報告要點
事件描述
海信科龍披露17年一季度業績預告:公司預計一季度歸屬淨利潤同比增長70~90%至2.49~2.78億元,實現EPS約0.18-0.20元,業績增長的主要原因是家用空調業務以及青島海信日立空調系統有限公司商用空調業務增長。
事件評論
內銷高增長疊加出口回暖,家用空調業務表現搶眼:一季度公司空調業務延續較好出貨趨勢,且在規模效應顯現及產品結構改善背景下,空調業務盈利能力改善明顯並驅動業績大幅增長;後續考慮到三四線及農村市場空調保有量持續提升以及海信國際化戰略帶動下出口業務持續增長,公司空調業務線景氣度仍有望延續。
中央空調增速超預期,海信日立表現優異:16年度海信日立對公司業績貢獻佔比已超過50%,而隨著房價上漲及消費者意識覺醒,家用中央空調市場滲透率快速提升,公司基於“日立”品牌優勢及渠道拓展布局,一季度中央空調業務表現或明顯好於市場預期,預計一季度海信日立收入在60%左右,業績增速在80%左右。
當前股價存在顯著低估,重申“買入”評級:在家用空調及中央空調顯著增長帶動下,一季度業績表現大幅超出市場預期;後續基於空調及冰箱主業持續改善及海信日立中央空調業務較好發展趨勢,公司中長期發展依舊明確,且中央空調概念股標籤愈發顯著;我們預計公司17、18年EPS分別為1.52及1.29元,對應目前股價PE分別僅為9.05及10.69倍,比較優勢明顯,重申公司“買入”評級。
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