進入正文前，先上圖。
民生銀行2000-12-19上市，發行價11.8元，收盤價18.56元，首日漲幅57.28%，每股淨資產3.37元，市淨率4.7。
截止2017-11-01，收盤價8.24元，2017年三季報每股淨資產9.89，市淨率0.83。
民生銀行上市17年，估值從上市首日4.7跌到如今的0.83。曾經的銀行中的大白馬，由於特殊時期的特殊原因，導致估值明顯低於歷史平均水平。
民生銀行近10年平均ROE（平均）為19.399%，近5年平均為20.272%，業績優秀。
按照之前測算交通銀行的方式，來回測一下民生銀行的收益。
假設：從1PB開始測算，假設買入10000股民生銀行。
起始時間：2012-10-08，收盤價5.62元，2012年三季報每股淨資產5.44，PB 1.03。
截止時間：2017-11-01，收盤價8.24元，2017年三季報每股淨資產9.89，PB 0.83。
民生銀行歷年分紅
歷時5年，收益101%，複合年化收益率約15%，估值從PB 1.03降至0.83的過程中，還是取得了不錯的收益，但是過程是極其煎熬的。事實也證明，低估值的時候買入才是王道，降估值對股價真是致命的打擊。0.83倍的PB是不是低估，其實大家心裡都明白，只要業績不要太難看，靜靜等待估值的修復吧。（作者：陳峰joakim）
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