近日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的範圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優化：將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。
前陣子，管理層表示工具箱中有好多工具，足以穩定股市，以保持市場的活力和韌性。近兩週，當上證指數跌破2800點時，我們看到了管理層打開工具箱，拿出來三件工具：一是證金公司表示，降低轉融資的利率；二是擴大兩融規模和優化兩融機制；三是調整證券公司風控指標。
"近日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的範圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優化：將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。
前陣子，管理層表示工具箱中有好多工具，足以穩定股市，以保持市場的活力和韌性。近兩週，當上證指數跌破2800點時，我們看到了管理層打開工具箱，拿出來三件工具：一是證金公司表示，降低轉融資的利率；二是擴大兩融規模和優化兩融機制；三是調整證券公司風控指標。
Q
融資融券”到底是什麼？
理財應健中：
融資，就是借證券公司的錢來買股票，到達一段時間之後還給證券公司錢加上利息。
例子：張三看到A股票的走勢很好，覺得A股票能漲，張三用抵押品（抵押品可以是，現金，股票，固定資產，債券）借證券公司的錢，證券公司的槓桿大部分都是1:1左右，10000元的抵押品可以融資10000元。張三用自己的賬戶內的股票融了10000元，這樣，他就有10000元現金和10000元股票。
融券，向證券公司借股票，然後再一段時間之後還回同樣數量的股票。
例子：張三看到股票A在下跌，他覺得股票A還會持續下跌，張三用現金做為抵押品向證券公司借了100手股票A然後賣出，幾天之後股票A果然暴跌，張三用了更少的錢買回了100手股票A，把股票A還給證券公司，其中的差價就是利潤。
"近日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的範圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優化：將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。
前陣子，管理層表示工具箱中有好多工具，足以穩定股市，以保持市場的活力和韌性。近兩週，當上證指數跌破2800點時，我們看到了管理層打開工具箱，拿出來三件工具：一是證金公司表示，降低轉融資的利率；二是擴大兩融規模和優化兩融機制；三是調整證券公司風控指標。
Q
融資融券”到底是什麼？
理財應健中：
融資，就是借證券公司的錢來買股票，到達一段時間之後還給證券公司錢加上利息。
例子：張三看到A股票的走勢很好，覺得A股票能漲，張三用抵押品（抵押品可以是，現金，股票，固定資產，債券）借證券公司的錢，證券公司的槓桿大部分都是1:1左右，10000元的抵押品可以融資10000元。張三用自己的賬戶內的股票融了10000元，這樣，他就有10000元現金和10000元股票。
融券，向證券公司借股票，然後再一段時間之後還回同樣數量的股票。
例子：張三看到股票A在下跌，他覺得股票A還會持續下跌，張三用現金做為抵押品向證券公司借了100手股票A然後賣出，幾天之後股票A果然暴跌，張三用了更少的錢買回了100手股票A，把股票A還給證券公司，其中的差價就是利潤。
有一天，小張和小王倆股民聚在一起喝茶。
閒聊時，小張一臉惆悵的說：“咱們已經炒股18個月了，最近行情很好，賬上有50萬了，這麼多錢，我怎麼也不覺得開心呢？”
“不如我們再玩大點兒吧！”小王笑眯眯回答。
“沒錢怎麼玩？”小張一臉懵逼。
這時候，隔壁桌的王老五正好聽到了他們的對話，跑過來說：“你已經滿足條件了，我可以借你啊！”
上面這個故事其實就是講的兩融中的“融資”交易。實際上就是證券公司把錢借給你，你再用這個錢去炒股，你們雙方的出發點都是掙錢。
"近日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的範圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優化：將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。
前陣子，管理層表示工具箱中有好多工具，足以穩定股市，以保持市場的活力和韌性。近兩週，當上證指數跌破2800點時，我們看到了管理層打開工具箱，拿出來三件工具：一是證金公司表示，降低轉融資的利率；二是擴大兩融規模和優化兩融機制；三是調整證券公司風控指標。
Q
融資融券”到底是什麼？
理財應健中：
融資，就是借證券公司的錢來買股票，到達一段時間之後還給證券公司錢加上利息。
例子：張三看到A股票的走勢很好，覺得A股票能漲，張三用抵押品（抵押品可以是，現金，股票，固定資產，債券）借證券公司的錢，證券公司的槓桿大部分都是1:1左右，10000元的抵押品可以融資10000元。張三用自己的賬戶內的股票融了10000元，這樣，他就有10000元現金和10000元股票。
融券，向證券公司借股票，然後再一段時間之後還回同樣數量的股票。
例子：張三看到股票A在下跌，他覺得股票A還會持續下跌，張三用現金做為抵押品向證券公司借了100手股票A然後賣出，幾天之後股票A果然暴跌，張三用了更少的錢買回了100手股票A，把股票A還給證券公司，其中的差價就是利潤。
有一天，小張和小王倆股民聚在一起喝茶。
閒聊時，小張一臉惆悵的說：“咱們已經炒股18個月了，最近行情很好，賬上有50萬了，這麼多錢，我怎麼也不覺得開心呢？”
“不如我們再玩大點兒吧！”小王笑眯眯回答。
“沒錢怎麼玩？”小張一臉懵逼。
這時候，隔壁桌的王老五正好聽到了他們的對話，跑過來說：“你已經滿足條件了，我可以借你啊！”
上面這個故事其實就是講的兩融中的“融資”交易。實際上就是證券公司把錢借給你，你再用這個錢去炒股，你們雙方的出發點都是掙錢。
Q
兩融餘額對股市有什麼影響？
理財應健中：
回顧近幾年的市場走勢，可以發現，兩融餘額越高，市場熱度和投資者參與度越高。兩融餘額越低，市場則趨於清冷。
因此，兩融餘額可以被當作一種反映市場情緒的指標。值得注意的是，融資融券都是槓桿資金，天生帶有助漲助跌的特性。
對個股來說，融資餘額越大，且有持續增長勢頭，說明這隻股票被一些投資者看好，後市或有上漲空間。
融券餘量餘額越大，說明該股被投資者不看好的程度越大。只不過，我們之前說過，融券的規模太小，難以對股價走勢造成什麼實質性的影響，所以我們一般都不會過多關注這個指標。
總之，兩融餘額能在一定程度上反映市場熱度的變化，但整體而言，通過這項數據的變動是難以準確判斷未來市場波動方向的。要知道，技術指標大都具有滯後性的特徵，兩融餘額也不例外。
·此次槓桿擴容相對基礎較好
管理層把這三件工具拿出後，市場稍有些反應，但很快又迴歸常態了。有人將轉融資降利率說成是定向降息，這有點牽強了，轉融資是一個很小的槓桿產品，沒多少人做的，這個工具作用不大。而證券公司的風控指標與行情也沒啥關係，券商各有各的難處，處於困獸猶鬥狀態，這個工具作用也不大的。倒是兩融規則的調整對市場會產生較大影響。
在過往的幾年中，我們見識過許多槓桿工具，場外配資、傘形信託、股權質押……，好像只有券商的兩融業務可控性較好，其它的槓桿工具野蠻生長都對市場造成了巨大的傷害。兩融規模最大時是4年前的2.3萬億元，後來隨著市場的去槓桿，縮減到7000多億元，本週三兩融的規模在8954億元，基本上接近歷史的低位，相對於當下市場約51萬億元的總市值而言，兩融的佔比只有2.07%，所以這個類型的槓桿擴容相對基礎較好。
"近日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的範圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優化：將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。
前陣子，管理層表示工具箱中有好多工具，足以穩定股市，以保持市場的活力和韌性。近兩週，當上證指數跌破2800點時，我們看到了管理層打開工具箱，拿出來三件工具：一是證金公司表示，降低轉融資的利率；二是擴大兩融規模和優化兩融機制；三是調整證券公司風控指標。
Q
融資融券”到底是什麼？
理財應健中：
融資，就是借證券公司的錢來買股票，到達一段時間之後還給證券公司錢加上利息。
例子：張三看到A股票的走勢很好，覺得A股票能漲，張三用抵押品（抵押品可以是，現金，股票，固定資產，債券）借證券公司的錢，證券公司的槓桿大部分都是1:1左右，10000元的抵押品可以融資10000元。張三用自己的賬戶內的股票融了10000元，這樣，他就有10000元現金和10000元股票。
融券，向證券公司借股票，然後再一段時間之後還回同樣數量的股票。
例子：張三看到股票A在下跌，他覺得股票A還會持續下跌，張三用現金做為抵押品向證券公司借了100手股票A然後賣出，幾天之後股票A果然暴跌，張三用了更少的錢買回了100手股票A，把股票A還給證券公司，其中的差價就是利潤。
有一天，小張和小王倆股民聚在一起喝茶。
閒聊時，小張一臉惆悵的說：“咱們已經炒股18個月了，最近行情很好，賬上有50萬了，這麼多錢，我怎麼也不覺得開心呢？”
“不如我們再玩大點兒吧！”小王笑眯眯回答。
“沒錢怎麼玩？”小張一臉懵逼。
這時候，隔壁桌的王老五正好聽到了他們的對話，跑過來說：“你已經滿足條件了，我可以借你啊！”
上面這個故事其實就是講的兩融中的“融資”交易。實際上就是證券公司把錢借給你，你再用這個錢去炒股，你們雙方的出發點都是掙錢。
Q
兩融餘額對股市有什麼影響？
理財應健中：
回顧近幾年的市場走勢，可以發現，兩融餘額越高，市場熱度和投資者參與度越高。兩融餘額越低，市場則趨於清冷。
因此，兩融餘額可以被當作一種反映市場情緒的指標。值得注意的是，融資融券都是槓桿資金，天生帶有助漲助跌的特性。
對個股來說，融資餘額越大，且有持續增長勢頭，說明這隻股票被一些投資者看好，後市或有上漲空間。
融券餘量餘額越大，說明該股被投資者不看好的程度越大。只不過，我們之前說過，融券的規模太小，難以對股價走勢造成什麼實質性的影響，所以我們一般都不會過多關注這個指標。
總之，兩融餘額能在一定程度上反映市場熱度的變化，但整體而言，通過這項數據的變動是難以準確判斷未來市場波動方向的。要知道，技術指標大都具有滯後性的特徵，兩融餘額也不例外。
·此次槓桿擴容相對基礎較好
管理層把這三件工具拿出後，市場稍有些反應，但很快又迴歸常態了。有人將轉融資降利率說成是定向降息，這有點牽強了，轉融資是一個很小的槓桿產品，沒多少人做的，這個工具作用不大。而證券公司的風控指標與行情也沒啥關係，券商各有各的難處，處於困獸猶鬥狀態，這個工具作用也不大的。倒是兩融規則的調整對市場會產生較大影響。
在過往的幾年中，我們見識過許多槓桿工具，場外配資、傘形信託、股權質押……，好像只有券商的兩融業務可控性較好，其它的槓桿工具野蠻生長都對市場造成了巨大的傷害。兩融規模最大時是4年前的2.3萬億元，後來隨著市場的去槓桿，縮減到7000多億元，本週三兩融的規模在8954億元，基本上接近歷史的低位，相對於當下市場約51萬億元的總市值而言，兩融的佔比只有2.07%，所以這個類型的槓桿擴容相對基礎較好。
·解救金融機構的法寶
此次兩融擴容，標的數從原來的950家擴容至1600家，從比例來看，深市擴容的數量大於滬市，深市的中小板、創業板增加較多。
近期，當上證指數跌破2800點之後，股權質押的問題又顯現出來了，現在的股權質押相對於上市公司大股東的變相減持，公司的大股東將手中的股權以不同價位質押給金融機構，取得了大筆的現金，處於一種進可攻、退可守的地位，如果股市景氣，過了一年半載後按合同解押，自己可以賣個好價格，如果股市疲弱，股價跌破質押平倉線，大股東兩手一推，你去平倉吧，自己沒錢解押，將所有的問題都推給了金融機構，上市公司的大股東等於高價提前減持套現了。有意思的是，這樣的法律關係很多人還搞不清，還在為上市公司那幫大股東擔憂，要救那些大股東，真有點莫名其妙。
此次兩融擴容，從某種程度上來講，就是用一種放槓桿的辦法去救另一種槓桿的危機，通過這種運作，化解股權質押的槓桿，而將籌碼稀釋到市場中去，實際上這樣的舉措不是救上市公司，因為上市公司的大股東早就躲邊上數錢去了，而是救那些當時接盤大把籌碼的金融機構。目前股權質押還有4萬億元之多，只有化解掉這個槓桿的隱患，市場才會安寧。
"近日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的範圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優化：將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。
前陣子，管理層表示工具箱中有好多工具，足以穩定股市，以保持市場的活力和韌性。近兩週，當上證指數跌破2800點時，我們看到了管理層打開工具箱，拿出來三件工具：一是證金公司表示，降低轉融資的利率；二是擴大兩融規模和優化兩融機制；三是調整證券公司風控指標。
Q
融資融券”到底是什麼？
理財應健中：
融資，就是借證券公司的錢來買股票，到達一段時間之後還給證券公司錢加上利息。
例子：張三看到A股票的走勢很好，覺得A股票能漲，張三用抵押品（抵押品可以是，現金，股票，固定資產，債券）借證券公司的錢，證券公司的槓桿大部分都是1:1左右，10000元的抵押品可以融資10000元。張三用自己的賬戶內的股票融了10000元，這樣，他就有10000元現金和10000元股票。
融券，向證券公司借股票，然後再一段時間之後還回同樣數量的股票。
例子：張三看到股票A在下跌，他覺得股票A還會持續下跌，張三用現金做為抵押品向證券公司借了100手股票A然後賣出，幾天之後股票A果然暴跌，張三用了更少的錢買回了100手股票A，把股票A還給證券公司，其中的差價就是利潤。
有一天，小張和小王倆股民聚在一起喝茶。
閒聊時，小張一臉惆悵的說：“咱們已經炒股18個月了，最近行情很好，賬上有50萬了，這麼多錢，我怎麼也不覺得開心呢？”
“不如我們再玩大點兒吧！”小王笑眯眯回答。
“沒錢怎麼玩？”小張一臉懵逼。
這時候，隔壁桌的王老五正好聽到了他們的對話，跑過來說：“你已經滿足條件了，我可以借你啊！”
上面這個故事其實就是講的兩融中的“融資”交易。實際上就是證券公司把錢借給你，你再用這個錢去炒股，你們雙方的出發點都是掙錢。
Q
兩融餘額對股市有什麼影響？
理財應健中：
回顧近幾年的市場走勢，可以發現，兩融餘額越高，市場熱度和投資者參與度越高。兩融餘額越低，市場則趨於清冷。
因此，兩融餘額可以被當作一種反映市場情緒的指標。值得注意的是，融資融券都是槓桿資金，天生帶有助漲助跌的特性。
對個股來說，融資餘額越大，且有持續增長勢頭，說明這隻股票被一些投資者看好，後市或有上漲空間。
融券餘量餘額越大，說明該股被投資者不看好的程度越大。只不過，我們之前說過，融券的規模太小，難以對股價走勢造成什麼實質性的影響，所以我們一般都不會過多關注這個指標。
總之，兩融餘額能在一定程度上反映市場熱度的變化，但整體而言，通過這項數據的變動是難以準確判斷未來市場波動方向的。要知道，技術指標大都具有滯後性的特徵，兩融餘額也不例外。
·此次槓桿擴容相對基礎較好
管理層把這三件工具拿出後，市場稍有些反應，但很快又迴歸常態了。有人將轉融資降利率說成是定向降息，這有點牽強了，轉融資是一個很小的槓桿產品，沒多少人做的，這個工具作用不大。而證券公司的風控指標與行情也沒啥關係，券商各有各的難處，處於困獸猶鬥狀態，這個工具作用也不大的。倒是兩融規則的調整對市場會產生較大影響。
在過往的幾年中，我們見識過許多槓桿工具，場外配資、傘形信託、股權質押……，好像只有券商的兩融業務可控性較好，其它的槓桿工具野蠻生長都對市場造成了巨大的傷害。兩融規模最大時是4年前的2.3萬億元，後來隨著市場的去槓桿，縮減到7000多億元，本週三兩融的規模在8954億元，基本上接近歷史的低位，相對於當下市場約51萬億元的總市值而言，兩融的佔比只有2.07%，所以這個類型的槓桿擴容相對基礎較好。
·解救金融機構的法寶
此次兩融擴容，標的數從原來的950家擴容至1600家，從比例來看，深市擴容的數量大於滬市，深市的中小板、創業板增加較多。
近期，當上證指數跌破2800點之後，股權質押的問題又顯現出來了，現在的股權質押相對於上市公司大股東的變相減持，公司的大股東將手中的股權以不同價位質押給金融機構，取得了大筆的現金，處於一種進可攻、退可守的地位，如果股市景氣，過了一年半載後按合同解押，自己可以賣個好價格，如果股市疲弱，股價跌破質押平倉線，大股東兩手一推，你去平倉吧，自己沒錢解押，將所有的問題都推給了金融機構，上市公司的大股東等於高價提前減持套現了。有意思的是，這樣的法律關係很多人還搞不清，還在為上市公司那幫大股東擔憂，要救那些大股東，真有點莫名其妙。
此次兩融擴容，從某種程度上來講，就是用一種放槓桿的辦法去救另一種槓桿的危機，通過這種運作，化解股權質押的槓桿，而將籌碼稀釋到市場中去，實際上這樣的舉措不是救上市公司，因為上市公司的大股東早就躲邊上數錢去了，而是救那些當時接盤大把籌碼的金融機構。目前股權質押還有4萬億元之多，只有化解掉這個槓桿的隱患，市場才會安寧。
·選擇面廣了、一刀切改變了
兩融規模的擴大以及機制的優化，將原先一刀切的風控標準130%取消，將風控的掌控權下放到由券商們自行控制，其目的就是要做大兩融的業務。融資融券這個業務目前作為類似於銀行貸款的角色以後在證券公司的地位肯定會水漲船高（因為收入佔比高！）。由於目前市場上的佣金已經很難賺錢，而證券公司的息差可以切實地幫助公司盈利（穩賺不賠），所以融資融券部的地位在未來也會提高！
但從本週幾個交易日中兩融的數據來看，還未見兩融數的增加，看來光有兩融政策的調整還不夠，關鍵是兩融要有人來做，沒人來做，政策再放寬也是白搭，這就需要市場的財富效應，行情好，有賺錢效應，就會良性循環，而市場不好，自己的錢去做股票都難以掙錢，那誰還去借錢掙錢呢？這不是死得更快嗎？
作者：應健中
編輯：王穎、李昂
監製：王俊稷
聲明：本文系“第一財經廣播”微信公眾號獨家內容，轉載前請聯繫後臺授權。
“第一財經廣播”
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