“不做下一個誰,只做第一個我！”、“沒有不可能！”這兩句話分別是耐克和阿迪達斯的廣告語。您或許對這兩家公司耳熟能詳，但您是否清楚這兩家公司的鞋子是由哪家企業生產的呢？
說到裕元集團（00551）可能沒幾個股市“小白”知道，而這家公司正是耐克和阿迪達斯的代工企業。
這裡為什麼要突出耐克和阿迪達斯呢？原因很簡單，股市“老手”或許知道，有一種選股方法就是看哪家公司正在“擁抱大企業”。比如，瑞聲科技（02018）憑藉其聲學業務成為蘋果公司等，世界級智能手機領軍企業的供應商。至於其股價表現，詳見下圖。
瑞聲科技月k線圖
智通財經注意到，裕元集團（00551）也是這樣一家企業。這家公司創立於1988年，1992年在港交所上市。公司主要經營兩項業務。第一項是為國際品牌公司製造鞋類，尤其是運動鞋及便服鞋;第二項是於大中華區經營零售網絡，直接向消費者或按批發基準向分銷商銷售國際品牌鞋類及服務。公司代工的鞋子品牌包括耐克、阿迪達斯、銳步（阿迪達斯旗下品牌）和薩洛蒙等。
其股價自2009年至今上漲了近10倍。
裕元集團月k線圖
業績增長穩定
裕元集團年報顯示，截至2016年12月31日止年度，公司實現營收約84.81億美元，同比增加0.54%;毛利約21.33億美元，同比增加8.13%。公司擁有人應占淨利約5.35億美元，同比增加37.00%;每股基本盈利32.47美仙。
製鞋業務方面，實現營收60億美元，而直接勞工成本則為12億美元，主要材料成本總額為23億美元，生產方面的經常性開支總額為13億美元。
裕元集團近5年業績表現
裕元集團5月12日公佈2017年一季度業績，於截至2017年3月31日止3個月，該公司營業收入21億美元，同比增長3.6%;該公司擁有人應占溢利1.24億美元，同比增長30.6%。
阿迪、耐克業績齊增長
作為阿迪及耐克的代工企業，這兩家公司的業績狀況自然會影響裕元集團的業績表現。
智通財經注意到，Adidas2017財年第一季度業績報告顯示，銷售額和利潤增幅明顯，電商業務同比大漲53%，其中大中華地區銷售同比增長30%。具體數據為，淨銷售額同比增長18.9%至56.7億歐元，淨利潤同比增長29.9%至4.55億歐元，營業利潤同比增長28.8%至6.32億歐元，均好於預期。
Adidas首席執行官Kasper Rorsted預計2017財年全年，銷售將維持11%至13%之間的強勁增長，營業利潤或增長18%至20%達12億至12.25億歐元。
Adidas在中國已經擁有1萬家門店，Kasper Rorsted表示，計劃到2020年品牌在中國的門店數將達1.2萬家，即未來三年內平均每年在中國將新增700多家門店。
耐克上一財季的淨利潤為11.4億美元，每股收益為68美分，相比之下上年同期分別為9.50億美元和55美分;營收於這一季度同比增長5%，至84.3億美元，低於分析師此前平均預期的84.7億美元。不計入匯率變動的影響，該季度耐克營收同比增長7%。
智通財經注意到，耐克的業績已經連續28個季度實現增長，據數據網站statista顯示，自2012年開始，耐克DTC的營收連續5年增長超過了20%，2016年的營收已達到78.6億美元。耐克大中華區零售副總裁兼總經理範歐盛稱，2020年耐克的目標是總營收達到500億美元。
耐克公司2009年-2016年DTC營收增長變化(單位：10億美元)
寶勝銷售數據持續向好
智通財經注意到，寶成工業旗下在鞋業領域有兩家子公司，一家是主營鞋業製造的裕元集團，另一家則是全國最大運動服零售商寶勝國際（03813）。智通財經獲悉，寶勝目前約80%的銷售收入來自耐克和阿迪達斯。
智通財經注意到，寶勝國際的股價當年的股價表現也是“風光無限”。但卻在2016年9月開始走下坡路。
寶勝國際月k線圖
從業績表現來看，寶勝國際2016年全年實現收入162.36億元人民幣，同比增長12.2%;該公司擁有人應占溢利5.61億元人民幣，同比增長41.3%。收入增長主要由於來自同店銷售上升，及新開店鋪貢獻的營業收入。
但高盛在研究報告中指出，寶勝去年第四季業績表現令人失望。寶勝去年第四季開店過於進取，共開店304間，遠高於2016年第三季，這直接導致毛利率減少和員工薪酬上升。
成本的增長也影響到了2017年業績。一季報顯示，公司實現營收約46.74億元人民幣，同比增加14.39%;毛利約15.69億元人民幣，同比增加10.05%。但公司擁有人應占淨利約1.04億元，同比減少27.39%。公司稱，淨利潤減少主要由於員工成本及租金開支增加。
總體來看，阿迪達斯和耐克的業績依然正在實打實的增長，而寶勝的銷售額也保持了快速增長。鑑於裕元集團目前僅13倍左右的PE，似乎暫時找不到看空的理由。