逾20家有色企業披露今年套期保值計劃

期貨日報記者近日粗略統計，2016年12月至2017年4月26日，包括常鋁股份、楚江新材、鋅業股份、恆邦股份、中色股份、雲鋁股份、明泰鋁業等在內的20多家有色金屬上市公司披露了2017年商品期貨套期保值交易計劃，參與套保的品種涉及上期所上市交易的黃金、鋁、銅、鋅、錫、鎳等。

有行業人士表示，有色金屬企業通過期貨市場套期保值，有助於實現公司穩健經營，但同時也要做好相關風險控制。

記者歸納發現，這些有色金屬上市公司參與商品期貨套期保值業務的主要原因是，公司生產所需的主要原料與相關期貨品種具有高度相關性，受市場波動影響較大，原材料價格的大幅波動會給公司盈利能力帶來較大壓力。這些上市公司普遍認為，期貨交易價格具有預期性、連續性、公開性、權威性等特點，能充分反映公允價值。公司從事期貨套期保值交易，能最大可能地規避生產經營中產品庫存、在途原料因現貨市場價格大幅波動給公司帶來的風險，保證產品成本的相對穩定，對公司正常生產經營起到有利影響。

山東南山鋁業主要產品涵蓋建築型材、工業型材、高精度鋁板帶箔等領域。該公司在公告中稱，公司生產經營涉及的原材料採購、產品銷售等環節與鋁價息息相關，雖然產品定價為“鋁價+加工費”，但公司鋁材、鋁板帶及中厚板產品生產至銷售具有一定週期，鋁價的波動對半成品、庫存金屬具有較大影響。為此，公司決定開展期貨套期保值業務，以有效規避市場價格波動風險，2017年度全部建倉保證金需求約2.7億元。

山東恆邦冶煉披露，2017年開展黃金、白銀、銅產品及鉛產品期貨套期保值業務使用的公司自有資金投資不超過6億元。

“目前在國內實體產業中，有色金屬企業利用期貨市場管理風險的意識最強，參與期貨套保的企業數量在不斷增多。”東吳期貨研究所所長姜興春對期貨日報記者說，首先，國內外有色金屬價格保持高度聯動，很多企業經歷了有色金屬價格大幅波動行情後風險管理意識明顯增強。其次，有色金屬行業競爭激烈，行業利潤趨薄，上游冶煉及下游加工企業大都希望能通過運用期貨工具鎖定利潤。有色金屬行業企業利用期貨工具，不僅能有效管理價格波動風險，而且還衍生出“期貨+點價”等貿易新方式，提升了整個行業的風險管理水平。

銅陵有色金屬集團商務部高級經濟師徐長寧說，去年大宗商品價格自低位開始回升，但今年全球經濟復甦形勢還不是很明朗，市場對商品價格上漲的持續性不太樂觀，“在此背景下，實體企業開展套期保值業務有助於穩定生產經營”。

值得注意的是，有色金屬企業在期貨套期保值過程中會面臨一些不確定性，如市場風險、流動性風險、信用風險和操作風險等。對此，姜興春認為，企業應根據自身實際需求合理套保，杜絕過量套保，要做好現金流管理，在基差合適時入場。