A股第三方支付公司上市零的突破 拉卡拉的夢想實現了

原創： 新經濟IP 新經濟e線 今天

“給每個夢想一個機會。”

從2005年一路走來的拉卡拉（300773.SZ）終於在14年之後的今天實現了自己的夢想，完成了A股IPO歷史上第三方支付公司上市零的突破。

作為拉卡拉董事長兼總裁，孫陶然此前成功創辦了包括拉卡拉、藍色光標（300058.SZ）、考拉基金等在內的多家知名企業。

4月25日上午，在深交所舉行的拉卡拉首次公開發行A股上市儀式上，聯想控股創始人柳傳志在致辭當中表示，“作為其最大的股東，從創業開始至今，聯想一直都是力挺陶然，力挺拉卡拉。不止在資金方面，方方面面都是這樣。正所謂‘事為先，人為重’，這也說明聯想對事和人的判斷是正確的。”

早在2011年5月，拉卡拉成為央行第一批頒發的27家《支付業務許可證》單位之一，獲得全國性收單、網絡支付、電視支付、預付費卡受理等業務許可。

據拉卡拉招股說明書披露，2016-2018年，拉卡拉營業收入分別為25.60億元、27.85億元和56.79億元，同期淨利潤分別為3.26億元、4.64億元和6.06億元。相較兩年前，公司2018年營業收入翻了一倍還多，淨利潤也接近翻番。

除了業績連續增長外，拉卡拉也保持著持續向好的現金流。招股說明書還顯示，2016-2018年，拉卡拉經營活動產生的現金淨流入分別為2.24億元、5.54億元和6.22億元，近兩年來與淨利潤的比率均保持在100%以上，連續三年保持現金流的穩定增長。

值得關注的是，此前尚未有登陸A股的第三方支付公司，拉卡拉填補了這項空白。因此，拉卡拉後續的表現無疑將成為第三方支付行業的典型標杆與樣本。

收單入口價值凸現

此前，拉卡拉自2012年起開始進入國內銀行卡收單行業，為解決線下小微零售企業刷卡難題，專注於實體小微企業的收單服務。

統計數據表明，截至2018年末，拉卡拉的收單業務POS機具及掃碼受理產品累計覆蓋商戶超過1900萬家，2018年收單業務交易金額逾3.65萬億元，第三方支付公司終端掃碼受理筆數位居行業第一，銀行卡收單交易規模僅次於銀聯。

此外，拉卡拉個人支付業務已在全國371個城市的便利店內鋪設了近10萬臺拉卡拉自助支付終端，2018年個人支付交易金額逾2800億元。

業內認為，一個成熟的商業模式，離不開物流（信息流）、資金流的暢通。暢通的支付是商業模式成立的前提，也是交易完成的最後一道關卡。因此，支付方式的變革往往帶來深遠的影響。近代以來，美第奇家族創建的國際公款匯兌網絡、美國運通公司開發的旅行支票，VISA公司發明的通用信用卡，PayPal實現的個人小額結算、Square的移動終端支付，每一次創新都牽動了相關產業的發展。

同樣，隨著互聯網及移動互聯網的發展，國內的支付習慣也在發生變化。易觀智庫的統計顯示，2017年移動支付交易規模超過109萬億，互聯網支付交易規模達24.54萬億，兩者合計超過130萬億，與此同時，移動支付的交易規模整體增速連續4年超過100%，互聯網支付的交易規模增速雖有所下滑，但也仍保持在20%以上。

實際上，近年來興起的O2O、網絡出行、網絡借貸等多個領域的創業浪潮，實際上都是建立在移動支付成熟的基礎之上。而移動支付要想實現，並不僅僅依賴普通消費者感受最直接的支付寶、微信掃碼，一個完整的第三方支付產業鏈遠比一般人想象的複雜。

其中，在商戶收單側，正是因為類似拉卡拉這樣的第三方支付機構根據消費者需求對線下商戶的收款終端進行創新升級，才有了移動支付在線下的迅速普及。

可見，隨著互聯網的深入發展，平臺型公司、平臺型產品的價值越來越凸顯。在美國，谷歌控制著接近90%的搜索廣告，Facebook擁有幾乎80%的移動社交流量，亞馬遜佔有電子書市場份額的74%。

在我國，騰訊、百度、阿里巴巴也分別是社交、搜索和電子商務領域的流量霸主。流量越來越集中，流量越來越昂貴。這樣的趨勢對拉卡拉來說反而是個巨大的機遇，1900萬家商戶的支付流、資金流及其所匯聚的數據，其背後的價值難以估量。

用戶良性生態圈願景

無疑，登陸資本市場後，拉卡拉將有更加充裕的資金，實現其在現有支付業務基礎上打造用戶良性生態圈的願景。

在生態圈的基礎層，拉卡拉立足第三方支付業務，為商戶提供便捷、高效、安全的全場景收單服務；在生態圈的發展層，以收單業務為紐帶，拉卡拉可根據商戶需求向其推送商戶經營管理、商戶支付銷售管理、金融平臺管理等服務，以基於智能POS終端的增值服務留存商戶；在生態圈的昇華層，拉卡拉將進一步提高服務質量及服務內容，通過系統自身良好的運營吸引更多商戶。

截至2018年末，拉卡拉智能POS機賬面終端總數超過69萬臺，智能POS終端簽約商戶達到87.13萬戶。據悉，上市後拉卡拉將投入募集資金實施基於綜合服務平臺和智能POS終端的第三方支付產業升級項目。在這一項目中，通過智能POS終端與綜合服務平臺的連接，以基礎設施云為服務提供載體，系統中可包含商戶經營管理服務系統、商戶銷售支付服務系統、金融服務系統這三大模塊。

其中，僅智能POS的購置費用一項即超過8成。未來三年，拉卡拉計劃向市場投放180萬臺智能POS。

智能POS機具的布放，對實現拉卡拉的發展戰略發揮著基礎性的作用。除此之外，拉卡拉還建設了提供現場服務的地面部隊，後臺還有完備的分佈式系統和高效完善的清結算體系、風控體系，如此一來，就可以為商家提供一體化的解決方案。在這套體系中，商戶獲得了遠遠比傳統收單多得多的增值服務。

據瞭解，拉卡拉目前可以針對不同場景、不同類型的商戶，提供定製化的服務。比如在結算上，拉卡拉為新鮮菜市場、海鮮市場等需要很早進行採購的商戶提供“夢裡到賬”、為中小型商戶的採購部門提供“睜眼到賬”、為企業類商戶提供“開門到賬”；在管理功能上，拉卡拉可以為保險公司提供保單核銷等數據聯動功能，為餐飲行業提供排號、點餐的功能……

可見，以POS機具為載體，拉卡拉為商戶提供的已經不再是單一的收單服務，而是圍繞支付場景賦能商戶，完成商戶管家的角色轉變。

特別是在零售場景中，商戶藉助拉卡拉的服務，輕鬆完成數字化改造，搭建新零售模式。對拉卡拉來說，這既有利於提升用戶粘性，也有助於挖掘和探索新的盈利模式。

對拉卡拉而言，公司在十多年的發展中已經積累的千萬級別的中小商戶是其最大的競爭優勢和底氣，其後續發展也將決定資本市場對這家公司的最終估值。

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