週四滬深兩市出現了大幅低開，主要的原因是美國兩年期和十年期國債收益率曲線自2007年首次出現倒掛導致隔夜美股暴跌超過800點的影響，不過A股最終卻低開高走，震盪回升，上證指數尾盤翻紅，創業板指數則大幅反彈。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，美債收益率倒掛揭示美股見頂風險加大，對A股中期走勢反而有利。
楊德龍認為，週三美股三大股指重挫，道指暴跌逾800點，主要原因是美國兩年期和十年期國債收益率曲線自2007年首次出現倒掛，這也意味著美國經濟可能陷入衰退的信號出現。長期可能陷入到通縮的狀態，對於美股來說無異於是重大的利空，美股也出現了比較大的回落。此前曾多次強調，美國在增長了十年之後，美股出現了十年的大牛市，而現在估值處於歷史的高位，道瓊斯指數的市盈率超過了22倍，處於歷史高端的估值，而美國經濟強勁增長的動力明顯下降。
楊德龍表示，雖然美聯儲開始降息，但很難阻止美國經濟下滑，因此美股見頂回落的可能性大大增加。而近期受到全球貿易摩擦以及美國經濟可能陷入衰退的影響，美股已經出現了連續的下行，現在下降的趨勢進一步明顯。
週四滬深兩市出現了大幅低開，主要的原因是美國兩年期和十年期國債收益率曲線自2007年首次出現倒掛導致隔夜美股暴跌超過800點的影響，不過A股最終卻低開高走，震盪回升，上證指數尾盤翻紅，創業板指數則大幅反彈。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，美債收益率倒掛揭示美股見頂風險加大，對A股中期走勢反而有利。
楊德龍認為，週三美股三大股指重挫，道指暴跌逾800點，主要原因是美國兩年期和十年期國債收益率曲線自2007年首次出現倒掛，這也意味著美國經濟可能陷入衰退的信號出現。長期可能陷入到通縮的狀態，對於美股來說無異於是重大的利空，美股也出現了比較大的回落。此前曾多次強調，美國在增長了十年之後，美股出現了十年的大牛市，而現在估值處於歷史的高位，道瓊斯指數的市盈率超過了22倍，處於歷史高端的估值，而美國經濟強勁增長的動力明顯下降。
楊德龍表示，雖然美聯儲開始降息，但很難阻止美國經濟下滑，因此美股見頂回落的可能性大大增加。而近期受到全球貿易摩擦以及美國經濟可能陷入衰退的影響，美股已經出現了連續的下行，現在下降的趨勢進一步明顯。
圖：美債倒掛與美國經濟 數據來源：Wind
楊德龍指出，美股出現見頂回落的走勢，美債收益率曲線倒掛，凸顯出經濟衰退的憂慮。美聯儲也處於兩難的處境。美債收益率倒掛是指美債短期收益率高於長期收益率，這一次是兩年期美債收益率比十年期美債收益率還有高，大概高了2.1個基點，是2007年以來的首次。這表示投資者債券投資者比較擔心未來美國經濟可能陷入到衰退，所以長期債券的收益率反而更低。
現在根據美聯儲測算的概率，如果按照現在倒掛的水平，美國經濟陷入到衰退的概率已經超過了50%。雖然美聯儲否認，但是債券投資人無疑比美聯儲要悲觀得多。美債收益率曲線倒掛就是一個非常明顯的信號。美聯儲前主席耶倫表示，美債收益率曲線倒掛通常被認為是衰退的信號，但這次市場可能錯判了。究其原因，就是除了市場對未來利率走勢的預期外，還有很多其它因素正在壓低長期國債收益率。這無疑加劇了市場對於美國經濟放緩的擔憂。
楊德龍強調，美股大跌對於全球資本市場都形成比較大的拖累，但對A股市場，卻是短期利空，長期利多。從長期看，美股見頂回落將會形成兩方面的影響：一方面會使得一些國際資本會尋找新的投資機會。而A股市場在全球資本市場的估值處於歷史最低端，也是處於全球資本市場的窪地，這可能會吸引更多資金的流入，特別是現在MSCI等國際指數將A股納入因子不斷提高，這將進一步提高外資對於A股的配置需求；又加上A股的估值優勢，那麼就可能會形成A股見底回升的態勢，和美股見頂回落剛好是兩個不同的週期。
週四滬深兩市出現了大幅低開，主要的原因是美國兩年期和十年期國債收益率曲線自2007年首次出現倒掛導致隔夜美股暴跌超過800點的影響，不過A股最終卻低開高走，震盪回升，上證指數尾盤翻紅，創業板指數則大幅反彈。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，美債收益率倒掛揭示美股見頂風險加大，對A股中期走勢反而有利。
楊德龍認為，週三美股三大股指重挫，道指暴跌逾800點，主要原因是美國兩年期和十年期國債收益率曲線自2007年首次出現倒掛，這也意味著美國經濟可能陷入衰退的信號出現。長期可能陷入到通縮的狀態，對於美股來說無異於是重大的利空，美股也出現了比較大的回落。此前曾多次強調，美國在增長了十年之後，美股出現了十年的大牛市，而現在估值處於歷史的高位，道瓊斯指數的市盈率超過了22倍，處於歷史高端的估值，而美國經濟強勁增長的動力明顯下降。
楊德龍表示，雖然美聯儲開始降息，但很難阻止美國經濟下滑，因此美股見頂回落的可能性大大增加。而近期受到全球貿易摩擦以及美國經濟可能陷入衰退的影響，美股已經出現了連續的下行，現在下降的趨勢進一步明顯。
圖：美債倒掛與美國經濟 數據來源：Wind
楊德龍指出，美股出現見頂回落的走勢，美債收益率曲線倒掛，凸顯出經濟衰退的憂慮。美聯儲也處於兩難的處境。美債收益率倒掛是指美債短期收益率高於長期收益率，這一次是兩年期美債收益率比十年期美債收益率還有高，大概高了2.1個基點，是2007年以來的首次。這表示投資者債券投資者比較擔心未來美國經濟可能陷入到衰退，所以長期債券的收益率反而更低。
現在根據美聯儲測算的概率，如果按照現在倒掛的水平，美國經濟陷入到衰退的概率已經超過了50%。雖然美聯儲否認，但是債券投資人無疑比美聯儲要悲觀得多。美債收益率曲線倒掛就是一個非常明顯的信號。美聯儲前主席耶倫表示，美債收益率曲線倒掛通常被認為是衰退的信號，但這次市場可能錯判了。究其原因，就是除了市場對未來利率走勢的預期外，還有很多其它因素正在壓低長期國債收益率。這無疑加劇了市場對於美國經濟放緩的擔憂。
楊德龍強調，美股大跌對於全球資本市場都形成比較大的拖累，但對A股市場，卻是短期利空，長期利多。從長期看，美股見頂回落將會形成兩方面的影響：一方面會使得一些國際資本會尋找新的投資機會。而A股市場在全球資本市場的估值處於歷史最低端，也是處於全球資本市場的窪地，這可能會吸引更多資金的流入，特別是現在MSCI等國際指數將A股納入因子不斷提高，這將進一步提高外資對於A股的配置需求；又加上A股的估值優勢，那麼就可能會形成A股見底回升的態勢，和美股見頂回落剛好是兩個不同的週期。
圖：美債倒掛與A股 數據來源：Wind
新民晚報記者 許超聲