區塊鏈本週深度研究：BTC止跌反彈 短期或維穩（18年第26周）

July 01, 2018

研究員/Tao Jin

資本市場——本週BTC兩次下探5800美元后止跌，短期內將以區間震盪為主。本週BTC在持續震盪下跌後在30日突然放量上漲，近幾個月以來，小時圖“門”字型的走勢已經持續多次，在震盪的時候控盤度也越來越高。隨著BTC兩度下探5800一線均企穩止跌，市場情緒有所回暖，若行情能夠時隔20天進一步突破該進階阻力，則短期或進一步維穩。

30日凌晨BTC上漲或與以下事件有關。據btcmanager 29日消息，美國國稅局（IRS）已承認比特幣和以太坊等加密貨幣是“財產”，目的是對出售數字資產和投資加密貨幣產生的收入進行徵稅。數據分析公司Chaindigg稱，火幣在29日現2999 BTC充值，單筆價值超1.2億人民幣。AIcoin數據顯示，截止30日9時，BTC在24小時淨流入高達13.96億元人民幣，其中對USD和USDT兩大交易對總流入超14億元，其他交易對呈淨流出狀態。

【日本經濟學家Yukio Noguchi】：隨著期貨交易被正式引入，參與比特幣市場的投資者由此獲得了“合規”的做空比特幣途徑，而這則令比特幣價格自去年年底的兩萬美元峰值快速回落；隨著市場愈發完善，未來恐怕很難再見到像去年下半年那種“瘋狂”的上漲行情出現，預計未來比特幣的價格會趨於平穩。

今日BTC在早8時短暫觸及6450美元后回落，目前在6350美元附近窄幅整理，成交量變化平緩，市場整體漲跌各半。

【本週BTCUSD行情5分鐘線】

行業——八成區塊鏈上市公司股價飄紅，多數公司尚未形成收益。據choice數據，截至6月26日，納入區塊鏈概念的上市公司已達70家，僅二季度以來就增加了15家，其中，58家公司股價上漲，4家停牌中，僅有8家公司股價下跌，股價上漲的公司數量超過八成。回顧上半年，有多家“鏈上的上市公司”股價異常波動。目前區塊鏈概念股A股公司以金融業企業為主，雖然同被歸為區塊鏈概念股，但是不同公司之間進度大相徑庭，有的公司已與很多金融機構達成深度合作，並有落地產品，而另有公司卻不乏炒概念的嫌疑。事實上，交易所對於區塊鏈態度較為謹慎，僅上半年以來就有20家上市公司收到問詢函，而他們在問詢回覆中，也普遍表示區塊鏈業務尚不具備盈利能力。A股公司佈局區塊鏈業務，主要通過合作的方式，只有少數公司進行自主研發，其中合作方式包括：一、投資區塊鏈初創公司，既可以節省技術研發的時間成本，也可以快速將技術應用到產品中；二、戰略合作，區塊鏈概念股A股公司之間的戰略合作，既包括建立組織共同研發，也包括公司與其他公司成立研究院或達成戰略合作協議等。

宏觀——目前的宏觀經濟政策：鬆貨幣與緊信用組合2.0。今年以來，市場對宏觀政策的爭論日益增加，在“去槓桿、防風險”的背景下，有人認為現在實體經濟壓力大，應該貨幣“放水”，又有人認為去槓桿不能放鬆貨幣。而2018年以來連續降準、公開市場操作淨投放等操作，也驗證了貨幣政策已經開始了“放水”；2017年9月至今，前期緊貨幣逐步傳導至信用，社融增速下降快於M2增速，股票市場質押融資遇到風險、中小企業面臨再融資難題、違約事件屢發，“緊信用”非虛言。中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度（總第81次）例會的會議紀要顯示，有關貨幣政策取向的表述比之前要更加“鬆”一些，更強調宏觀調控，貨幣供給總閘門從“切實管住”改成了“管好”，貨幣信貸及社會融資規模合理增長從“保持”變為“引導”。此次貨幣政策例會，央行再次確認“流動性基調”由“合理穩定”切換為“合理充裕”。中信證券認為，目前的政策組合與以往不同，相比於以往鬆貨幣時期，這一階段人民銀行貨幣政策操作具有更強的定向性和結構性特徵，是結構性寬鬆、供給側財政政策和完善監管的組合。

本週廠商研究更新：金融軟件和信息化技術服務商潤和軟件(300339.SZ)。

本週加密貨幣市場流動性快照：截至本週日12時，全球加密貨幣1597種（增加11），交易對11221個（增加219），總市值2546億美元（增加13億）。（CoinMarketCap）

本週加密貨幣市場風險提示：短期內將以區間震盪為主。

本週百度搜索指數：區塊鏈受關注度相比上週上升16個百分點，比特幣受關注度相比上週也上升4%。

》幣圈動態

【事件】EOS創始人BM宣佈要修改現有憲法

【點評】6月27日，BM發表了一篇名為 “ 代碼即法律的文章 ”，表示當前的EOS憲法很不明智，認為EOS核心仲裁論壇（ECAF）所擁有的巨大權力損害了憲法承諾的去中心化。隨後，Block.one在其網站上發佈文章稱，修改EOS憲法並非BM的個人行為，而是受到Block.one的支持。——所謂去中心化的公鏈，可規則也是說改就改啊。

【事件】杜均、趙東退出HADAX

【點評】6月29日晚間，火幣網官方微博發佈“關於HADAX超級節點和投票規則的更新以及後續安排”。6月30日上午，節點資本創始人杜均就發表朋友圈稱：節點資本（Node Capital）即日起退出火幣超級節點，不再參與Hadax任何項目投票事宜；隨後趙東也在微博宣佈退出火幣超級節點。杜均表示“交易所的強勢與獨裁一去不復返，並且將會把優秀的項目推給以FCoin為代表的社區自治型交易所”。——在杜均曾被扣上“莊家”帽子時，李林還挺身支持，而現在，杜均向李林豎起了中指。

》官方動態

【事件】杭州互聯網法院首次確認區塊鏈電子存證的法律效力

【點評】6月28日杭州互聯網法院對一起侵害作品信息網絡傳播權糾紛案進行了公開宣判，首次對採用區塊鏈技術存證的電子數據的法律效力予以確認。杭州互聯網法院在審理中認為，通過可信度較高的自動抓取程序進行網頁截圖、源碼識別，能夠保證電子數據來源真實，採用符合相關標準的區塊鏈技術對上述電子數據進行了存證固定，確保了電子數據的可靠性。——這無疑是區塊鏈技術落地應用向前的一小步，具體上更是版權方面的一大步。

【事件】青島“鏈灣”加大引進區塊鏈企業，搭建產業+區塊鏈2.0平臺

【點評】青島正在通過搭建平臺，引導產業集群發展，打造一批可複製推廣的應用模板，形成一套區塊鏈格式化標準，立足青島成為全國的產業聚集高地。青島“鏈灣”先期著重打造教育培訓、產業孵化、產業基金三大平臺，區塊鏈技術十大應用場景開發將同步開展，年內將重點研發以政府管理為方向的“鏈灣基礎鏈”、以供應鏈金融和管理為方向的“鏈灣金融供應鏈”兩大課題。——城市“上鍊”似乎在成為一種共識。通過城市“上鍊”，提升城市競爭力，塑造城市品牌，促進城市產業繁榮，同時在人才培養、政府交流、國際合作等方面對“上鍊”城市帶來的利好也逐步凸顯。

【事件】工信部擬籌建區塊鏈標準化委員會

【點評】工信部公示全國區塊鏈和分佈式記賬技術標準化技術委員會（下稱“區塊鏈標準化委員會”）籌建方案。針對行業發展對標準化的需求，申請書顯示，目前國內國際上在區塊鏈領域的標準還幾乎處於空白狀態，一定程度上加劇了區塊鏈應用落地的問題。對此，申請書提出了制定基礎、業務和應用、過程和方法、可信和互操作、信息安全等5類標準，並初步明確了21個標準化重點方向和未來一段時間內的標準化方案。——這是對之前官方提出的要加快區塊鏈標準制定的具體執行。

【事件】人民網:區塊鏈等技術成為各家平臺標配，避免劣幣驅逐良幣現象

【點評】人民網發表文章稱，有業內人士表示，當前大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈技術已成為各家平臺的“標配”，宣傳中動輒科技賦能、技術創新，但究竟平臺的科技屬性、風控能力有多強，要捅破“皇帝的新衣”避免劣幣驅逐良幣現象，為真正有科技含量的平臺營造市場環境。

》大廠動態

【事件】興業數金聯合IBM發佈區塊鏈電子合同SaaS雲服務平臺

【點評】6月29日，興業數金聯合IBM發佈了一個名為“倚天鑑”的區塊鏈電子合同SaaS雲服務平臺，通過該平臺簽署電子合同，可實現過程可公證、事後可鑑定、在線可出證等功能。去年3月興業數金曾聯手IBM完成了自家金融雲業務的升級，並啟用“數金雲”全新品牌面向行業用戶。——興業數金從銀行雲到金融雲再到普惠金融雲的“三步上籃”戰略規劃又添猛將。

【事件】螞蟻金服做了個三秒到賬的區塊鏈錢包，先從香港開始

【點評】螞蟻金服宣佈推出區塊鏈電子錢包，目前在香港和菲律賓可以使用。採用公有鏈模式的螞蟻金服跨境轉賬，利用區塊鏈的智能合約、共識機制、聯盟記賬功能。使用方法上，AlipayHK的用戶在通過相關驗證後可以直接向菲律賓的電子錢包Gcash匯款，渣打銀行負責的資金清算以及外匯兌換，Gcash用戶收到錢後可以直接消費。——這是繼公益捐款、食品溯源、租房管理之後，螞蟻金服在區塊鏈應用場景的又一項落地應用。新支付領域，支付寶又走在了前列。

【事件】德國Solaris銀行宣佈為區塊鏈和加密貨幣公司提供服務

【點評】德國Cointelegraph報道稱，歐洲經濟區（EEA）的加密貨幣和區塊鏈公司現在可以通過申請德國solaris銀行的全面許可證開展業務。通過其“區塊鏈工廠”系統，solaris銀行為客戶提供了一個名為“區塊鏈公司賬戶”的服務，該賬戶只能以法定貨幣開立。此外，通過“自動信託賬戶”，可使全球加密貨幣交易所購買和出售法定貨幣更加簡便。——銀行也是在積極開拓客源啊

【事件】IBM推出區塊鏈開發平臺入門計劃

【點評】該平臺是為了幫助新區塊鏈初創企業和尋求利用區塊鏈技術開發人員，讓他們快速且經濟地構建區塊鏈概念驗證。構建在開放源代碼Hyperledger結構之上，提供了端到端區塊鏈開發體驗：安全測試環境、一套教育工具和模塊、一鍵式網絡配置。IBM的區塊鏈技術副總Jerry Cuomo表示該計劃目前在IBM cloud上運行，將來可能在其他雲上可用。

【事件】火幣與京東雲達成合作，聯手研發區塊鏈技術與應用

【點評】火幣中國與京東雲將重點三個領域展開戰略合作：第一，雙方共同探索和研究區塊鏈底層技術，包括零知識證明、環簽名、同態加密、PoS、DPoS、DAG、Hashgraph等；第二，雙方將共同探索區塊鏈技術在金融、物聯網、遊戲、物流等領域的應用模式與方法；第三，雙方共同探索和分析目前公有鏈以及聯盟鏈項目公開數據，對公開數據進行深入的數據挖掘，形成行業洞察與分析報告。——以交易所起家的火幣，開始向產業公司輸出區塊鏈技術。

》應用案例

【事件】Diamond Offshore推出區塊鏈鑽井服務

【點評】海上鑽井承包商Diamond Offshore與Data Gumbo合作，推出海上鑽井行業第一個區塊鏈技術應用服務Blockchain Drilling：用於優化油井施工活動，包括岸上和海上的鑽井相關服務、材料及供應鏈；用戶可以從任何網絡訪問設備使用並分析性能，以實現接近實時的總體擁有成本管理。基於雲的Blockchain Drilling平臺由5個模塊組成：供應鏈和物流管理、油井規劃、預算監控、動態關鍵路徑和性能跟蹤。Diamond Offshore指出，通過施工、完成和生產階段，在每個階段跟蹤、規劃並優化油井從而減少支出、消除浪費、改善進程、更好地協調需要的當事各方。

【事件】引擎商LAYABOX聯手LAYA.ONE進軍區塊鏈遊戲

【點評】LAYABOX宣佈聯手遊戲公鏈LAYA.ONE成立區塊鏈遊戲實驗室，推出區塊鏈遊戲引擎和生態平臺LAYA.ONE，其包括區塊鏈遊戲引擎、區塊鏈遊戲內容平臺、虛擬資產交易所、遊戲公鏈、去中心化分佈式網絡五大內容。——遊戲一直是互聯網內容中備受關注的領域，也被許多人認為是有希望誕生區塊鏈殺手級應用的方向，但加密貓的快速衰落也打擊了整個市場的信心。區塊鏈遊戲要想快速發展起來，必須要真正解決區塊鏈遊戲技術、體驗、生態三大痛點。                                    

潤和軟件(300339.SZ)：金融軟件和信息化技術服務商     

潤和軟件的主營業務為向國內外客戶提供基於業務解決方案的軟件和信息技術服務，業務聚焦在“金融信息化”、“智慧能源信息化”、“智能終端信息化”等領域。金融信息化業務主要細分市場以銀行、保險、其它持牌金融客戶為主。

2014年，公司併購北京捷科智誠科技有限公司，完成向金融業軟件服務市場轉型升級的第一步。2015年併購北京聯創智融信息技術有限公司、上海菲耐得信息科技有限公司，初步完成了金融信息化業務在全國的佈局。

互聯網金融架構解決方案

公司順利從軟件外包轉型升級為以金融IT等專業化交付業務為主的公司。2017年公司實現營業收入16.12億元，同比增長22.59%。其中，金融信息化業務實現營收10.55億元，同比增長31.70%，金融信息化業務佔營收比重達到65.44%。公司2018年Q1，實現營業收入5.69 億元，同比增長65.88%；歸母淨利潤0.45 億元，同比增長21.99%；扣非淨利潤0.43 億元，同比增長26%。

潤和軟件在3月5日發公告稱，公司擬與南京潤創信息科技合夥企業（有限合夥）、江蘇眾享金聯科技有限公司共同出資在南京市設立控股子公司南京潤辰科技有限公司（簡稱“潤辰科技”）。公告顯示，公司目前在區塊鏈技術方面的研發費用約為人民幣1000萬元，相關研發人員數量約37人。目前，公司與某國有大型金融客戶在區塊鏈領域展開合作並簽署了戰略合作協議，隨後陸續落地實施了區塊鏈保函、區塊鏈信用證、區塊鏈保理、區塊鏈福費廷等業務產品，後續會繼續落地實施區塊鏈再保理、保兌倉、動產質押、倉單融資、信保融資等業務產品。

中小銀行互聯網化IT需求旺盛；互聯網巨頭紛紛選擇與垂直領域優質企業合作，B端龍頭有望迎來價值重估的機會。當前眾多城商行、農商行在利率市場化及移動互聯網衝擊下的IT 輕量化升級需求，加上銀行業業績回暖的IT後周期性，公司的銀行IT服務業務拐點更加明確；聯創主導的新一代分佈式核心為中小銀行提供“快前臺、強中臺、穩後臺”的一站式解決方案。互聯網公司C端流量紅利增長已步入後期，切入B端是互聯網巨頭打開增長空間的必然選擇；但考慮到B端業務流程的複雜性，需要深厚的行業資源和行業知識的積累，因此與垂直領域龍頭企業合作成為互聯網巨頭的合理選擇。

與螞蟻金融雲簽訂業務合作協議，共同打造金融科技服務新模式。2018年6月1日，公司與螞蟻金融雲簽署《業務合作協議》，共同為銀行等金融機構提供創新金融科技服務、自主可控的平臺產品及服務，共享技術、客戶以及團隊資源，共同打造金融科技服務的新模式，共建金融科技新生態。另外，與上海雲鑫簽訂了《股份轉讓協議》，合計轉讓4022萬股，佔公司目前總股本的比例為5.05%，轉讓價格為11.48元/股，轉讓價款總額4.6億元。

與紫金農商戰略合作，金融IT創新合作模式可複製。公司未來為紫金農商行設計、實施、交付整套金融IT系統，以實現IT 系統的前臺多元化、中臺智慧化、後臺數據化。目前我國農商行普遍金融信息化水平較低，採用總包的模式可以顯著提升農商行金融IT 能力，有效彌補其信息能力的短板。這一模式未來有望進一步複製到其他農商行，為公司帶來顯著的業績彈性。

機會和風險：看好銀行互聯網變革需求，與互聯網龍頭的合作可催化技術與客戶資源的雙向進展。風險在於金融信息化客戶拓展不達預期。

【潤和軟件財務數據】

  來源：Wind

本研究報告由區間集研究院製作及發佈。

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