來源：長江商報
長江商報消息 ●長江商報記者徐佳
依靠大肆併購扮靚業績的聯創互聯（300343.SZ），如今飽嘗標的業績“變臉”帶來的苦果。
年報顯示，因計提四家子公司商譽減值20.7億元，聯創互聯在去年營收增長三成達35.99億元的情況下，淨利潤虧損19.54億元，為上市六年多以來首次虧損。
長江商報記者注意到，重組標的“踩線”完成業績承諾讓聯創互聯交出亮眼財報。但去年，四家重組標的中有三家在業績承諾期剛過或是業績承諾期最後一年出現“變臉”，而另一家剛在去年年末順利被收購剩餘股權。
不過，儘管計提超20億元商譽減值，加上今年一季度的一筆對外併購，截至今年一季度末，聯創互聯商譽仍高達12.66億元，佔期末公司總資產、淨資產的比例分別達25%、54%。
值得一提的是，業績“爆雷”的同時，聯創互聯實控人及高管密集減持公司股票。粗略計算，自2016年以來公司重要股東累計套現金額達15.5億元。截至今年一季度末，聯創互聯前十大股東中，其中九大股東累計質押股份數量2.2億股，佔期末公司總股本的33%。
去年虧19億超上市以來淨利總和
近日，聯創互聯披露年報。2018年公司實現營業收入35.99億元，同比增長30.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損19.54億元，為上市以來首次虧損，降幅達625.89%；扣非後淨利潤為虧19.68億元，同比減少663.39%。
由於報告期內出現大幅虧損，截至2018年末，聯創互聯總資產40.51億元，較上年末的60.7億元減少33.24%；歸屬於上市公司股東的淨資產為22.95億元，較上年末的43.38億元減少47.1%。
公開資料顯示，聯創互聯原為聯創節能，2012年8月在深交所創業板上市。上市初期主營業務為聚氨酯硬泡組合聚醚的技術研發、生產與銷售，產品應用於太陽能熱水器及建築節能等低碳節能行業。
上市僅兩年，聯創節能業績遭遇重挫。2014年公司淨利潤僅638.03萬元，上年為5948.33萬元，降幅接近九成。
2015年，公司開始進行外延式擴張並更名為聯創股份。當年，公司作價13.22億元收購上海新合文化傳播有限公司（以下簡稱“上海新合”）100%股權，同時啟動對上海激創廣告有限公司（以下簡稱“上海激創”）100%股權和上海麟動市場營銷策劃有限公司（以下簡稱“上海麟動”）100%股權的收購，意在構建化工行業與互聯網及相關服務行業雙主業發展的格局。
2016年3月公司以自籌資金，分別作價10.15億元、7.16億元將上海激創和上海麟動收入囊中。當年，公司正式更名為聯創互聯。
2017年9月，聯創互聯以6.48億元收購上海鏊投網絡科技有限公司（以下簡稱“上海鏊投”）50.1%股權。
多筆併購加持，聯創互聯業績節節攀升。2015年至2017年，聯創互聯分別實現營業收入9.65億元、23.31億元、27.68億元，同比增長15.85%、141.65%、18.73%；淨利潤分別為3081.46萬元、2.01億元、3.72億元，同比增長382.97%、553.59%、84.47%。
嚐到了併購的甜頭，聯創互聯於去年12月以6.83億元收購上海鏊頭剩餘49.9%股權，完成對後者的全控。
截至2018年末，聯創互聯來自於互聯網廣告行業的營收佔比達到87.95%，原有化工行業的營收佔比萎縮至12.05%。
長江商報記者粗略計算，上述四家子公司併購交易總金額達到30.62億元，2012年至2017年公司累計實現淨利潤7.23億元，但去年虧逾19億元已超過上市以來淨利總和的1.7倍。
四家重組標的三家業績“變臉”
對四家子公司計提大額資產減值是造成聯創互聯上市首虧的主要原因。
年報顯示，聯創互聯根據上海新合、上海激創、上海麟動、上海鏊投的資產組預計可回收金額對上述四家公司分別計提了商譽減值損失合計20.71億元。其中，四家公司分別計提商譽減值11.16億元、7.63億元、1.11億元、0.81億元。在不考慮商譽減值的情況下，公司2018年度營業利潤1.97億元。
長江商報記者注意到，彼時上海鏊投原股東作出業績承諾，上海鏊投2017年至2020年實現扣非歸母淨利潤分別不低於9800萬元、12250萬元、15500萬元、16900萬元。
2017年和2018年，上海鏊投分別實現扣非歸母淨利潤10634.55萬元、12480.68萬元，均完成當年業績承諾。
令人不解的是，去年年末還加購上海鏊投剩餘股權，為何轉眼間卻對其計提大額商譽減值？
對此，聯創互聯僅表示，因商譽減值測試更側重於上海鏊投未來業績預測情況，故上述業績承諾的完成情況對商譽減值測試未產生影響。
而另外三家公司無一例外在去年出現業績下滑或未完成業績承諾。
具體來看，上海新合原股東承諾標的2015年至2017年扣非歸母淨利潤分別不低於1億元、1.3億元、1.5億元。同期上海新合實際完成業績分別為1.28億元、1.38億元、1.54億元。在後兩年“踩線”完成業績承諾的情況下，2018年上海新合實現淨利潤僅2750.25萬元，較上年同期大幅大降八成。
上海激創原股東承諾標的2015年至2017年實現扣非歸母淨利潤分別不低於7000萬元、8750萬元和10937.5萬元。同期上海激創分別實現業績7234.37萬元、9087.61萬元、1.14億元，完成業績承諾。2018年，上海激創實現淨利潤4759萬元，降幅接近六成。
而上海麟動原股東承諾標的2015年至2018年實現扣非歸母淨利潤分別不低於3400萬元、5000萬元、6250萬元和7820萬元。同期，上海麟動分別實現業績3522.45萬元、5730.37萬元、6725.49萬元、6252.3萬元，未完成業績承諾。
截至2018年末，聯創互聯因企業合併形成的商譽賬面原值達32.7億元，計提20.7億元減值後，公司商譽期末餘額仍高達12億元。
值得一提的是，聯創互聯並未因此停下“買買買”的步伐。今年一季度，聯創互聯作價6.9億元完成對華安新材100%股權的收購。
受到並表範圍擴大影響，今年第一季度聯創互聯實現營業收入8.36億元，同比增長42.78%；淨利潤3691.35萬元，同比增長28.97%。
但截至今年3月末，聯創互聯賬面商譽價值達到12.66億元，佔期末公司總資產、淨資產的比例分別達25%、54%。
實控人及高管一年減持套現2.73億
徹底向廣告業轉型後，聯創互聯也面臨著應收賬款壞賬風險。
因廣告行業存在普遍的墊資現象，故廣告行業應收賬款普遍較高，截至今年一季度末，公司應收賬款總額21.52億元，佔期末公司總資產、流動資產的比例達42%、72%。
公司同時提示，受宏觀經濟形勢影響，汽車行業首次出現下滑，部分項目回款週期拉長，進而造成相應的資產減值風險。
受此影響，聯創互聯現金流質量也在惡化。去年和今年第一季度，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-4480萬元、1029萬元，同比減少109.68%、91.92%。
截至今年一季度末，聯創互聯總資產50.77億元，較上年末增長25.3%；淨資產23.32億元，較上年末增長1.63%；資產負債率53.55%，較上年末增長10.05個百分點。總負債主要由流動負債構成。期末公司流動負債合計26.91億元，較上年末增長9.38億元，增幅53%。其中，短期借款2.96億元，較上年末增長1.33億元，增幅82%。
長江商報記者注意到，業績“爆雷”的同時，近期聯創互聯實控人及高管密集減持。同花順數據顯示，去年年初至今，聯創互聯包括董事長、總裁、副總裁、董祕、總工程師在內的多名核心高管累計減持公司股份3642.24萬股，累計套現2.73億元，其中不乏上述四大標的的原股東。
初步計算，加上2016年和2017年的減持部分，上述股東累計減持套現超過15.5億元。
值得一提的是，截至今年一季度末，聯創互聯前十大股東中，除第六大股東葉青之外的九大股東均存在股份質押。粗略計算，九大股東累計質押公司股份2.2億股，佔期末公司總股本的33%。
相關推薦
