方面，降息對經濟下行和股市風險進行了迴應，釋放了美元流動性，這造成了美元絕對價值的下降（雖然美元指數仍然堅挺），推高了金價。
另一方面，美聯儲否認了降息週期的開啟，明確不會對經濟下行進行及時的干預，這嚴重打擊了市場信心，引發美股的暴跌。因此，原油市場對未來需求的擔憂升溫，價格下跌。
第三，是opec對於原油價格的失控
美國頁岩氣革命釋放了大量的頁岩油產能，讓opec從此對原油市場的話語權失效了。
頁岩油的產能非常靈活，在油價上漲時，可以增加產能抑制油價；而當油價下降時，頁岩油井可以及時停止。這樣對國際油價而言，造成的影響是上漲困難，下跌卻相對容易，從而為油價制定了價格的天花板。
即使opec減產協議生效，油價迅速上升，在撞上70美元的頁岩油平均出井價時，就又重新回落了；而opec延續減產協議的影響，壓根沒讓原油市場有絲毫的反應。
現在opec又在商議減產了，不過這次，恐怕對油價還是影響甚微。
三、為什麼說現在的金油比警示作用有限？
在歷史經驗中，金油比攀升到30，往往預示著非常嚴重的經濟危機和衰退，這也是為什麼現在金油比那麼吸引關注。
但是其實，本次金油比達到30，也許並沒有那麼重要。
第一，是頁岩油對油價格局的根本性改變。
09年的頁岩氣革命，讓國際油價格局從此有了非常大的根本性改變。
首先造成的，就是油價從145美元的高位瞬間腰斬，從此油價再沒有超過70美元。
剛才我也說到了，國際油價在頁岩油產能的影響下，非常容易下跌，卻很不容易上漲。
所以，現在原油價格的低位相對更容易達到，金油比的分母被抑制了增長，達到更高的比值相對以前來說更為容易。
如果經濟衰退真的出現，這將是頁岩氣革命後，全球面臨的第一次經濟危機，所以傳統的參考數據，也許應該重設。
第二，是貨幣貶值的累計貢獻正在不斷增加。
由於社會經濟的不斷髮展，實際上通貨膨脹是逐年累計的，這意味著，貨幣的總價值實際上一直處於貶值當中。
這也導致商品的平均價格是處於上升通道當中的，尤其是黃金這樣價值恆定的貴金屬，每一次上漲的週期，都會重新創造新的歷史高點。
原油價格本應該也受到這樣的影響，但是在頁岩油產能影響下，這樣的上漲被壓制住了。這代表金油比的分子比往年更大，而分母卻不變，還在頁岩油的壓制中下跌了。
因此，今年的金油比比值，可能會史無前例的巨大，甚至刷新經濟學的參考概念。這說明30的金油比程度，可能對經濟衰退的警示意義並沒有那麼大。
但是這不代表經濟沒有問題，實際上全球經濟可能面臨新的一次巨大危機，有一定可能性堪比08年的金融危機影響。只不過，現在經濟下行才剛剛開始，30的金油比還不足以說明問題。
因此，金油比的迅速攀升預示著經濟未來可能遇到的衰退，但是在頁岩氣革命之後，金油比現在的數字可能對經濟的預警作用今不如昔，30的比值未必有看上去那麼可怕。
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