本週市場動態:動力煤降至568元\噸,煉焦煤局部價格繼續承壓動力煤:本週秦港和環渤海5500大卡煤價分別為568和593元/噸,較上週下跌16元/噸和3元/噸:山西、陝西、內蒙各地區煤價下跌10-35元/噸。本週港口和產地煤價延續跌勢,一方面產地供給相對充足,港口調入量環比也逐步增加,另一方面消費仍處於淡季,下游採購積極性不高,導致價格壓力加大。而目前港口和港口庫存壓力較前期有所增加,秦皇島港本週存煤增加至595萬噸,較上週末增O.9%,電廠存煤也基本維持在19天左右的水平。短期來看,市場整體仍處於寬鬆狀態,後續煤價的支撐來自6月以後電廠補庫及天氣繼續轉暖,不過隨著去產能方案的落實,預計產量很難大幅增加,煤價有望止跌企穩。
冶金煤:本週京唐港主焦煤價格為1480元/噸,較上週下跌25元/噸;產地方面,山西、山東等地下跌5-60元/噸。本週鋼鐵價格局部有所反彈,而焦炭價格各地仍延續30-50元/噸的下跌,煉焦煤市場也受到影響,本週山西河北山東等主產區有20-50元/噸左右的下跌,近期山西地區環保壓力較大,而焦炭鋼鐵開工率受到影響,煉焦煤庫存整體處於攀升的態勢,預計後期煉焦煤價仍有壓力。
無煙煤:本週無煙煤價格穩中有跌,其中河南永城無煙塊煤下跌20元/噸,其餘地區價格保持穩定。近期無煙煤主產地部分洗煤廠關停整頓,資源相對緊缺,但由於下游化肥化工市場需求一般,開工率較低,無煙煤銷售也較為低迷,預計價格以弱勢維穩為主。
國際煤價:本週南非RB、歐洲ARA以及澳NEWC指數較上週分別上漲2.3%、上漲3.9%和上漲0.3%,4月煤炭進口量2478萬噸,同比增長31 .8%,增速較上月增加19.6個百分點。
運銷數據:本週沿海運價指數上漲1 5.5%,各航線漲幅在2.2元至5.0元之間;05月1 9日秦港庫存594.5萬噸,較上週上漲O.9%或5.5萬噸:調度數:本週秦港鐵路調入量和港口吞吐量日均分別為60.3萬噸和59.5萬噸,較上週分別上漲15.2%和上漲15%。
每週動態觀點:短期煤價仍有壓力,供給端中長期有望得到有效控制本週煤炭板塊上漲2.1%,跑贏滬深3001.6個百分點。煤炭市場近期延續弱勢,其中動力煤港口價格下跌16元/噸至568元/噸,煉焦煤河北山西等地也有20-50元/噸左右的下跌。雖然短期煤價仍有壓力,但煤價趨勢有望逐步扭轉:供給端,近期煤價逐步下跌至“綠色區間”,政府對供給端的控制力度也有所加大:(1)產量:上週李克強總理主持召開國務院常務會議,指出煤炭已完成淘汰落後產能6897萬噸,完成年度任務的46%,列入年度去產能的煤礦將要在11月底全部退出;(2)進口量:17年以來進口量持續增加,前4月同比增幅達到33%.而上週國家相關部門也召開電力企業召開進口煤專題會議,強調控制劣質煤進口措施,力爭進口煤同比下降5-1 0%;需求端,今年1-4月火電發電量同比增長7.2%,而5月以來六大電廠日均耗煤量同比增長11 .6%,仍維持較高增速,按照氣象部門預測今年夏季全國大部分地區氣溫維持正常到偏高局面,需求或好於預期。
板塊方面,4月初以來煤炭板塊下跌約1 0%,跑輸大盤約5個百分點,煤價後期止跌企穩有望支撐股價表現。煤炭企業經營整體也仍在改善,本週山西焦煤集團20億元降本增效基金到位,標誌著山西省首單市場化債轉股項目正式落地,而晉煤、潞安、陽煤等均已簽訂債轉股協議,預計隨著煤價相比去年的大幅上漲(秦港5500大卡煤價16年均價、17年至今均價和目前價格分別為471、625和568元/噸).以及債轉股等推進,預計煤炭企業的盈利釋放能力有望進一步提升。公司方面,我們仍看好低估值及國企改革龍頭,包括動力煤公司充州煤業,陝西煤業、及部分央企龍頭,煉焦煤公司西山煤電、潞安環能等,同時建議關注煤層氣及供應鏈管理低估值公司ST煤氣、易見股份和瑞茂通。
風險提示:供給側改革低於預期,各煤種價格超預期下跌。
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