近日，兩家棋牌遊戲紛紛奔赴港交所，7月4日，做“本地化”棋牌遊戲公司家鄉互動在港交所掛牌上市，而在此前一天，同樣是江西地方棋牌遊戲廠商中至科技也在港交所提交招股書。
這也是棋牌遊戲公司在沉寂一年之後，再次迎來扎堆上市的情況，早在今年4月，手機遊戲開發商禪遊科技也赴港上市，其最知名的產品是天天鬥地主。時隔三個月之後，家鄉互動也在港交所掛牌上市，從其招股書中顯示，家鄉互動最亮眼的莫過於盈利能力，2016年、2017年、2018年營收分別是5194.6萬元、2.62億元、4.4億元。
營收能力毋庸置疑但渠道單一
無論是家鄉互動還是此前早已上市的禪遊科技，表現最亮眼的還是其強勁的營收能力。根據弗若斯特沙利文的報告，中國在線棋牌遊戲覆蓋範圍廣，棋牌遊戲用戶數量預期將由2019年的4.5億人增至2023年的6.4億人。
棋牌遊戲公司裡，家鄉互動的盈利能力持續穩健，近三年營收能力增幅很高，2016年～2018年營收分別為5194.6萬元、2.62億元、4.4億元，淨利潤分別為2423.7萬元、1.33億元及2.17億元。
淨利率方面分別為46.7%、50.7%及49.3%，招股書顯示，淨利率輕微下跌主要由於公司業務大幅增長而導致成本及開支增加，同時在2017年產生較低的所得稅開支。
再以禪遊科技為例，2016年-2018年，禪遊科技總營業收入分別為3.38億、4.60億、5.55億。其鬥地主遊戲營收為2.85億、4.28億、4.21億，佔遊戲收入比重為84.39%、93.09%、87.41%。
對於棋牌遊戲公司來說，營收能力是毋庸置疑的，但仔細去看，其依然存在營收單一的問題。以禪遊科技為例，雖然禪遊科技旗下有44款遊戲，但主要營收則來自於牌類遊戲，招股書顯示，2016-2018年，牌類遊戲分別為禪遊科技貢獻2.94億元、4.32億元及4.24億元的收入，佔遊戲總收入的86.9%、94%及88%。而棋類遊戲在2016-2018年則分別實現4248.7萬元、2531.9萬元和1529.3萬元的收入，佔該公司遊戲總收入的12.6%、5.5%和3.2%。
家鄉互動主要包括麻將、撲克、休閒遊戲三大類。在家鄉互動研發的508款遊戲產品中，麻將友469款，此外，還包括34款撲克遊戲和5款休閒遊戲。家鄉互動旗下有微樂遊戲、吉祥遊戲、科樂遊戲等遊戲品牌，主打遊戲有《長春麻將》《跑得快》《鬥地主》《微樂捕魚》。
在家鄉互動的招股書中也提到，他們的絕大部分收益來自於兩大遊戲類型，若無法維持或提升任何一款遊戲的表現，會對他們的業務及經營業績有重大不利影響。
棋牌涉賭或成致命問題，上市之後面臨合規風險
涉賭，都會成為每一個棋牌遊戲共面臨的難題。從家鄉互動的招股書可以看到，家鄉互動絕大部分收益均來自公司自主開發手機遊戲產品中消費的虛擬代幣及私人遊戲房卡，2018年虛擬代幣收益佔比為45.3%，私人遊戲房卡收益佔比為48.5%，而第三方手機遊戲僅佔6.2%。
其中，房卡模式成為了最容易涉賭的環節。據悉,房卡模式則是在遊戲中設定一個房間，這個房間的沒有虛擬代幣，主要是積分，在遊戲開始前每一個玩家商量好積分的價值，遊戲結束後通過微信、支付寶進行結算，且房卡中的積分在每一局遊戲結束後都會清零。
以天天鬥地主為例，“天天鬥地主”獲得的核心收入來自於遊戲豆的收入，禪遊科技表示也不提供任何便於或允許用遊戲豆兌換現金或真實商品的服務。
一位棋牌行業內人士告訴財經網：“有一群人專門利用棋牌遊戲的形式，暗中倒買倒賣“遊戲豆”，這群人也被稱為“豆商”，負責提供遊戲幣兌換人民幣的渠道，讓用戶實際參與到了賭博玩法中。如果平臺跟這些人有關係，那公司的行為肯定是違法的，要面臨監管的風險。”
除了涉賭風險之外，版號問題也成為棋牌遊戲公司面臨的問題。去年遊戲版號停發，對遊戲行業產生很大影響，遊戲版號大量積壓，對於遊戲公司來說，沒有新產品進入市場，就無法探索更多地發展方向。在今年版號重啟之後，棋牌類遊戲拿到版號的是少之又少。
此外，棋牌類遊戲一直處於監管的嚴控範圍之內。
自2010年，聯眾棋牌事業部下屬“德州撲克”項目涉賭資金收入累計達3.35億，2018年4月，北京聯眾公司棋牌事業部利用網遊平臺開設賭場，抓獲聯眾公司副總裁秦某、棋牌事業部負責人徐某、大客戶部負責人周某及“銀商”張某等36名犯罪嫌疑人，凍結涉案資金6500餘萬元。雖然次日聯眾宣佈停牌，但復牌當日股價下跌22.07%。
2018年，博雅互動營收4.53億元，同比下降38.4%，利潤2.04億元，同比減少19.1%，業績遭遇斷崖式下跌。
2018年9月，騰訊旗下《天天德州》《歡樂拼三張》《歡樂鬥棋牌》相繼發佈退市公告。而退市前的《天天德州》在微信棋牌遊戲榜中排名第二。
在強監管下，對於這些棋牌類遊戲公司來說，上市也許成為了唯一的選擇，但上市之後，資本市場表現如何？對於他們來說，已不重要，重要的是上市之後的是否能夠找出一條新的出路則成為關鍵。