鄭棉主連在幾次觸底之後，於本月11日展開反彈，18日夜盤暴漲，收於13865，漲455，漲幅3.39%，盤中最高13935。鄭棉超跌，反彈調整意料之中，期現背離產生的矛盾尚未得到有效解決，整個紡織業依舊處於水深火熱的境地。在傳統淡季的持續作用下，棉市何時向好？
紗線價格跌勢放緩庫存天數持續增加
圖一全國紡企紗線庫存走勢圖
在需求終端服裝持續不景氣的情況下，紗線在鄭棉暴跌後也當仁不讓，開啟下跌模式。據我的農產品網瞭解，短短一個月的時間，紗線價格跌幅在1000-3000元/噸，紡企拋貨讓利，成交情況依舊難言。在鄭棉低開反彈後，棉花價格止跌，紡企悲觀情緒稍有收斂，紗線價格也趨於平穩，部分廠家小幅回調。
雖然紗價跌勢放緩，但是庫存累積現象難改，據我的農產品網調查，截止6月21日全國主要地區紡企紗線庫存為32.8天，較上週增加0.6天，庫存處於較高水平。其中山東地區紡企紗線庫存摺存天數增幅明顯。在庫積壓力難以釋放的情況下，紡企停產限產現象屢見不鮮，“降價清庫”成為紡企週轉資金、促進現金流動的當務之急。在訂單缺乏的情況下，紡企只能通過緩購棉花應對當下局面。
商業庫存減速放緩棉企壓力難釋
圖二2018-2019年商業庫存同比趨勢圖
圖三2019年商業庫存環比趨勢圖
紡企限產停產及暫緩訂購棉花，隨之帶來的就是商業庫存繼續保持高位。從圖一可以看出，2019年度棉花商業庫存同比呈現明顯增勢，尤其是四月到五月，增幅達到今年最高點6.1%。圖二是2019年度商業庫存環比減少的幅度，同樣可以看出，從四月到五月這段時間，庫存減少速度放緩，減緩幅度在1.83%。
從這兩個數據，我們可以很明顯看出棉企和貿易商面臨的庫存壓力在與日俱增。雖然他們去庫存意願明顯，期現倒掛也迫使部分企業大幅下調價格，但依舊有價無市，紡企“不買賬”的心態越發凸顯。之所以呈現這種局面，一方面是紡企訂單缺乏，成品庫存累積，原料採購意願逐漸下滑，另一方面國儲棉競拍也是一個較強因素，導致流入市場的資源數量持續增加。
儲備棉成交價格維穩市場供應寬鬆
圖四2019年國儲成交情況統計
國儲拍賣時間落地，對紡織企業來說無疑是甘露。但是國儲第一週成交率近100%的情況，卻只是曇花一現。國際關係突變，給紡織業來了個措手不及，不僅是期貨暴跌，國儲成交量價也呈現雙跌態勢。歷經一月有餘，國儲成交價格也趨於穩定。從圖中我們可以看出，目前累計掛牌量36萬噸的國儲棉，其中30萬噸已經成交，成交率達83.62%。
就目前來看，國儲棉總體成交情況尚可。但是下游紡企利潤偏低，訂單缺乏，庫存累積，原料棉花緩購心理加劇，加之布廠拿貨多以賒購為主，紗廠資金週轉有限，後續是否迫於壓力繼續縮減採購量，現在還很難說。
根據6月份的農業農村部發布的中國棉花供需形勢報告顯示，2019年中國棉花產量592萬噸，進口量是210萬噸，需求為825萬噸，供需缺口在23萬噸，數量偏小。2019年度儲備棉輪出約100萬噸，總的來看，市場供應這塊仍顯寬鬆。
國際關係憂慮尚存政策天氣重點關注
國際宏觀面尚不明朗，市場人士大多還是悲觀情緒主導。目前紡企境地兩難，前幾日滑準稅配額下發的消息並不能解決紡企的燃眉之急，布廠的需求變化至關重要。未來國際關係的變化對短期市場作用依舊很大。
新棉生長方面，目前疆內已進入全面現蕾期，棉苗長度40-60公分不等。根據國家棉花市場檢測系統專項調查結果顯示，2019年全國棉花實播面積4794.3萬畝，同比減少30.8萬畝，減幅0.6%。據我的農產品網瞭解，今年因氣候異常，北疆出苗期氣溫偏低，以致棉苗生長略晚於同期，部分棉田掛蕾較少，或影響收割產量。但部分合作社表示，若後期氣溫正常上升，預計產量變化不大。而南疆風沙冰雹天氣也是後期影響產量的重要因素。
總而言之，從終端服裝市場的低迷，一層層傳導到原料棉花，棉花業者有苦難言。考慮到紡織企業的境地，短期內政策方面恐難以出現利好棉價措施。雖然近期棉花稍有反彈，但市場利空因素仍在，業者不宜操之過急，對國際關係和天氣等方面的關注理應加強，以應對棉市變化。
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