記者 | 習曼琳
蘋果手機的“滑坡”也讓產業鏈上下游的廠商遭了殃，藍思科技（300433.SZ）就是一例。
總部位於湖南的藍思科技成立於2006年，主營業務以消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件研發、製造為主，主要產品是防護玻璃以及藍寶石、陶瓷、金屬等材質的外觀防護零部件等，公司的下游客戶主要為各大手機廠商。
公司還未發佈2018年年報，根據2018年中報，手機防護玻璃、新材料及金屬、平板電腦防護玻璃三大業務分別佔比營收的71%、11%和9%。
根據2017年報，公司存在客戶過於集中的情況：第一大客戶銷售佔比為49.37%，貢獻了近一半的銷售份額，前五大客戶銷售額共佔比76%。
藍思科技享受了此前手機產業鏈的紅利，但從2017年開始，對蘋果產業鏈的過度依賴和下游行業銷售疲軟的影響，公司的股價與業績同步下滑。
根據2018年業績快報，公司歸母淨利潤7.04億，同比下降65%。
根據公告，利潤下降原因是，一方面由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，公司的人力成本、折舊費用及財務費用有所增加；另一方面，由於2018年第四季度消費電子產品市場需求放緩，預計2019年上半年市場需求仍處於低位，根據《企業會計準則》等相關規定，公司對存貨及其他存在可能發生減值跡象的資產進行資產減值測試，計提資產減值準備7.9億元。計提資產減值準備及報廢資產合計減少公司2018年度淨利潤8.08億元。
2019年一季度業績同樣不樂觀：公司預計一季度淨利潤為-1億元-0.8億元，同比轉虧。原因是由於消費電子行業市場競爭激烈，公司產品的平均售價下降導致毛利率下滑。
股價方面，公司股價從2017年11月時的高點27.02元，跌至2019年1月31日的低點5.83元，跌幅超過78%。
同時，公司管理層也頗為無奈地多次下調公司可轉換債券的轉股價格：公司2017年12月8日向社會公開發行4800萬張可轉換公司債券，2018年6月14日起進入轉股期，初始轉股價為36.59元/股。從2018年開始，隨著股票價格下跌，公司兩次下調轉股價格至16.08元/股，今年3月再次下調至10.46元/股。
從股權結構來看，根據2018年三季報，大股東藍思科技（香港）有限公司（下稱香港藍思）持股比例高達74.84%，第二大股東為長沙群欣投資諮詢有限公司，持股7.3%。
近來大股東有疑似變相減持的跡象：2018年9月29日，公司控股股東香港藍思擬非公開發行可交換債券。香港藍思本次擬非公開發行可交債期限不超過5年，擬募集資金規模不超過50億元，用於支持藍思科技經營發展。在滿足換股條件後，可交債持有人有權將其持有的本次可交債交換為本公司股票。
與可轉換債不同，可交換債的發行主體為公司股東，可以實現低成本融資，同時實現曲線減持股票，也可避免相關股票因大量拋售致使股價受到衝擊。另一方面，可交換債也不會增加上市公司總股本，不會對每股收益產生攤薄效應，對二級市場的影響較小。
在2018年9月29日公司公佈發行可交換債後，股價在下一個交易日大跌，2018年10月9日跌幅達8.6%。
最新情況是，4月9日，公司公告稱，香港藍思上述可交換債券已經發行完成，發行規模為15億元，債券期限為3年，票面利率為3.00%。換股期自2019年10月9日起至債券摘牌日前一個交易日止。
此前，根據可交換債的發行規則，香港藍思已將其持有的佔總股本6.07%的股權辦理擔保及信託登記，香港藍思的持股比例降為69.10%。
藍思科技的董事長周群飛白手起家，曾藉助蘋果手機的爆發成為中國女首富。如今在智能手機出貨量下滑的大背景下，也未看到公司有實質性轉型，要搭上5G的列車難度不小，這位曾經的女首富會如何選擇？
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