（原標題：關於區塊鏈代幣經濟學的思考）
最近ICO太氾濫了，以至於各種傳銷組織肆無忌憚地利用區塊鏈的技術和概念來圈錢（騙錢），這種瘋狂傳導到一些本身具備一定價值的區塊鏈創業公司之後，給我們這些股權投資人帶來的壓力就是：
準備的ICO項目都太貴了！！！
所以，我最近雖然在區塊鏈領域100%投入，卻真的下不了手，貴的離譜。如果不是區塊鏈項目，沒有ICO的火爆，3000萬估值我都要想一夜的項目，今天給我報3億估值而且還是打了五折的優惠價。我知道，他們ICO的那天分分鐘都能拿到3000個BTC（價值1億RMB），因為更爛的項目都已經拿到了，他們沒理由拿不到，所以人家給我打五折報3億估值，也算很給面子了。
其實，我一直希望監管介入ICO領域，打壓一下不負責任的騙子們的囂張氣焰，也順便讓想著一夜暴富的韭菜們洗洗睡吧，不要把區塊鏈初創企業的起步估值拉高10倍，因為這並不合理，一家公司不會因為天使輪融了3千個比特幣就確保成功率上升，融資額和成功率並不一定成正比，相反可能早期拿了太多比特幣，反而導致心態扭曲而失敗率提高。
但是最近ICO的瘋狂和數字貨幣交易所各種代幣價格瘋漲，讓我看到了“流動性”對於投資人的價值：
流動性越大的地方，泡沫就會越大。
沒有流動性的優質資產，泡沫就會很小，甚至沒有。就像我們天使投資的很多項目，要鎖定7年甚至更長，中間有投資人想提前出來，即便資產很好，但是可能也要打折出售。
對於區塊鏈、比特幣、代幣經濟學以及ICO，我做過很多學習和思考，也做了100多頁的PPT，給內部做過好幾場3小時的深度分享（僅限內部分享，不對外）。這真是時代賦予我們最大的機會，這個勢能遠超1997年的互聯網。
但我說的不是ICO，我說的是代幣經濟學。
區塊鏈這個技術能讓一家初創企業以極低的成本發行一個生態內循環的代幣（Token），我一再強調，這是產品層面的應用代幣，不是股權鏡像的權益代幣，這兩者有著本質的區別。市場上90%的ICO所出售的Coin，在設計上都是總量恆定的，鏡像公司未來收益權的權益代幣，這其實是變相的股權融資，是違反證券法的非法集資。雖然沒有觸碰法律，但通過第一次公開出售虛擬代幣ICO得來的BTC和ETH等都有高度的流通性，監管部門並不傻，只是不想因噎廢食，給了大家一個寬容的創新環境而已。
但很多投機分子和缺乏創新思維的區塊鏈創業者卻依然在白皮書上承諾用公司未來的收益給代幣持有者們分紅（或者回購代幣），這是對區塊鏈技術以及代幣經濟學的侮辱。
我在我們內部，跟我們的CEO們說：
應用代幣（Token）能夠換取的是你生產的產品或者服務，所以絕對不能總量恆定。沒有任何一家公司會說，我們生產的彩電只有1萬臺，絕不多賣。大部分情況下，只有證券（股票）才需要恆定的總量，產品和服務應該是儘可能無限提供的，有多少人買我就生產多少，賣，高興都來不及呢。那些總量恆定的代幣（Token）設定，本質上都走在股權眾籌的灰色地帶！是違背產品銷售思維的。
P.S. 限量級奢侈品等特殊商品和會員資格憑證確實會限定總量，但這不是我們所說的大眾消費品和服務種類，不是這裡討論的範圍。
區塊鏈代幣經濟學的核心是用代幣（Token）激活內部生態，能讓一個初創公司第一天就像一個生態大公司一樣運作，這對管理的挑戰很大，但是區塊鏈賦予了去中心化自組織管理的體系和工具，賦予了生態內用於流通和激勵機制的代幣，這一切都比過去要簡單的多。著這裡通過ICO獲得資金，本質上是“預售產品”，不是“股權眾籌”；是把產品或者產品的使用憑證預售給未來的消費者，而不是把公司的股份變成加密數字貨幣分發給股權投資人。
90%的區塊鏈創業者，都用錯了ICO，導致整個行業迅速的被投機者爆炒，也迅速的引起了監管的高度重視，這對那些踏踏實實想利用區塊鏈技術和代幣經濟學理論做點生態項目的創業者來說，是巨大的影響。對我們這些區塊鏈領域的價值投資人來說，也是巨大的阻礙。天使投資這種高風險的投資階段，竟然要跟“二級市場的散戶”來競爭，估值被拉高10倍，這真是太瘋狂了。我還是希望ICO回到私募時代，面向合格投資人做私募ICO，而不是面向大眾直接公開售賣，這麼做泡沫太大了，將來受害者真的會波及到損失承受能力很弱大爺大媽們。
區塊鏈代幣經濟學的認知，是最容易變現的認知。掌握了這種認知，再重新設計商業模式，可以大幅度縮短項目發展週期，快速取得市場認可。
因為通過去中心化的網絡結構，去中心化的信任機制，優秀的產品邏輯和生態共識機制的設計，符合人性和經濟學規律的生態激勵機制的經濟模型，可以在短時間內讓產品引爆。早期參與到生態建設中的每個角色，都能夠通過代幣得到激勵。
P.S. 生態激勵的意義：不僅作者能得到合理回報，讀者也能分到廣告費，參與傳播的人也能得到獎勵。
但是，是否要提前預售代幣給未來潛在的用戶，就像一個以廣告為主要商業模式的項目，是否要通過代幣預售來提前收到一部分廣告費，當做自己早期開發的經費，這個取決於公司現在是否缺少啟動資本和運營經費。但是預收廣告費和預售股權（未來權益）有著本質的區別。預先購買廣告費（代幣）的廣告主，並未期待廣告費代幣會有巨大的增值空間，公司能給的承諾是現在提前預付廣告費，會比將來有一定的折扣；但是購買股權的投資人對“股價”（幣價）的上升是有明確的預期的，而且在ICO火爆的今天，他們的預期往往是10倍以上的。
代幣是產品和服務預售的最佳載體，但90%的區塊鏈創業者卻用在了股權眾籌上，這是創新力缺失的表現，悲哀！
希望未來我們PreAngel的CEO們能帶個好頭，設計一些真正符合產品預售定位的代幣Token，在自己的官網平臺預售給未來的潛在客戶和買家（而非股票投機者），我也會親自幫助那些真正在做價值創造的企業家們，利用區塊鏈的技術，引入代幣經濟學的精髓，設計好內部生態系統的經濟模型，把時代賦予我們的技術工具在現有的法律框架體系內用到極致。
想在區塊鏈掘金時代實實在在做點事的企業家，可以找我，關於“區塊鏈代幣經濟學”的認知，我不會像“天使投資的元認知”那樣到處做免費講座，著書立作，因為：
這是這個時代最新最具顛覆性的認知，
用好了可以直接變現，跟大家一起變現！
文章來源：微信公眾號PreAngel 責任編輯：葉訊
