'劉強東製造“負熵增”'

我們的盈利絕對不是減少投資，或把虧損業務砍掉所得到的。

作者 / 郭曉康

來源 / 盒飯財經（ID：daxiongfan）

在經歷了明尼蘇達之殤後的劉強東又能鬆一口氣了。

8月13日，京東集團（Nasdaq：JD）發佈了2019年第二季度業績報告，四大核心指標全面飄紅，多項數據創歷史新高，就連常年虧損的京東物流也迎來了盈虧平衡點。

劉強東罕見地出席了財報發佈後的電話會議，還特地強調，“我們的盈利絕對不是減少投資，或把虧損業務砍掉所得到的。”

京東通過Q2財報向外界秀肌肉，資本市場做出迴應，Q2財報發佈後，京東股價大漲12.89%，重新站上30美元。其實年初至今，京東的股價已經累計上漲超過50%。上週五（8月16日）京東股價大漲 3.75%，收盤於每股 31.29 美元，主要是受旗下合資企業“京東到家”正在籌備赴美 IPO 消息的刺激。

不過，這份漂亮財報背後，主要依靠盤活存量還是吸引增量，關係到其增長能否持續。

擠一擠總會有的

京東Q2財報顯示，Q2單季度營收1503億元，超出分析師預期，為歷史單季最高。在非美國通用會計準則下，京東已實現連續14個季度盈利，2019年Q2淨利潤為36億元，同比增速644%，為歷史新高。

京東Q2財報數據（淨收入同比增長表）

從2019年京東第一季度財報營收1211億元，淨利潤33億元，創下歷史最高盈利記錄，到Q2財報營收持續增長，淨利潤也同比暴漲之時。京東正在努力表達一個信號，京東是一家很能賺錢的公司。

劉強東經歷了明尼蘇達之殤後不再秀恩愛也不再出現在公眾視野中，京東也四面楚歌了四五個月，但這兩個季度的財報數據又讓劉強東昂起頭來。

可事實真的如此嗎？

首先，第二季度京東實現了淨收入1503億元人民幣，同比增長22.9%，雖然營收為歷史單季最高，但從增速上來看，呈一路下滑的趨勢，22.9的同比增速相對比Q1的20.9%已經有所回升，也不算很耀眼。

再者，Q2淨利潤36億元同比增速為644%，看數字很嚇人，但對比Q1淨利潤的33億元，環比增速為9.1%，這其中還有京東“618”的加持。

不過，同比淨利潤增速644%遠高於同比淨收入增速22.9%，這個數據落差是如何來的呢？

從財報來看，第二季度電商業務為京東貢獻1335億元收入，佔89%，包括物流在內的服務業收入佔比不過11%。

從增速來看，京東物流業務Q2取得了98%的同比增速，電商業務僅僅實現了20.8%的同比增速，可喜的是，曾經的虧損釘子戶京東物流迎來了盈虧平衡點。

在此背景下，電商業務不過是正常發揮，而Q2淨利潤環比暴增真正的功臣是，不再虧錢的物流業務。

從財報可以看到，與去年同期相比，本季度京東履約成本增速為6.1%，一般及行政費用同比增長了5.02%，也均遠低於營收22.9%的增長速度。所謂“履約費用”，指從用戶下單到商品配送再到售後服務全流程費用，即為完成整個銷售動作所需要的全部費用，其中物流費用佔大部分。

京東履約成本同比增速表

而這是基於京東物流規模化效應的連鎖反應，此指標的下降，意味著京東物流成本下降與效率提升，既讓我們明白了京東物流實現盈虧平衡的原因，也一定程度上解釋了京東集團利潤為何超出了之前市場預期。

以京東集團的體量，履約費用即使下降1%，就意味著其可以節約數億元的成本。

費用減少，勒緊褲腰帶，是京東淨利潤增速遠高於營收增速的主要原因，36億的利潤，有相當一部分來自降本增效。

杯酒釋高管，揮淚斬兄弟

除了業務上節流降成本，人事變革，薪酬調整在京東也掀起了血雨腥風。

在劉強東發生了明尼蘇達事件之後，京東從歷史最高值700多億美元的市值直接跌落到谷底，整個集團都籠罩在陰沉的氛圍中。

負面事件持續發酵，資本市場持續看癟，京東面臨上市以來最危急的時刻。

在2月中旬的京東集團開年大會上，京東宣佈，“2019年將末位淘汰掉10%的副總裁級別以上的高管”，一時間輿論譁然。作為一家擁有18萬員工的企業，京東此輪調整高管可能達到幾十甚至上百人規模。

自此開始，人事大動盪。3月15日，京東宣佈張晨卸任京東首席技術官；3月19日，京東宣佈首席法務官隆雨，因為個人職業發展和家庭原因，提出辭職；4月4日，京東首席公共事務官藍燁，碰巧也因為個人和家庭原因提出離職。

4月9日，京東兩位高級副總裁——7FRESH事業部總裁王笑鬆和3C事業部總裁胡勝利也被調離原崗位，京東給出的理由是“核心高管輪崗計劃”。

年會推杯換盞中宣佈末尾淘汰制，後續馬上有動作，鐵腕強化了執行力。那段時間，京東股價因為人事地震不降反升，資本市場的反饋證明京東此舉的正面效果。

在4月12日的公開信中，劉強東再次強調，“混日子的人不是我的兄弟，真正的兄弟一定是一起拼殺於江湖，一起承擔責任和壓力，一起享受成功成果的人。”在信中，劉強東還表示，京東已經四、五年沒有實施末位淘汰制，人員急劇膨脹，混日子的人越來越多，這必須改變。

隨著規模增長，一直毛巾擰水的京東，內部成本控制也遇到挑戰。有京東高層透露，去年一年，京東光采購服務器的開支就高達80億人民幣。

如今不僅是高管流動，底層員工薪酬結構變化也是京東砍成本，提效率，增利潤的手段。

曾有報道稱，京東將取消旗下快遞員的底薪，增加快遞員收件任務，攬件數量將計入績效考核，直接影響工資收入，還將快遞員公積金係數從12%下調至7%，而以上舉措極大可能會降低快遞員的收入。

而北京不同片區的幾位京東快遞員均表示取消底薪和下調公積金的情況屬實，並且與公司簽訂了相關文件。

4月15日凌晨，網傳劉強東發內部郵件《致全體配送兄弟的一封信》。在信中劉強東表示，京東物流2018年全年虧損超過23個億，這已經是第十二個年頭虧損了。如果這麼虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年的！公司所做的這一切，只想讓京東物流可以生存下去，只想讓大家的日子過得更好、更加長久！

劉強東在內部信中表示，公司絕對不會取消配送員的五險一金，會對大家的未來負責；取消配送員底薪提高攬件提成，是為了讓京東物流生存下去。

從財報中看，優化這一部分成本，多勞多得的方法是奏效的。

Q2財報中，物流及其他服務收入同比大幅增長98%，並首次實現盈虧平衡。

辭高管，大裁員，取消底薪降公積金比例，京東一系列降人力成本的手腕對第二季度36億的利潤功不可沒。

投入技術與沉向低線

如果說擠利潤是為了現在財報好看，穩住資本市場，把形象危機中的京東拉回正軌，那加大技術投入和下沉市場佈局，是為了長遠發展。

在2017年的開年大會上，劉強東喊出，“未來12年京東只有三樣東西：技術！技術！技術！”

在京東Q2財報上，技術研發投入同比增速為32.1%，高於營收增速。

京東技術投入環比增長表

劉強東在京東二季度業績電話會議上表示，我們會繼續加大技術投資，比如會對人工智能、大數據、雲計算繼續持續性投資。

不難猜測，未來京東會繼續追加技術研發投資。

而作為中國電商前三巨頭的京東，自然不會放棄下沉市場，這從Q2財報上也有體現。

根據京東方面公佈的數據顯示，今年的京東618全球年中購物節期間，低線級市場下單金額同比增幅達全站2倍。

與此同時，京東也在下沉市場逐漸提升用戶增長的效率。截至2019年6月30日，京東過去12個月活躍用戶數增長至3.213億，較上一季度環比增長了1080萬。相比較，去年同期京東過去12個月活躍用戶數為3.138億。

在京東的財報分析會上，劉強東、京東零售集團輪值CEO徐雷均著重強調了低線市場。

劉強東在解釋履約成本率下降的原因時表示，四年前讓京東物流大舉進入3-6線城市，剛剛開始，訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結束，特別是大量外部訂單進入，導致物流成本大幅度下降。

而據徐雷透露，京東目前來自於三至六線城市的用戶增速高於一二線城市，尤其是在新用戶當中，有將近七成是來自於低線城市的。徐雷稱，按照收貨地址去看，整體用戶中超過一半是來自於低線城市。

今年從4月開始，京東相繼入股五星電器；收購迪信通9%的股份；投資生活無憂；領投新潮傳媒10億元融資，這都是在面向低線市場佈局。

根據京東方面的表述，在今年十一前後，京東會升級與騰訊合作的微信一級入口的資源，打造一個針對微信的生態，尤其是女性和低線市場的一個新的模式，這也有利於是獲得低成本流量的動作。

物理學上有一條被稱為最令人絕望的定律，即熵增，我們不需要真正瞭解它在熱力學第二定律的經典物理學含義，只需要知道其社會學意義即可。熵増就是世界上一切事物發展的自然規律，都是從有序走向無序，最終滅亡的過程。作為一個封閉的系統，例如社會，星系，最後肯定走向滅亡。

企業作為有人構成的組織，也會面臨熵增的過程，熵會由低到高，逐步走向混亂並失去發展動力，出現拉幫結派、部門牆越來越厚、內部協同成本越來越高、流程逐漸僵化等情況。京東從去年陷入內憂外患，實際上就是熵增的一種體現。

要想生成用於抵消正熵並以此來強化企業管理的有序度的負熵，則必須依賴於制度、變革，這也是華為一直以來變革哲學的核心，而騰訊、阿里、小米近年來頻繁的架構調整，同樣是為了在內部製造負熵。

從這個角度看，京東Q2財報體現出來的真實價值，並非僅僅是各項指標飄紅，而是它也開始有效的利用負熵增，來給自己補課。