2017年5月31日，大連商品交易所的黃大豆2號1805合約採用新的合約和規則，並正式掛牌交易。今天，就讓我們一起回顧過往，展望未來。
2001年5月轉基因政策出臺之前，進口大豆既可以自由貿易流通，也可以用於黃大豆合約的期貨交割；轉基因政策出臺之後，進口大豆既不允許貿易流通，也不允許用於黃大豆合約的期貨交割。為了不影響黃大豆合約正常運轉，大商所將黃大豆合約拆分為兩個合約：2002年3月15日推出了以非轉基因大豆為標的的黃大豆1號合約；經過三年半的政策準備，直到2004年12月22日才推出了以進口轉基因和國產非轉基因榨油用大豆為標的的黃大豆2號合約。
黃大豆2號合約從2004年12月上市到2006年9月這段時間，交易量和交割量都有過不錯的表現。期間累計成交量516萬手（雙邊，下同），單日最高成交量曾經達到13萬手，單日最高持倉量曾經達到4.6萬手。但在後續交割過程中，國家政策對期貨交割的影響逐步顯現，客戶參與期貨交割的難度較大，市場參與積極性下降，成交量萎縮，並長期處於不活躍的狀態。
十年過去了，這十年間進口大豆的現貨格局發生了巨大變化。一是中國的大豆進口量突破8000萬噸，佔世界大豆總貿易量的65%，凸顯現貨市場地位。二是巴西替代美國成為進口大豆的第一來源國，巴西大豆的品質特性與美國大豆有所區別。三是我國對進口大豆的需求由個別主要沿海城市擴展到全國沿海沿江地區，壓榨行業分佈擴張。
在這種現貨市場背景下，由於黃大豆2號期貨交易不活躍，國內大型壓榨企業仍然只能通過美國期貨市場，對產區大豆進行套期保值交易。整個壓榨行業迫切期望國內期貨市場能夠提供套期保值平臺，對衝銷區大豆的價格變動風險。儘快活躍黃大豆2號的期貨交易，也就呈現出緊迫感。
如何活躍黃大豆2號？質檢機構和大商所採取了“雙管齊下”的措施。一是以確保糧食安全為基礎，調整監管政策，使得客戶能夠便利地參與期貨交割。二是以現貨市場情況為根據，調整合約標準和規則設計，貼近現貨市場習慣。通過上述兩項措施，爭取在全球最大的大豆主銷區，推出“中國標準”和“中國價格”，為我國爭取“話語權”和“定價權”。
這十多年我們一直在努力。遼寧出入境檢驗檢疫局的董春華處長說，今天，我們對“黃大豆2號”抱有很大的期望。因為目前我們還沒有在世界上能形成話語權和定價權的這樣一個品種，我們希望從“黃大豆2號”開始。2004年因為被國際期貨市場逼倉全行業損失近200億，相當於整個行業投資的一半。作為全球大豆第一大貿易國而沒有定價權是可悲的。我們是世界大豆第一大進口國，有這麼大的市場容量，有這麼好的產業基礎，我們想把“黃大豆2號”樹立成我們國家進口大宗資源性產品期貨的一個樣板，服務行業，服務產業，服務實體經濟，保障國家糧食安全和經濟安全。
真的是不經歷苦難怎能見彩虹？大連商品交易所農產品事業部總監王玉飛說，從套期保值的角度來講，新合約立足打造全球大豆的銷區價格，將企業以前需要分別規避的產地風險、海運費風險、匯率風險一攬子解決；從現貨採購的角度來講，進口大豆加工廠以後可以更便利地通過期貨交割買入進口大豆，多家中小油廠共同拼船可能成為歷史，大型油廠臨時補貨也有了渠道。更進一步預期，新合約規則可能改變產業貿易習慣。通過黃大豆2號期貨市場買入大豆倉單並委託加工，相當於飼料企業有自己虛擬的大豆加工廠。通過黃大豆2號期貨市場買入廠庫信用倉單並交割豆粕和豆油，又能衍生出新形勢的豆粕和豆油貿易商。整個產業鏈結構，可能會因此發生大變化。同時，盤面上也可能產生更多的套利關係，以前是買美國大豆賣中國的豆粕和豆油，現在可以做黃大豆2號和豆油豆粕的套利，黃大豆2號和黃大豆1號的套利，還將改變美國大豆和“黃大豆2號”、“黃大豆2號”和中國豆粕、豆油之間的套利關係，更加緊密品種之間的價格聯動性。
新的國家監管政策和交易所合約規則的調整，為活躍黃大豆2號期貨交易創造了條件，也為壓榨企業提供了更有效的套期保值工具。九三集團大連大豆科技有限公司總經理安科峰說，期貨市場對我們這個行業至關重要。九三壓榨進口大豆目前已經達到85%—90%。這麼大的規模，迫切需要活躍黃大豆2號的期貨交易。目前我們主要通過美國期貨市場進行套期保值，無法規避升貼水、海運費、匯率等風險。而進口大豆漂洋過海需要一個多月的時間，上述變化給企業帶來極大的風險。以後用“黃大豆2號”來做套期保值，將能規避上述風險，提高套期保值效率，企業將進入一個健康發展的新階段。夏天來了，秋天還會遠嗎？我們期待著更多的收穫。
作者：孫魯威；來源：中國農業新聞網；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。誠邀您加入糧食穀物行業精英群，共築行業發展，QQ群號383852505。