'互金下半場，360金融為何能反週期生存'

2006年，孟加拉國格來珉銀行的創始人尤努斯獲得諾貝爾和平獎，而這一年也是中美兩國普惠金融的元年。在這之後，中國的很多普惠金融實踐者,都稱自己是受到尤努斯的啟發而創業。

但尤努斯恐怕未料到中國互聯網普惠金融行業的發展走向。

實際上，進入2019年，大眾對關於P2P的“暴雷”媒體報道已經見怪不怪。就在這個剛剛過去的夏天，連續發生的幾個行業負面新聞，諸如信而富面臨美國退市，陸金所被報道停止網貸業務，證大公司法人自首，還在不斷使互金行業蒙雪披霜。

在互金上半場裡，民間資本湧入，金融機構插足，融資的融資、上市的上市，看似形勢一片大好。

但到了下半場，獲客貴，風控難，成為行業的基本特徵。在這個背景下，有的普惠金融公司鋌而走險，有的違背初心，整個行業都陷入了一種對外來的不確定性之中。

在這個背景之下，趣店靠助貸業務華麗轉身，360金融憑藉自身科技實力和助貸業務強勢增長，成為了互金行業罕見的逆勢上升者。

特別是後者，2018年12月才登陸納斯達克，作為第一家上市的科技巨頭系金融科技公司，被廣泛認為是對BATJ系金融科技公司的未來上市有著標杆示範效應。待到2019年的春天裡發佈了自己第一份年報，360金融業績增長大大出乎外界預料：淨收入比2017年增長464%，淨利潤增長624%。

在互金行業的曲折發展過程中，後發先至的360金融，其實給行業指引出了一個方向。

內外強大中臺，解決獲客貴基礎建設問題

2019年入秋，在行業的肅殺氣氛中，360金融的第二季財報再一次給行業注入強心劑。

8月23日，360金融發佈的2019第二季度財報。財報顯示，360金融在第二季度實現收入22.27億元人民幣，較2018年二季度9.79億元增長128%；淨利潤為6.18億元，而去年同期為淨虧損1.42億元；在非美國會計準則（Non-GAAP）下，淨利潤為6.92億元，相比2018年第二季度3.24億元增長114%。

此外，運營數據方面，360金融2019年第二季度促成貸款總額為483.78億元，同比2018年第二季度212.77億元增長127%；在貸餘額為612.89億元，同比2018年6月30日262.68億增長133%——這個業務規模，已經不亞於很多頭部的城商行和持牌消金公司。

這已經是360金融連續兩個季度，在主要經營指標上實現同比三位數百分比的增長。

整個行業從如火如荼驟降到一片肅殺，在這樣的背景之下，2018年底才上市的360金融，是絕對的後發先至。

更值得關注的是，360金融在第二季度裡，授信用戶量突破1923萬人，較去年同期增長169%。眾所周知，由於互金行業的“離錢最近”，那麼獲客成本就直接決定了一家互金企業的收入規模，具體來說就是：營收=客戶規模（授信用戶量）*轉化率*單客貢獻。

獲客的高速增長，可以說是360金融營收增長的引擎。獲客貴是整個行業的基本特徵，360金融為何能實現反週期生存？這個增長引擎是怎樣打造出來的呢？

這得益於360金融紮實卓越的基礎建設——強大中臺系統——：與生俱來的企業數據中臺，和作為行業數據中臺的360金融大腦。

中臺這個由美軍的作戰體系演化而來的詞彙，在被阿里巴巴這樣的公司樹立為組織迭代的指導思想後，已經成為管理學中的顯學，在世界的各大知名互聯網公司的管理案例中被廣泛提及。

隨著組織的龐大化和業務觸角多元化，部門牆厚重、各自為戰導致重複造輪子的現象成為常態，組織自身的維護成本極高，而“中臺”的核心，可以簡單理解為地基搭建，上層建築的穩固和安全，很大程度決定於地基的深度和廣度，因此企業在不收斂業務邊界的前提下，可以通過前期中臺的搭建，收斂研發、客服、物流等資源，提升運營效率，降低創新成本。

相比之下，傳統金融機構雖然實力龐大，但由於數據沒有結構化，導致中臺系統建設缺失，造成了在前端獲客（授信）與後臺催收的成本居高不下。而互金新貴們，由於缺乏資源建設技術中臺，往往選擇直接降低授信門檻，這也是“暴雷”事件頻發的主因。

反觀360金融，獲客正是其技術的“優勢戰場”。

在二季度，360金融科技服務促成的交易大幅增加，單季交易額達到38億元人民幣，佔全部放款額的8％，比上一季度增加10倍以上。360金融CEO吳海生講到，科技服務是360金融的下一個發力點，未來公司的科技服務收入佔比將逐步提高。

其實，還有另外一個鮮為人知的事實：360金融其實是市場上裡面，少數幾家通過外部流量繼續實現高增長的公司。

舉例來說，在360金融的智能營銷體系裡，跑通了整個廣告行業都沒有普遍跑通的DSP系統，它彙集了各種廣告交易平臺、廣告網絡、供應方平臺甚至媒體的庫存，以幫助代理商以一個統一的接口，來管理一個或多個廣告交易市場賬號。

DSP並非是新概念，但廣告行業自身卻沒有跑通，究其原因，就是整個網絡的流量越來越趨於封閉化、孤島化，各大流量平臺都把優質流量捂住做自己的變現產品,而需求方自身也缺乏足夠的結構性數據與流量方匹配。

擁有強大中臺的360金融就克服了這個難題。

一方面，基於360各產品的數億月活用戶數據構成了360金融的數據中臺，這使其自身有著充足的籌碼與其他流量巨頭進行優質流量匹配；

另一方面，強大的計算能力構成了360金融的算法中臺，能夠毫秒級處理每天過百億次的請求。這兩者顯然都是一般的互金公司所難以實現的。

實際上，沒有強大技術中臺的互金公司，往往習慣於到貸款超市買低價流量，這本質上是降低了授信門檻。然而，對於金融業務來說，選擇什麼樣的用戶（流量）就決定了自己產品的客群與盈利模式。不管是低價購買低價值流量，還是高價購買高價值流量，都會導致互金公司的風控成本居高不下。

而360金融由於有了強大的技術中臺的基礎支撐，恰好能用相對低廉的價格購買到各大流量平臺的優質流量，也就高效解決獲客貴難題。

360金融大腦，解決風控難問題

7月3日，央行發佈2019年第一季度支付業務統計情況。雖然官方口徑是“全國支付體系運行平穩，社會資金交易規模不斷擴大，支付業務量保持穩步增長”，但媒體還是從中發現了令人擔憂的信貸局面。

數據顯示，在第一季度，信用卡逾期半年未償信貸總額高達 797.43億元——而在8年前的2010年，信用卡逾期半年未償信貸總額還不過是76.89億元——8年間翻了10倍， 這很難說中國的消費信貸市場總體健康。再聯繫到網傳的關於90後普遍借債度日的調查，不得不讓網絡信貸的資金出借方捏一把汗。

傳統金融機構如此，互金圈則更嚴重，不但美國上市的公司出問題了，連陸金所這樣的含著金鑰匙出生的互金公司也出問題了。

普惠金融不是低門檻授信金融，更不是高風險金融。金融產品的本質就是風險定價，行業亟需迴歸本源。

如果說技術中臺在獲客方面發揮著消化系統功效的話，在風控方面發揮的就是免疫系統的功效，而風控也是360金融作為行業中臺，為整個行業賦能核心功能。

依託360集團在安全領域十餘年的數據積累和技術積澱，基於IMABCDE(智能硬件、移動互聯網、人工智能、區塊鏈、雲計算、大數據、邊緣計算)等前沿核心科技，360金融自主研發了一系列、賦能金融機構的科技解決方案，這套數據智能系統集成為360金融大腦。

2019年7月之前，360金融已向銀行等金融機構輸出並提供全流程的科技解決方案包括：智能營銷、智能風控、智能信貸、智能催收產品及工具。

風控和獲客不太一樣的地方在於它是比較複雜的系統工程，風控某一個技術做的特別牛，可能是解決不了所有問題的。做風控有很多的環節，不能在某一個環節明顯有短板，做風控很多時候其實是和人在“鬥”，裡面有很多專業人士在研究你的系統漏洞，而平臺方的風控絕非僅依靠活體檢測、證件信息比對就可以高枕無憂。

360金融技術中臺的關於風控的重要憑據之一，是一個被稱為AI因子庫的結構化數據系統。它可以實現多維度做反欺詐的聯控，包括實時環境評估、異常行為檢測、身份校驗、社交網絡分析，相關的各種評估。

舉兩個例子：

1.防範擼網貸村

不久前，媒體作出報道，現在出現了為數不少的擼網貸村。村民集體騙貸，集體逾期，催收往往拿整村人沒有辦法，有的網貸平臺倒閉之後，欠賬更是不用償還。——AI因子庫可杜絕這種風險，它通過環境評估與社交網絡分析，構勒出一幅地址熱力圖，可以有效防範同一區域內、同一社交圈的集體高風險借貸行為。

2.防範養號騙貸

因為用同一個手機號進行多頭借貸，比較容易被識別買，但註冊多個手機號進行借貸就較難防控了，這也是多頭借貸者慣用的伎倆——AI因子庫可杜絕這種風險，它通過篩查通訊錄，識別出對通訊需求極低的手機號碼，進行高風險標註。

截至2019上半年，已經有六家在美上市互金公司發佈了2019年最新季度財報——360金融，樂信，趣店，拍拍貸，小贏科技，簡普科技，宜人貸。僅看逾期率，其餘五家至少有三家公司的逾期率出現不同程度上升，其中樂信的90天以上逾期率為1.49%，是幾家中最低的。

然而， 360金融同期逾期率，只有1.02%。

結語

延續了360互聯網和安全科技的基因，創造了卓越的團隊和高效的技術中臺。截至2019年3月31日，360金融專職從事研究、開發和風控的員工，佔總員工數的47.6%。

7月末，360金融宣佈：將全面升級360金融大腦，推出針對銀行、消費金融、互聯網金融的差異化服務，並在原有產品的基礎上，增加“多頭共債指數”、“個人資質評估”、“設備風險指數”、“社交關係指數”和營銷定價類產品。

緊接著，360金融董事長周鴻禕在內部信中提出：

“堅守科技平臺定位，加快推進公司戰略升級，把360金融打造成一家數據驅動、AI賦能的第三方金融科技平臺。”

實際上，具有內部與外部強大技術中臺的360金融，至今未將名字改為“XX科技”，這可以視為是另一種“廣積糧（獲客），高築牆（風控防火牆），緩稱王”。而在進入全新2.0時代之後，360金融的科技色彩會更濃烈。

顯然，360金融的這種內外中臺的技術體系與科技研發投入，絕非是一家技術上半路出家的“XX科技”公司所能夠踐行的，這是360金融的護城河。

實際上，對小公司來說，普遍沒有能力構建基於龐大算法和數據的中臺。而對於非核心的東西，比方說對貸後環節（比如催收），可能會把這樣的工作交給專業公司來做。無論哪種情況，都是降低了風控的圍牆。

而作為巨頭系互金公司的360金融，則依靠強大的研發能力和用戶數據基礎，把客戶數據與準客戶數據打通。在數據打通之後，無論獲客環節還是還是風控環節，都可以大幅度提高效率，它實現的價值是指數性增長，而非線性增長。

2017年年初，雷軍曾在小米公司年會上說道：

“將來，所有的商業巨頭都是互聯網公司，也都是金融公司。”

然而現在來看，局面並沒有那麼樂觀。互聯網金融業務並不是一個簡單的流量生意。

實際上，金融行業如火如荼發展了十餘年，至今都沒有迎來互金公司備案這隻“靴子”的落地。這表明政府在承認互金行業對社會經濟的促進作用的同時，持有著非常謹慎的態度。

而作為唯一一家巨頭系互金上市公司的360金融，不但對BATJ系金融科技公司，其實對所有的互金賽道從業者，都有著標杆示範效應。