1, 股東分析:
一季報股東變化:2月份股東人數18.51萬戶，到了3月底股東人數增加到19.04萬戶，這個數據和去年末的19.08萬戶基本一致。前十大股東只有滬股通增持了1500萬股，其他股東都沒有任何變化。
2，營收分析：
根據2019年一季報，浦發銀行營收500.84億，同比增長27.02%。其中淨利息收入314.46億，同比增速22.02%。非利息收入中手續費收入119.76億同比增長13.19%。其他非息收入66.62億，同比增長116.37%。營收增長最主要的推動力來自於淨利息收入的增長和其他非息收入的增長。對於其他非息收入通過閱讀損益表可以發現主要的增量是2塊：1，投資收益的增長。2，匯兌損失大幅減少。前者可能和債券牛市有關，而後者可能和人民幣1季度維持高位有關。對於淨利息增長，同比增長主要是依靠淨息差的翹尾增長。在之前的2019年淨息差分析趨勢中分析過如果浦發1季度能夠維持息差穩中向好，那麼淨利息收入增速有望超過25%。但是，實際上同比增速只有22%，看起來似乎一季度的息差走勢和我預期的穩中環比向好有些出入。那麼，我們就不妨來看一下環比的淨息差數據。但是很遺憾，浦發在一季報和三季報並不披露淨息差。所以，我們不得不通過觀察2018年4季度和今年一季度的利息收入和利息支出來進行判別。數據如下表1所示：
表1
從表1中可以看出，2019年1季度利息收入增速為2.96%，而利息支出增速為4.35%，淨利息收入增速為1.32%。通過對比2018年3季報，年報和2019年1季報資產增速可以推測出2019年1季度的平均生息資產環比2018年4季度增速在3.5%左右（假設資產增速是勻速增長）。那麼可以看到淨息差的環比增速為-2.1%。在之前寫的淨息差趨勢分析中評估過去年四季度浦發的淨息差在2.15%。所以，2019年1季度浦發的淨息差在2.1%左右，環比掉了5個基點。其中資產收益率應該是掉了2.5個點左右，而負債成本漲了2.5個基點左右。考慮到1季度同業負債成本還在持續下降，所以顯然是存款定期化造成浦發銀行的存款成本走高。更多的營收數據參考表2
表2
3，資產分析：
根據2019年一季報，浦發銀行總資產65495.76億，同比增6.79%。其中貸款總額35211.79億同比增長8.52%。零售貸款增速迅猛，對公貸款同比負增長。總負債60539.96億，同比增速6.24%。其中，存款35667.68億，同比增12.31%。在存款中零售存款同比大漲37.92%。但是，仔細對比發現零售存款中活期增速只有6.86%，而零售定期存款增速為56.5%。從浦發銀行的這個數據看，雖然資產負債增速表現不錯，但是結構比較差。存款的超額增速基本靠高息攬儲。這麼做的問題主要是負債的成本偏高。更多的數據參考表3：
表3
4，不良分析：
浦發的不良餘額680.58億，比年報的681.43億略微下降，不良貸款率1.88%比年報的1.92%低了4個基點。浦發銀行這是連續3個季度實現了環比的“雙降”。一季報不良覆蓋率160.06%比年報的154.88%提升了5.18個百分點。撥貸比3.01%比2018年年報上升了4個基點。貸款減值準備1089.34億，比去年年報的1055.42億增加34億左右。第一季單季計提180.07億，同比增速47.99%。通過減值計提，減值準備變化量和不良餘額變化量進行估算。第一季新生成不良貸款在145億以上。只能說，浦發還是靠著拼命地核銷在壓制不良貸款。不良生成率年化在1.66%左右。
5，資本充足率分析
核心一級資本充足率10.08%比年報的10.09%低了1個基點。可以看出，一擴張核充率立刻就下去了，這還沒考慮分紅的問題。看來最終解決問題的還是要靠發行可轉債。
6，點評
總體來看，浦發的一季報好的地方是：1，營收增速和淨利潤增速表現不錯。2，規模擴張同比環比都有所改善。3，不良數據連續3個季度“雙降”。但是，按下葫蘆起來瓢，營收同比表現不錯主要靠淨息差推動，但是淨息差環比開始下行。規模擴張稍微一發力，核充就下去了，今年這分紅比例能提高麼？不良雖然雙降但是新生成依然偏高。負債結構中，存款佔比持續提升但是存款主要還是靠高息攬儲，這造成了負債成本的持續攀升。評分維持年報的65分。
------------------------------------
想擁有超低佣金的可以點擊“粉絲福利”子菜單，全新的優惠套餐，全新的報名方法，走過路過不要錯過！
相關推薦
