美油庫存正以2017年來最快的速度攀升！PCE數據疲軟料承壓油價，中東戰火繼續蔓延

自4月底原油價格觸及近六個月高位以來，庫存不斷上升已拖累油價下跌11%，但OPEC或將延長減產協議及中東政治緊張局勢支撐了油價。這些擔憂使油價在備受關注的水平上下徘徊，市場對貿易局勢擔憂超過供應中斷。週五（5月31日）晚間將公佈的美國PCE物價指數的低持續低迷（預期值1.6）。美國原油儲量快速飆升，卻面臨美國國內消費需求走軟，令油價本週料繼續承壓。

利比亞石油麵臨斷供

分析師週三表示，能源市場投資者“明顯”低估了利比亞持續戰鬥的潛在影響。目前，該國不斷加劇的衝突有可能幾乎完全摧毀這個OPEC產油國的石油供應。利比亞國家石油公司總裁穆斯塔法?薩納拉警告說，持續的暴力可能會摧毀該國95%的石油行業。

自4月初以來，利比亞戰火持續升溫，效忠於叛變的將軍哈利法?哈夫塔(Khalifa Haftar)的叛軍對聯合國承認的利比亞政府發動了突襲。哈夫塔實際上控制著利比亞東部的分裂地區。戰鬥造成至少460人死亡，2400多人受傷，75,000人被迫離開家園。

伊朗原油出口40萬桶/日

據航運數據及石油業消息指，伊朗原油出口本月大幅減少，本月至今伊朗每日原油出口量跌至大約40萬桶，不及預期的40-60萬桶，僅為4月份出口數量的一半左右，大部分石油改為輸往亞洲。

除了容易大幅波動的庫存數據外，分析師也不確定來自伊朗、委內瑞拉和利比亞的原油供應以及關稅增加對石油需求的影響。

美油庫存正以2017年來最快的速度攀升

此前發佈的官方數據顯示，今年前四個半月，美國國內石油庫存上升8%。若這一勢頭持續到5月底，美國石油庫存增速將創下三年高位。上一次石油庫存以這樣的速度上升是在2016年初，當時油價曾跌破每桶27美元，創10多年來最低水平，拖累因素包括美國石油產量飆升以及全球經濟擔憂加劇。

幾乎沒有分析師預計今年油價會出現類似的跌幅，但鑑於去年第四季度油價從多年高點76美元降至40-50美元區間低端，許多人仍保持謹慎。美國原油期貨週二收報59.14美元/桶。

據能源情報署(EIA)數據顯示，受穩定的美國生產和煉油廠消費疲軟推動，在截至5月17日的九周裡有七週庫存增加。美國原油庫存正位於2017年7月以來最高水平。

與此同時，美國的原油產量徘徊在創紀錄的高位，而在各公司苦於應對石油運輸問題之際，二疊紀盆地(Permian Basin)等高產區的輸油管線瓶頸也繼續讓原油不斷堆積。

資產管理規模達29億美元的DWS Enhanced Commodity Strategy Fund的投資組合經理Darwei Kung表示：“他們就是沒法把石油運出來。我們預計這種狀況到今年年底前會得到緩解。”

最近的庫存上升讓一些分析師感到意外，因為在每年這個時候，隨著煉油廠在成品油消耗增加的夏日駕車季到來前儲備更多原油，庫存一般會減少。分析師表示，煉油廠停工和維護加上近來的洪水導致需求走軟，這讓人們難以辨別庫存上升是特殊問題導致的結果，還是實際上預示了供應過剩。

全球大型石油公司股價走低

在全球大宗商品價格走勢低迷的同時，最近幾周包括埃克森美孚和雪佛龍公司在內的多家全球大型石油公司發佈的第一財季收益報告表現平平。

在庫存上升背景下，其中許多能源公司的股價跟隨油價一同走低；原油價格最近的下跌對石油生產商股價造成衝擊，標普500指數能源股分類指數目前較一年前低18%，而標普500指數過去12個月累計上漲了3%。戴文能源公司(Devon Energy)、Concho Resources和Noble Energy等石油生產商的股價僅過去一個月就累計下跌至少15%。

OPEC下月會議：維持目前減產目標可能性最大

投資者和分析師稱，庫存增加使他們更關注OPEC即將作出的決定，即是否會將當前減產協議延長至6月份以後。

《華爾街日報》本月早些時候報道稱，在下個月會議召開前，OPEC及其盟友正在考慮幾種情形，不過出於對供應過剩的擔憂，這些產油國更加傾向於將當前產量目標維持到2019年底。分析師稱，美國原油和全球基準布倫特油價近期的下跌可能推動油價跌破許多產油大國維持本國經濟增長所需的價位。昨日俄羅斯副總理已經表態俄羅斯繼續支持推行減產協議。

布倫特原油目前為每桶70.11美元，較2019年峰值低6%，徘徊在分析師認為的沙特和其他OPEC大型供應國的目標水平附近。Lebow稱，這些產油國可能想要維持產量協議不變。

與此同時，考慮到美國和伊朗之間的緊張局勢不斷加劇，利比亞隨時面臨斷供風險，加之一條俄羅斯輸油管道關閉，如果OPEC及其合作伙伴大幅減產，全球供應可能出現短缺。

全球經濟放緩

IHS Markit週四公佈的美國5月份私營部門製造業和服務業活動指數跌至三年低點，同時歐元區經濟指標也持續疲軟。美國4月份零售和工業生產數據也遜於分析師預期，表明全球增長的放緩可能正在第二季度蔓延。除了對強勁的供應感到擔憂外，一些投資者還擔心全球經濟走軟將限制需求，並進一步推動已經不斷膨脹的美國庫存增長。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至5月21日，對衝基金和其他投機型投資者對美國原油價格上漲的淨押注連續四周減少，降至兩個月來最低水平。這表明投資者在近期的市場波動中變得越發謹慎。

（匯通網美國PCE物價指數走勢圖）

匯通網提醒，週五晚間將公佈的美國PCE物價指數的低持續低迷（預期值1.6），自2018年11月以來連續6個月低於榮枯線。美國原油儲量快速飆升，卻面臨美國國內消費需求走軟，令油價本週料繼續承壓。