醫療美容產品種類較多，大概可以分為注射類針劑(包括透明質酸、肉毒素、水光 針、羊胎素等)、填充材料類(包括硅凝膠、膨體聚四氟乙烯等)、美容儀器類(包 括激光美容設備、光子嫩膚儀、射頻美容儀等)三種。上游產品壁壘較高，產品研 發、註冊、獲批時間較長，因此競爭格局相對優良。
從國際及國內主要的醫療美容項目來看，市場空間較大的品種有玻尿酸、肉毒素以及激光美容相關儀器。
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玻尿酸(HA)又名透明質酸，在人體內存在，有著潤滑關節以及皮膚保溼的功能 ， 可以使皮膚柔嫩、光滑去皺、增加彈性、防止衰老，在保溼的同時又是良好的透皮 吸收促進劑。
未交聯過的玻尿酸是液態的，它在體內很容易被降解，為了讓玻尿酸 維持時間長並達到塑形的目的，就需要將遊離的玻尿酸分子交聯起來，使玻尿酸的 物理性質發生改變。由此，玻尿酸可以分為兩大類，單相和雙相。單相是似凝膠般 的半固態即全交聯玻尿酸，交聯以後的硬度不是很大，是可注射的狀態，不用再添 加液態玻尿酸;而雙相是把交聯後的固態玻尿酸切割成小顆粒，由於這些顆粒很難 注射到體內，所以要和液態玻尿酸混合，變成可流動可注射的狀態。
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玻尿酸分子也有大小之分，不同大小的玻尿酸作用也有所不同。大分子 玻尿酸有填充定型的作用，主要用於隆胸豐臀、隆鼻、隆下巴等塑形手術，填充部位是深層組 織，也可以用來除皺，是以填充物的方式注入於真皮皺摺凹陷或欲豐潤的部位，如 嘴脣、臉頰、下巴等處;中分子 玻尿酸通常用來除皺，注射部位通常為淚溝、脣部 以及皺紋橫生處，同時也具有填充凹陷的作用，注射部位也是深層組織;小分子 玻 尿酸像水一樣，主要用於全臉的真皮層注射，能補充真皮層缺失的水分，以及修復 受損肌膚，起到保溼嫩膚的作用。
據統計，2015 年全球玻璃酸鈉注射液市場規模約為 25.66 億美元，其中中國國內市 場規模為 3.92 億美元，玻璃酸鈉注射液消費規模佔比從 2010 年的 6.0%增長到 2015年的 15.3%。根據國家食品藥品監督管理局發佈的數據，2015 年我國國內玻璃酸鈉 注射液消費量約為 2138 萬支，較 2014 年同期增長 37.7%;國內需求規模為 25.02億元，同比增長 27.3%。
考慮到玻璃酸鈉注射液除醫療美容外，還可以用於人工關 節滑液和眼科手術，因此預計正規渠道用於醫療美容的玻尿酸產品市場規模應在10-20 億元左右。但由於我國對醫療美容製造與流通監管長期缺位，2014 年擁有中 國 SFDA 核發生產批件的玻尿酸產品消費量僅佔總消費量的 20%，水貨、假貨充斥 市場。未來隨著行業監管的增強和醫療美容市場流通的逐步規範，未來正規渠道佔 比將逐漸提高。
玻璃酸鈉可以被人體吸收、分解，毒副作用小，在發達國家非手術領域佔比極高。 據中國產業信息網的數據，美國 HA 市場規模約在 100 億元左右，韓國 5000 萬人口，HA 市場規模 20 億元，行業滲透率分別為 2.01%和 1.51%。相比之下，我國 HA 行 業 2013 年滲透率只有 0.18%，大幅低於其他國家，預計未來玻尿酸產品市場仍將保 持 30%左右的增速，市場空間極大。
截至 2017 年 3 月，國內已獲 CFDA 批准的玻尿酸品種有 15 個，新品種逐漸增多， 且審批數量逐漸加快，2015 年、2016 年分別新增了 4、3 個品種，新產品的進入使 得玻尿酸市場競爭越來越激烈。新品牌海薇、舒顏等產品的獲批上市必然對老牌產 品瑞藍 2 號、潤百顏等產生衝擊。統計數據顯示，2015 年海薇、舒顏等產品的市佔 率迅速提升到 7%-8%左右，而瑞藍 2 號、潤百顏、伊婉等老產品在國內正規市場的 份額佔比相比 2014 年下降了約 5%-10%。
雖然上市產品逐漸增多使得玻尿酸行業競爭有所加劇，產品價格有所下降，但從相 關公司年報數據來看，產品毛利率變化不大。以華熙生物科技公司為例，公司主要 生產 HA 原料和 HA 終端產品，2012-2016 年兩者收入年均複合增速分別為 14.6%和140.5%。
公司整體毛利率的下降主要是由於經銷業務佔比增大，該業務毛利較低導 致的。從產品拆分來看，我們預計 HA 原料的毛利率在 66%左右，HA 終端產品的 毛利率在 90%左右，美容產品經銷的毛利率在 35%左右。華熙生物淨利潤以 HA 原 料和終端產品為主，公司淨利率在 30%左右，推測 HA 原料和終端產品的淨利率也 在 30%左右。
從玻尿酸市場的發展趨勢來看，未來單一品種的玻尿酸註定無法滿足所有的市場需 求，各企業必須 推出不同品 種的玻尿酸 (包括自主研 發或代理)，進行多產 品多品 牌組合，細分客戶人群，甚至結合藥物、儀器或耗材，進行協同治療，才能擴大產 品覆蓋人群和市場空間，保持自己的市場競爭力。
肉毒素又稱肉毒桿菌毒素，它是由致命的肉毒桿菌分泌而出的細菌毒素，作用於膽 鹼能運動神經的末梢，拮抗鈣離子，干擾乙酰膽鹼的釋放，使肌纖維不能收縮致使 肌肉鬆弛，達到除皺美容的目的。
肉毒素最早被用來作為生化武器，破壞生物的神 經系統，使人出現頭暈、呼吸困難、肌肉乏力等症狀;後來被醫學界用來治療面部 痙攣和其他肌肉運動紊亂症;上世紀八十年代，整容界才將它的功能擴大，用它進 行瘦臉、塑小腿等。我國是繼英國和美國之後第三個能自行生產肉毒素美容用途產 品的國家，並在 1999 年開始運用。
目前國內獲批的肉毒素僅兩種，分別為蘭州生物製品研究所的衡力和艾爾建的保妥適，且近幾年沒有變化。衡力由於彌散性較大，適合針對較大塊的肌肉以及本身對精細程度要求不高的注射，例如瘦臉、瘦腿，且衡力價格便宜，性價比較高;而保妥適的彌散性較小，適合除皺等精準注射，不良反應少，效果維持時間也較長。
根據《全球肉毒毒素市場發展趨勢》報告數據顯示，2015 年全球肉毒素產品銷售額28.5 億美元，2011 年-2015 年年均複合增速為 8.65%。相比之下，中國肉毒素市場 保持高速增長，根據 IMS 樣本醫院統計數據顯示，2015 年總銷量達 1.13 億人民幣， 考慮到總體市場規模約是樣本醫院的 10 倍，中國正規渠道肉毒素市場規模約在10-15 億之間，2011-2015 年年均複合增速為 27.32%。肉毒素與玻尿酸類似，國內市 場充斥著大量從韓國進口的水貨，實際年消耗量大約為正規產品的 5 倍左右，因此， 估計肉毒素總市場規模在 70 億元左右。
從 IMS 樣本數據來看，2015 年保妥適和衡力兩者的市場佔有率分別為 52.5%和47.5%，銷售量分別為 22.9 和 83.8 萬支。其中保妥適 2009 年在中國獲批上市，2010年市場份額僅為 11%，後續隨著保妥適的不斷放量，衡力的市場佔比不斷降低。未 來除了衡力和保妥適，其他肉毒素產品也將逐漸獲批進入國內正規市場，例如韓國 生物科技公司 Medytox Inc.的肉毒素產品，他們與華熙生物達成戰略合作，於香港 成立合資公司 Medybloom，聯手開發、拓展注射用 A 型肉毒毒素的中國市場。
肉毒素市場競爭格局相對優質，近年產品增速和毛利較為穩定。根據 2016 年美國 艾爾建年報顯示，2016 年公司 Botox®銷售收入 27.86 億美元，同比增長 41%;其 中國際事業部 Botox®銷售收入 8.03 億美元，同比增長 37.4%。肉毒素產品收入佔 公司總收入的 19.1%，毛利率約在 60%-80%之間。
肉毒毒素注射不論是在治療功能、治療效果以及治療成本方面都顯示出巨大的發展潛力及優勢，推動了市場需求的不斷擴大。在國際市場，肉毒素是防皺抗衰老醫療美容項目的第一選擇，而中國埋線提升、超聲刀等手術項目佔比仍然極高。隨著中國醫療美容項目與國際接軌以及老齡人口的增多，預計肉毒素產品將迎來爆發式成長。同時，肉毒毒素治療的臨床應用不斷髮掘，新的肉毒毒素製劑不斷開發，新適應症審批的增多，也使得肉毒素長期保持快速發展。目前，在醫療美容領域，保妥適針對魚尾紋、眉間紋等的適應症已經獲批上市，而咬肌肥大、額紋等適應症則處 於 II 期、III 期臨床試驗中，新適應症的增加擴展了肉毒素的市場空間，未來發展看 好。
現代激光技術應用於醫療美容的治療領域，是近年來美容行業突破性的發展之一， 在短短的十年左右時間，激光技術已經形成了一套比較完整的理論體系和臨床實 踐，成為醫療美容重要的治療手段之一。激光美容可以消除面部皺紋，使皮膚緊緻， 用適量的激光照射使皮膚變得細嫩、光滑，去除面部或軀體上的老化死皮、疤痕、 體毛、胎記、痤瘡、黑痣、老年斑等。由於激光美容無痛苦且安全可靠，在非手術 醫療美容項目中僅排在玻尿酸和肉毒素之後。
根據 frost & sullivan 的統計數據，過去幾年國內激光美容服務市場成長迅速，整體 規模已經由 2009 的 1.75 億美元達到了 2013 年的 4.78 億美元，預計 2014 年、2015年將會增至 5.90 億美元和 7.15 億美元。2009-2015 年年均複合增速為 26.4%。
在國內，從事醫療美容激光設備製造行業的廠商主要分為兩類，一類是外資廠商直 接設立的辦事處、分公司或代理廠家;另一類是國內企業自主研發的產品。由於激 光美容產品種類較多，單獨一家企業很難擁有完整、全面的產品線，行業集中度較 低。代表性的生產廠家，外資廠商有科醫人、飛頓、賽諾秀、賽諾龍等，國產廠商 有奇致激光、深圳 GSD、宏強科技等。
根據 2008 年至 2013 年全年皮膚美容類醫療激光的市場銷售統計對比，奇致激光穩 居市場排名的前三位，2013 至 2014 年公司市場佔有率達到 18%左右，居於市場排 名第二位。據中國國際招標網(銷售合同數據)統計，2013 年-2015 年，醫療美容 激光行業整體競爭格局未發生明顯改變，飛頓、奇致激光、科醫人位列第一梯隊， 合計銷售合同額約佔行業總額 62%-65%;其他廠商市場佔比相對較小，暫未出現壟 斷性廠家，未來市場走向將主要聚焦於第一梯隊內企業競爭演變。
醫療美容儀器行業毛利率水平與醫療設備相差不大，以奇致激光披露的數據為例，奇致激光是中國光谷的核心企業，是中國最大的醫療激光企業，致力於向中國和全球其他地區的用戶提供全面的激光/強光醫療和美容解決方案，包括高性能的設備、 全面的技術支持和持續不斷的臨床支持等。奇致公司擁有國際先進技術，是中國最 大的醫療和美容激光/強光製造基地。公司 2014-2015 年以及 2016 上半年的毛利率 分別為 53.45%、53.08%、52.37%，醫療美容儀器由此推測激光美容儀器行業的平 均毛利率在 50-60%之間。
水光針是通過儀器設備將修復型膠原蛋白、透明質酸、PRP 生長因子、肉毒素等醫 學美膚營養配方注入真皮層的一種微創無痛、無需住院、不留疤痕的綜合年輕化抗 衰老技術，能夠使皮膚內吸收並儲藏本身重量 1000 倍的水分，喚醒細胞再生機能， 重現修復皮膚枯萎斷裂的細胞，在短時間內重塑緊緻平滑富有彈性的肌膚。水光針 注射的針劑成分以小分子玻尿酸為主， 可以搭配玻尿酸、膠原蛋白 、肉毒素、PRP自體細胞等多元化產品量身訂做不同療程，同時也可配合激光儀器進行綜合治療。 目前，我國 CFDA 認證的只有潤百顏的水光針。
與玻尿酸不同的是，水光針 注射需要借 助專門的水光 注射儀，俗 稱“水光槍 ”。水 光注射儀採用聲控負壓技術，可以準確無誤的在真皮層深度下補充進肌膚所需營養 物，它的原理是在微針進入前，利用聲壓機將皮膚稍微地提起，在皮膚維持緊實狀 態情況下，使針頭進入到準確的深度用多針來注入營養物，藥劑的注射深度和注入 量都可由機器精準調節，包括眼部、頸部這些危險部位都可安全注射。
另外，水光 注射儀通常為多針頭，可根據不同部位用不同針頭，注射均勻、省時間，同時微針 在出來前就已經放開了注射器的壓力，不會帶來營養物的損耗。
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