茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
最明顯的就是，茅臺一直沿用的，傳統的經銷商模式開始發生變化。李保芳此前曾評價茅臺原有經銷商渠道稱，“茅臺以專賣店、特約經銷商等為主體的營銷體系，逐漸顯得單一、不適應，市場佈局不合理，自營渠道和社會渠道沒有形成有效互補；市場扁平化程度不高，調控和平衡市場的能力不足。”這一變化，對茅臺經銷商而言無疑是噩耗。2018年12月28日召開的年度經銷商聯誼大會上，貴州茅臺官方宣佈，2019年將在現有3300多家經銷商基礎上進行削減。而根據今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格。
渠道整頓之後，股份公司直營渠道投放量在下半年有望增加。根據可靠測算，一旦消減的經銷商配額收回的銷量回歸上市公司直營，可為茅臺貢獻70億的毛利潤！
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
最明顯的就是，茅臺一直沿用的，傳統的經銷商模式開始發生變化。李保芳此前曾評價茅臺原有經銷商渠道稱，“茅臺以專賣店、特約經銷商等為主體的營銷體系，逐漸顯得單一、不適應，市場佈局不合理，自營渠道和社會渠道沒有形成有效互補；市場扁平化程度不高，調控和平衡市場的能力不足。”這一變化，對茅臺經銷商而言無疑是噩耗。2018年12月28日召開的年度經銷商聯誼大會上，貴州茅臺官方宣佈，2019年將在現有3300多家經銷商基礎上進行削減。而根據今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格。
渠道整頓之後，股份公司直營渠道投放量在下半年有望增加。根據可靠測算，一旦消減的經銷商配額收回的銷量回歸上市公司直營，可為茅臺貢獻70億的毛利潤！
2
上半年的財報數據亮眼，銷售渠道慢慢在整合，資本市場對貴州茅臺的價格預期也在上升中，從這些方面來看，茅臺整體的發展勢頭是好的。但是基酒產量的低位還有營銷分公司的成立又在一定程度上降低了茅臺的預期。
對於投資者來說，投資比的是耐心，誰能看得更遠，拿住更久，誰才會擁有最後的勝利。拉長時間週期來看，暫時性的預期變低似乎也不全是壞事，起碼對於場外的投資者來說這兩年反而成了上車的最後時機。
白酒股是不是核心資產？茅臺這個龍頭過千了貴不貴？
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
最明顯的就是，茅臺一直沿用的，傳統的經銷商模式開始發生變化。李保芳此前曾評價茅臺原有經銷商渠道稱，“茅臺以專賣店、特約經銷商等為主體的營銷體系，逐漸顯得單一、不適應，市場佈局不合理，自營渠道和社會渠道沒有形成有效互補；市場扁平化程度不高，調控和平衡市場的能力不足。”這一變化，對茅臺經銷商而言無疑是噩耗。2018年12月28日召開的年度經銷商聯誼大會上，貴州茅臺官方宣佈，2019年將在現有3300多家經銷商基礎上進行削減。而根據今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格。
渠道整頓之後，股份公司直營渠道投放量在下半年有望增加。根據可靠測算，一旦消減的經銷商配額收回的銷量回歸上市公司直營，可為茅臺貢獻70億的毛利潤！
2
上半年的財報數據亮眼，銷售渠道慢慢在整合，資本市場對貴州茅臺的價格預期也在上升中，從這些方面來看，茅臺整體的發展勢頭是好的。但是基酒產量的低位還有營銷分公司的成立又在一定程度上降低了茅臺的預期。
對於投資者來說，投資比的是耐心，誰能看得更遠，拿住更久，誰才會擁有最後的勝利。拉長時間週期來看，暫時性的預期變低似乎也不全是壞事，起碼對於場外的投資者來說這兩年反而成了上車的最後時機。
白酒股是不是核心資產？茅臺這個龍頭過千了貴不貴？
其實判斷這些只需要知道一件事，就是它是否能穿越週期，穿越牛熊，一路成長。股神巴菲特就是堅定的價投者，他在很年輕的時候就看好美國，買了核心資產，拿住不放，時間一長財富值累積起來就非常可觀了。
放在中國道理也一樣，白酒股確實有行情低迷的時候，茅臺也曾經歷過大跌，但這也並不影響我們看好他的未來。企業即使當下遭遇困難也是一種正常現象，週期畢竟是波動的，沒有誰能保證永立不敗之地，作為投資者還是應該把更多的目光放在企業本身的盈利能力上面。
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
最明顯的就是，茅臺一直沿用的，傳統的經銷商模式開始發生變化。李保芳此前曾評價茅臺原有經銷商渠道稱，“茅臺以專賣店、特約經銷商等為主體的營銷體系，逐漸顯得單一、不適應，市場佈局不合理，自營渠道和社會渠道沒有形成有效互補；市場扁平化程度不高，調控和平衡市場的能力不足。”這一變化，對茅臺經銷商而言無疑是噩耗。2018年12月28日召開的年度經銷商聯誼大會上，貴州茅臺官方宣佈，2019年將在現有3300多家經銷商基礎上進行削減。而根據今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格。
渠道整頓之後，股份公司直營渠道投放量在下半年有望增加。根據可靠測算，一旦消減的經銷商配額收回的銷量回歸上市公司直營，可為茅臺貢獻70億的毛利潤！
2
上半年的財報數據亮眼，銷售渠道慢慢在整合，資本市場對貴州茅臺的價格預期也在上升中，從這些方面來看，茅臺整體的發展勢頭是好的。但是基酒產量的低位還有營銷分公司的成立又在一定程度上降低了茅臺的預期。
對於投資者來說，投資比的是耐心，誰能看得更遠，拿住更久，誰才會擁有最後的勝利。拉長時間週期來看，暫時性的預期變低似乎也不全是壞事，起碼對於場外的投資者來說這兩年反而成了上車的最後時機。
白酒股是不是核心資產？茅臺這個龍頭過千了貴不貴？
其實判斷這些只需要知道一件事，就是它是否能穿越週期，穿越牛熊，一路成長。股神巴菲特就是堅定的價投者，他在很年輕的時候就看好美國，買了核心資產，拿住不放，時間一長財富值累積起來就非常可觀了。
放在中國道理也一樣，白酒股確實有行情低迷的時候，茅臺也曾經歷過大跌，但這也並不影響我們看好他的未來。企業即使當下遭遇困難也是一種正常現象，週期畢竟是波動的，沒有誰能保證永立不敗之地，作為投資者還是應該把更多的目光放在企業本身的盈利能力上面。
3
無論是股價破千還是高層定下的千億營收大關，上半年的茅臺總是在輿論的風口浪尖上打轉，期間了不瞭解的人都樂得在這件事上指點江山一番。
那麼，飛天茅臺的暴漲神話究竟還能維持多久呢？
茅臺集團高層曾經在多個場合已經公開表示，2019年李保芳甚至直接放話，“今年確保完成“千億”目標”。在2019年的茅臺經銷商大會上，“茅臺時空”曾發聲稱，“預計今年茅臺將實現900億銷售收入，正在跨進千億企業時代。”
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
最明顯的就是，茅臺一直沿用的，傳統的經銷商模式開始發生變化。李保芳此前曾評價茅臺原有經銷商渠道稱，“茅臺以專賣店、特約經銷商等為主體的營銷體系，逐漸顯得單一、不適應，市場佈局不合理，自營渠道和社會渠道沒有形成有效互補；市場扁平化程度不高，調控和平衡市場的能力不足。”這一變化，對茅臺經銷商而言無疑是噩耗。2018年12月28日召開的年度經銷商聯誼大會上，貴州茅臺官方宣佈，2019年將在現有3300多家經銷商基礎上進行削減。而根據今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格。
渠道整頓之後，股份公司直營渠道投放量在下半年有望增加。根據可靠測算，一旦消減的經銷商配額收回的銷量回歸上市公司直營，可為茅臺貢獻70億的毛利潤！
2
上半年的財報數據亮眼，銷售渠道慢慢在整合，資本市場對貴州茅臺的價格預期也在上升中，從這些方面來看，茅臺整體的發展勢頭是好的。但是基酒產量的低位還有營銷分公司的成立又在一定程度上降低了茅臺的預期。
對於投資者來說，投資比的是耐心，誰能看得更遠，拿住更久，誰才會擁有最後的勝利。拉長時間週期來看，暫時性的預期變低似乎也不全是壞事，起碼對於場外的投資者來說這兩年反而成了上車的最後時機。
白酒股是不是核心資產？茅臺這個龍頭過千了貴不貴？
其實判斷這些只需要知道一件事，就是它是否能穿越週期，穿越牛熊，一路成長。股神巴菲特就是堅定的價投者，他在很年輕的時候就看好美國，買了核心資產，拿住不放，時間一長財富值累積起來就非常可觀了。
放在中國道理也一樣，白酒股確實有行情低迷的時候，茅臺也曾經歷過大跌，但這也並不影響我們看好他的未來。企業即使當下遭遇困難也是一種正常現象，週期畢竟是波動的，沒有誰能保證永立不敗之地，作為投資者還是應該把更多的目光放在企業本身的盈利能力上面。
3
無論是股價破千還是高層定下的千億營收大關，上半年的茅臺總是在輿論的風口浪尖上打轉，期間了不瞭解的人都樂得在這件事上指點江山一番。
那麼，飛天茅臺的暴漲神話究竟還能維持多久呢？
茅臺集團高層曾經在多個場合已經公開表示，2019年李保芳甚至直接放話，“今年確保完成“千億”目標”。在2019年的茅臺經銷商大會上，“茅臺時空”曾發聲稱，“預計今年茅臺將實現900億銷售收入，正在跨進千億企業時代。”
縱觀貴州茅臺近年來經營數據情況，上半年營業收入往往低於下半年，下半年在多個重要節日助力下，往往也是白酒等消費品的旺季。這樣一來，按照已經公佈的上半年財報數據，這個千億大關穩了。
其實一直以來，茅臺市值增長的主要驅動力來自於“價格*銷量”。
一方面，茅臺在廣大消費者的心裡已經成為奢侈品和身份的代名詞，漲價是可以被接受的。只要沒有大的戰略性錯誤，不出現突破道德或法律底線的負面，長期來看，茅臺酒價格隨著居民收入的增長而增長是大概率事件。但是另一方面，銷量可能會成為後半年茅臺要面臨的核心問題。截止上半年，第四輪次基酒已經產出，本月底第五輪次基酒烤出，因此未來茅臺基酒翻倍帶來的產量增長最快也在4年後才能到來。
經過估測，今年和明年將是茅臺的困難時期，一則投放量少，二則出廠價的上漲被嚴格限制。但換個角度來看，這兩年大概也是茅臺最後的上車機會。
茅臺又又又上熱搜了！
股價再創新高，熱搜安排上；商標變了，熱搜安排上；供應緊張，熱搜安排上；……貴州茅臺也是個妥妥的熱搜選手！
前段時間，有記者表示，市場上53度飛天茅臺仍然一瓶難求，深圳多家經銷商也表示，2018年的53度飛天茅臺賣到2300元還供應緊缺。
業內人士解釋道，茅臺酒生產和消費上的不平衡是導致市場上一瓶難求的根本原因。而筆者認為，分析一個產品的現狀要從企業的經營狀態入手，才能真正地點到死穴。
7月12日晚間，貴州茅臺亮出了上半年財報。
2019 年上半年，貴州茅臺實現營業總收入412億元、同比增長16.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元、同比增長26.2%。
△ 圖片來源：同花順APP
上半年平均每日賺1.1億元，按說這盈利能力也是槓槓的，都可以用日進斗金來形容了。然而即便是秀出了亮眼的財報數據，市場上唱衰茅臺的還是大有人在，很多分析人士堅持認為這份中報依然低於他們的預期。
1
目前市場供需條件下，影響茅臺未來發展的主要核心問題落在基酒產量和渠道整頓上，市場上唱衰的聲音也多是源於此。
今天先講講基酒產量。
供不應求是茅臺市面上經常面臨的狀態，一則因為產量有限，二則是囤貨現象也很嚴重。
根據公開資料，當年茅臺酒的生產一般是用5年前的基酒，那照此推算，今年大概率是用2015年的基酒來制。然而令人扼腕的是，綜合歷年基酒情況來看，今年茅臺酒的產量將是明顯低位。從基酒生產情況來看，2014年、2015年貴州茅臺基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸，特別是2015年的基酒產量是貴州茅臺2012年以來的一個歷史低點。
再來說說渠道的問題。
如果仔細分析茅臺的發展歷史，可以發現現任董事長李保芳這名船長跟以往的掌舵手出身不太一樣，對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，前幾任一把手上任之前都有長期在生產一線的成長經歷，而李保芳則打破了這一模式。我們知道，人的思維模式往往跟他的背景以及成長過程有著重要的關係。於是這位空降兵的出現，也帶來了一系列的新變化。
最明顯的就是，茅臺一直沿用的，傳統的經銷商模式開始發生變化。李保芳此前曾評價茅臺原有經銷商渠道稱，“茅臺以專賣店、特約經銷商等為主體的營銷體系，逐漸顯得單一、不適應，市場佈局不合理，自營渠道和社會渠道沒有形成有效互補；市場扁平化程度不高，調控和平衡市場的能力不足。”這一變化，對茅臺經銷商而言無疑是噩耗。2018年12月28日召開的年度經銷商聯誼大會上，貴州茅臺官方宣佈，2019年將在現有3300多家經銷商基礎上進行削減。而根據今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格。
渠道整頓之後，股份公司直營渠道投放量在下半年有望增加。根據可靠測算，一旦消減的經銷商配額收回的銷量回歸上市公司直營，可為茅臺貢獻70億的毛利潤！
2
上半年的財報數據亮眼，銷售渠道慢慢在整合，資本市場對貴州茅臺的價格預期也在上升中，從這些方面來看，茅臺整體的發展勢頭是好的。但是基酒產量的低位還有營銷分公司的成立又在一定程度上降低了茅臺的預期。
對於投資者來說，投資比的是耐心，誰能看得更遠，拿住更久，誰才會擁有最後的勝利。拉長時間週期來看，暫時性的預期變低似乎也不全是壞事，起碼對於場外的投資者來說這兩年反而成了上車的最後時機。
白酒股是不是核心資產？茅臺這個龍頭過千了貴不貴？
其實判斷這些只需要知道一件事，就是它是否能穿越週期，穿越牛熊，一路成長。股神巴菲特就是堅定的價投者，他在很年輕的時候就看好美國，買了核心資產，拿住不放，時間一長財富值累積起來就非常可觀了。
放在中國道理也一樣，白酒股確實有行情低迷的時候，茅臺也曾經歷過大跌，但這也並不影響我們看好他的未來。企業即使當下遭遇困難也是一種正常現象，週期畢竟是波動的，沒有誰能保證永立不敗之地，作為投資者還是應該把更多的目光放在企業本身的盈利能力上面。
3
無論是股價破千還是高層定下的千億營收大關，上半年的茅臺總是在輿論的風口浪尖上打轉，期間了不瞭解的人都樂得在這件事上指點江山一番。
那麼，飛天茅臺的暴漲神話究竟還能維持多久呢？
茅臺集團高層曾經在多個場合已經公開表示，2019年李保芳甚至直接放話，“今年確保完成“千億”目標”。在2019年的茅臺經銷商大會上，“茅臺時空”曾發聲稱，“預計今年茅臺將實現900億銷售收入，正在跨進千億企業時代。”
縱觀貴州茅臺近年來經營數據情況，上半年營業收入往往低於下半年，下半年在多個重要節日助力下，往往也是白酒等消費品的旺季。這樣一來，按照已經公佈的上半年財報數據，這個千億大關穩了。
其實一直以來，茅臺市值增長的主要驅動力來自於“價格*銷量”。
一方面，茅臺在廣大消費者的心裡已經成為奢侈品和身份的代名詞，漲價是可以被接受的。只要沒有大的戰略性錯誤，不出現突破道德或法律底線的負面，長期來看，茅臺酒價格隨著居民收入的增長而增長是大概率事件。但是另一方面，銷量可能會成為後半年茅臺要面臨的核心問題。截止上半年，第四輪次基酒已經產出，本月底第五輪次基酒烤出，因此未來茅臺基酒翻倍帶來的產量增長最快也在4年後才能到來。
經過估測，今年和明年將是茅臺的困難時期，一則投放量少，二則出廠價的上漲被嚴格限制。但換個角度來看，這兩年大概也是茅臺最後的上車機會。
茅臺股價在今年正式突破千元高位，A股時隔27年後再現千元股，貴州茅臺也成為A股歷史上除了曾經的“老八股”之外唯一的千元股，這是它的股價天花板嗎？其實不盡然，八月份的股價甚至漲上了1100以上。像茅臺這樣的公司，估值應該至少在20-30倍市盈率左右，如果用現金流折現進行估算，樂觀能保持在1.5萬億市值水平。在2019《財富》中國500強中，在利潤率最高的40家上市公司中，貴州茅臺躍居榜首，利潤率高達45.6%。另外，已經有券商給出更高的目標價了。按照2020年EPS計算，東興證券給予貴州茅臺30倍估值，上調目標價至1424元，空間40%以上，維持“強烈推薦”評級。
對茅臺投資者來說，可能短期暴漲的神話已經成為了過去，但新的變化也才剛剛開始……
相關推薦
