Coin Tiger創始人 Frank Ling： Token 進入信用競爭時代 | 火星財經中國行武漢站

4月17日，數字交易平臺CoinTiger創始人Frank Ling（凌鳳琪）在出席火星財經和光谷創業咖啡聯合主辦的“火星財經中國行武漢站”活動上，做了《二級市場的機會、風險和價值》的主題分享，以下是分享實錄。

CoinTiger創始人Frank Ling（凌鳳琪）

今天在座的很多人是用股票邏輯來思考加密貨幣的，在股權投資人看來，加密貨幣的未來今天看起來是泡沫，但是未來會遠超於股權。

第一，交易環境在快速變好。 

去年開始，出現了非常重要的事情，交易所開始對非正常的丟幣進行賠償了，而且是接近於剛性兌付的賠償。CoinCheck 被黑客盜走了價值4億美金的新經幣，雖然不完全是他們的責任，但是，都在政府的監督下做了賠償。從行業整體看2017年到現在，安全事故越來越少。 

第二，Token的價值開始兌現，進入到信用競爭時代。

很多人說，Token本身沒價值，都是空氣，沒有應用。作為區塊鏈領域最落地的應用，交易平臺的自身代筆走在了行業前列。很多平臺代幣紛紛展開了回購，我們CoinTiger的平臺代幣也在上線後第四個月展開了回購，銷燬2000萬枚，最終，我們用利潤從二級市場回購，並最終銷燬42%的代幣，通過多種方式將價值回饋給投資者。

其他行業前列的交易所動作就更大了，非常多的平臺代幣漲幅驚人。當前，Token是充分供給的，這是一個沒有發審機構控制的市場。如果希望你的Token有價值，就就必須要比別人更有節操，更有信用。所有的交易平臺幣都已經開始走向自我回購，用利潤燃燒這些幣。試問所有的股票投資者，有多少上市公司在A股用自己的利潤把自己的流通股給回購小，減小總股本？ 幾乎沒有。

Token 經濟已經走到了全世界的前面。 價值開始兌現了。

第三，Token帶來了更好的流動性和更大的可能性。

Token 是公司的血液，Token 是創業之初就要設計好，如何回饋包括股東、用戶和上下游機構。 這個行為在股權領域看都是絕無僅有的。得益於Token 本身的優越性，我們通過這種方式，募集了10多個股東的比特幣，就完成了我們項目的啟動。現在，我們有60人的團隊，日均交易3億+RMB，目前成員分佈在北京、成都和首爾。

Token給了我們更大的可能性，也給了早期股權投資人更多的推出便利。

當然，今天從二級市場看，還存在很多的問題。 

第一，Token並不能提升成功機率。

通過Token 幫助我們融資了，它並不會提高創業的成功率，今天做一件事情如果可以成功，應該是一百萬可以成，而不是一個億能成。

今天市場上出現的情況是所有的項目都處於相對高估的狀態，願景極其美好，但是團隊的慾望往往是最難控制的變量。 超量的募資，讓很多創業團隊剛起步就財務自由了，後面項目風險反而越來越大了。 

第二，Token 市場項目體量也是正態分佈。

在2017年和2018年左右時間出現了三波脈衝，去年年初3—4月份、6—8月份、12月—今年1月份,在這三個窗口期，市場上融資非常方便，一些典型項目，有的融資多達2-4萬個ETH，當時ETH 的價格可是6000-12000元的區間，融資數目非常驚人。

但是， 只有少數的項目能夠成長十億級和百億級，所有項目和公司都要考慮這個問題。當然，今天用Token來估值，而不是用現金流量表來估值。Token視角更接近於GDP，估值可以比依託於現金流的估值方式高，但是，整體上高估也不能是個項目都估值過億。

第三，市場波動很大，深度不足。

數字貨幣市場Quant 量化交易高手雲集，華爾街精英紛紛進場，但是整個市場量化交易過剩，而定性的基本面分析幾乎很少。整個市場要麼是量化，要麼是盲梭。非常兩極分化。

站在一個交易平臺的立場，我想給這個市場潑點冷水，過去幾個月發生了什麼?未來還會發生什麼？在過去的一段時間當中，TOP20的主流代幣，一個月內跌了95%，然後又反彈了90%。

行業困境與機會

以太坊面臨價值重估，一大堆新型的公鏈出來，每個人都說自己的區塊鏈是3.0、4.0和5.0，我們真心希望大家能夠認認真真扎到行業裡去尋找創新，而不是什麼火就做什麼。數字貨幣市場是7*24*365不間斷交易的，所有的利好和消息，都會以5倍於股市的速度加速消化和兌現。

我們這個行業非常年輕，波動性非常大，而且與技術高度結合。對於創業者來說，這是最好的時代，因為融資越來越容易，做事情可以幫助你的人很多。對於投資者來說，這是一個最壞的時代，不僅僅波動大，交易時間長，而一旦認知落後就會被別人收割，需要不斷的補充知識，終身學習。 

第四，二級市場流動性錯配是根本。

流動性錯配是交易所普遍的壓力，一個新創立的項目，憑什麼享受成熟公司的流動性？我們承認，發佈Token是不可逆轉的趨勢，每個人都可以，但是交易所提供的連續競價交易，真的適合大多數創業項目嗎？

創業的成功率只有千分之一，上幣了，然後項目黃了，怎麼向投資者交代？二級市場的困境向一級市場傳染。投資者也在錯配，二級市場變成了一級，所有的散戶進場搶私募和基石投資的額度,項目白皮書沒見過，就幾百個ETH投出去了。

面對市場的問題，我們怎麼辦？

對於我們Coin Tiger來說，我們希望能夠跟在座所有人產生合作關係。我們自己會怎麼做？第一，市場分層。第二，第三方評級，第三是做市商制度，第四，Token直接發售（IEO），我們在今年會上大量項目，鼓勵所有人發Token，但是，當你的用戶購買你的幣超過5000，才會讓你進入連續交易中心，一般的新項目，只會在OTC領域自行兌換。

上幣之前，我們會聘請第三方對你進行非常殘酷的評級，我們內部有超過9個人的評審團隊，評審每一個項目，做市商制度，進入連續進價交易的制度，希望你們做市商，哪怕你們自己做事也沒問題，我們會外聘或者推薦，幫你來做市場流動性，確保在我們的平臺，我們就能夠做到日均200萬以上的交易額，確保所有人可以順利的去交易。另外是IEO直接發售，鼓勵所有人直接在交易平臺面對粉絲的直接發門票，這個在美國市場上已經很成熟，流程很簡單，如果希望進入交易平臺的可以跟我們聯繫。

最後，總結一下，這是一個非常年輕的市場，實際用戶數量全球看還不超過2000萬。任何億級巨頭進來都可能極大的擴大這個市場，我們要有信心。當然，發展過程並不會平坦。納斯達克經過了長達幾十年的發展，也曾經遍地都是破發股票。騰訊的股價曾經跌了70%，亞馬遜的股價曾經的跌了90%，現在股價到達1500美金。

機會很多，挑戰很多，大家一起加油。 

本文為火星財經原創稿件，版權歸火星財經所有，未經授權不得轉載，轉載須在文章標題後註明“文章來源：火星財經”，若違規轉載，火星財經有權追究法律責任。