一文讀懂供應鏈金融的“前世今生”：創新、風控、商業模式

供應鏈金融的本質在於企業授信方式的創新。隨著雲計算、大數據、物聯網和區塊鏈技術的發展，供應鏈金融的風控能力進一步得到提升，業務的綜合成本也在降低。

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供應鏈金融的本質在於企業授信方式的創新，傳統模式是將高信用評級企業的信用分享給上下游的中小企業，新型模式是在產業升級和技術驅動下的基於數據的授信模式。雲計算、大數據、物聯網和區塊鏈技術的發展將進一步提升供應鏈金融的風控能力，降低業務的綜合成本。

一、供應鏈金融參與方的增加帶來市場擴容

相比傳統供應鏈金融“商業銀行+核心企業”的模式，整個供應鏈金融的市場得到的擴充。主要體現在：

（1）數據是開展供應鏈金融的核心，數據方從原來的核心企業拓展到物流公司、電商平臺和ERP廠商等，這是產業互聯網化、信息化提升的必然結果。

（2）融資渠道多元化，除了商業銀行，融資租賃公司、商業保理公司、小貸公司、擔保公司和P2P平臺拓展了供應鏈金融的融資渠道，不同的資金來源匹配不同的業務模式。

（3）從供應鏈（圍繞一個核心企業）到產業生態圈（拓展到所有相關行業）。市場擴容和信息化水平提升使企業之間的關係更加緊密，使行業內和相關行業之間形成有機的生態圈，創造新的商機。

供應鏈金融模式的創新帶來了業務層面的變化。

（1）滲透到更加長尾的市場，信貸產品碎片化、定製化，滿足小額、高頻、緊急資金需求。行業也從大宗商品、基建拓展到農牧、零售、電商等。

（2）流程線上化。在線提交申請資料，遠程視頻盡職調查。

（3）大數據徵信。線上採集的數據維度增加，小微企業徵信可借鑑消費金融業務的個人徵信，通過對交易數據和非交易數據建立評分模型，進行自動化審核。

（4）數據共享程度和信息透明度提升，多方監控，動態風險管理。

二、通過金融科技放大供應鏈金融的盈利空間

傳統的供應鏈金融的利差空間有限。一方面，貸款利率在年化10-18%之間。供應鏈金融的終端客戶可接受的利率水平較低。另一方面，資金成本一般在5-8%之間，銀行資金最低的成本為5%，P2P平臺的資金成本或超過8%。

在創新模式下，業務的靈活性豐富了供應鏈金融的收入模式，通過提供多元化的增值服務拓寬收入來源。

同時，金融科技也幫助壓縮供應鏈金融業務的成本空間。運營成本通過全程電子化批量交易來降低；風控環節大數據分析企業的主體信息、貿易信息、融資信息等，通過信用畫像和決策算法，降低信息不對稱造成的風險溢價；在營銷環節，通過核心企業來批量獲取中小企業客戶，交叉營銷。綜合以上，小微企業貸款業務的綜合成本率可從18%降低到13-14%，成本降低1/3左右。

三、創新模式下的供應鏈金融的風控升級

供應鏈金融的風險因素包括外生因素、內生因素和主體因素。根據這些因素的綜合評定進行決策，確定貸款的額度、週期和費率。

創新模式下，供應鏈金融的風險管理要點包括：

（1）加深對行業的理解，尤其對垂直行業的影響因素有比較全面的認識，包括產業政策、行業格局、風險因素等。

（2）數據為王。將大數據徵信應用到小微企業貸款領域，注重歷史交易數據、外部數據積累和挖掘，動態數據的監控。

（3）線上、線下相結合。核心企業的盡職調查和交易真實性審核，包括質押物的監控。

（4）增信手段的應用。綜合運用擔保、無限連帶責任、風險保證金、承諾回購、購買保險等手段進行風險控制。

四、供應鏈金融下5類典型的商業模式

1、傳統模式：銀行+核心企業

核心企業是關鍵：

（1）商業銀行通過核心企業，將服務對象拓展到核心企業上下游的中小企業，拓展了客戶數量，打開了業務空間，優化信貸結構和盈利模式，並解決了一部分中小企業信貸難的問題。

（2）核心企業要有完善的供應鏈管理體系。對上下游企業建立准入和退出機制，完善獎懲制度，強化與上下游企業的合作關係和信任感。

對商業銀行的業務能力要求：

（1）風控能力。從對核心企業的信用評估到對供應鏈交易風險和動產質押的把握。

（2）綜合金融服務能力。從單一的信貸業務拓展到圍繞企業的綜合性金融服務，如現金管理等。

兩個案例：

招商銀行

在供應鏈金融方面的目標定位是“核心客戶的核心銀行”，2017年上半年推出了投商行一體化下的產業互聯網“智慧供應鏈金融4.0”版本，加快產業互聯網布局，深耕供應鏈客戶。截止2016年末，供應鏈有效核心客戶達到1,249戶，有效上下游客戶達到12,880戶。截止2017年6月，供應鏈融資餘額1,207.95億元，不良資產率僅為0.17%。

平安銀行

通過中小企業逐步滲透至核心企業，再從核心企業向上下游拓展。2016年，橙e平臺交易量1.48萬億。截止2017年6月，橙e網已向950個行業電商平臺項目輸送了行業金融服務體系，數字化的供應鏈金融體系行業標準正在形成。

2、物流公司模式

商業銀行對物流公司的業務規模和經營能力進行評估，對資質較好的物流公司直接進行授信，由物流公司直接負責貸款運營和風險管理。物流公司在貨物的驗收、評估和監管方面具有明顯優勢，降低商業銀行的貸款風險。

3、綜合電商平臺

真實的交易數據是核心。

（1）電商平臺開展供應鏈金融有其天然的數據優勢。企業的真實交易活動在電商平臺上完成，平臺累積了大量、連續的歷史交易數據，包括交易對手的履約情況。

（2）貸款發放和還款形成資金閉環。貸款資金流向與交易行為一致，還款來源明確。支付結算都通過互聯網第三方支付完成。

（3）可對接多種資金方。電商模式的資金可以來自於商業銀行、P2P平臺或者自有資金。

案例：京東的供應鏈金融。京東的優勢在於電子商務平臺和物流網絡體系，供應鏈金融業務包括訂單融資、入庫單融資、應收賬款融資、委託貸款以及京保貝。其中“京保貝”是一種新型的業務模式，資金來自於京東自有資金，隨借隨貸，無須抵押擔保，貸款額度基於長期貿易往來及物流活動產生的大數據。前提是長期合作，交易質量穩定。該產品門檻低、效率高，京東的供應商憑採購、銷售等數據，3分鐘內即可完成從申請到放款的全過程，能有效地提高企業資金週轉能力。

4、P2P網貸平臺

供應鏈金融是P2P平臺轉型的重點方向。2017年全年，P2P網貸平臺供應鏈金融成交量近千億，為964.15億元，佔同期P2P網貸行業總成交量的3.44%。網貸監管要求中的借款上限促使平臺轉向小額高頻的融資需求。由於核心企業上下游企業的融資期限較短且不確定，金額大小不一，特別適合P2P平臺提供靈活中小金額貸款的特點。雖然P2P的資金成本高於金融機構，但貸款申請流程便捷，資金到賬快，靈活的產品設計能提升資金效率，提高流動性，降低中小企業的綜合融資成本。

業務模式及發展趨勢：網貸平臺開展供應鏈金融的模式包括和核心企業合作、核心企業自建平臺、大宗商品服務商自建平臺以及與保理、小貸公司合作等。在監管要求下，資金端和資產端有相互獨立的趨勢；平臺向垂直一體化、專業化、精細化、個性化發展。

P2P平臺+電商模式案例：俊拓金融為多家電商平臺上的商戶提供供應鏈金融產品，包括電商貸、墊資代採、應收賬款與倉儲金融。風控要點：（1）客戶授權店鋪賬號，從第三方平臺獲取經營數據，欺詐風險較低。（2）大數據風控系統，多維度數據交叉驗證，實時監控店鋪運營情況。

5、第三方供應鏈金融服務平臺

通過搭建第三方平臺，將核心企業、商業銀行、保理公司、擔保公司、徵信機構、保理機構、增信機構連接在一起，橫向一體化，形成供應鏈金融的生態圈。優質的應收賬款資產通過第三方平臺對接各資金方，包括商業銀行、資產證券化通道和互聯網金融平臺等。採用增信手段將應收賬款資產標準化，從而獲得更好的流動性。

第三方服務平臺的優勢：

（1）數據共享的技術支持。系統對接需要解決數據接口、傳輸協議、數據類型、商品編碼等標準問題。第三方平臺模式有助於行業數據標準的建立，實現供應鏈金融參與各方的數據共享。

（2）數據安全。目前主要通過簽署保密協議的方式來確保企業信息不外洩，數據脫敏之後再進行大數據分析。

（3）第三方平臺的社交功能，除了滿足中小企業的融資需求，還能對接更多的合作伙伴。

風控手段

（1）核心企業上傳歷史交易數據，平臺建立動態分析模型，綜合評價外部宏觀經濟和金融市場風險，企業的信用風險和資產的流動性風險等。

（2）將部分定價權給到核心企業，核心企業能更好地評估向下遊企業的重要程度和強弱關係，權衡當期收益和戰略價值，使整個供應鏈的競爭力更強。

五、金融科技助力解決供應鏈金融業務難點

供應鏈金融業務適用的行業主要具備以下特徵：行業空間大，上下游市場分散；生產產品標準化，需求穩定，價格波動小。商業銀行在此基礎上優先選擇市場體量靠前、成熟度較高的行業，如具有資源屬性的石油化工行業、煤炭行業、電力行業、有色金屬行業等；以及技術壁壘較高、規模經營的交通及交通運輸設備製造業、鋼鐵行業、機械行業、家電行業、汽車行業、水泥行業、食品行業等。在互聯網技術的推動下，供應鏈金融向更多滲透，包括計算機通信、醫藥、農業、輕工、零售等。

以上行業中，普遍存在的供應鏈金融的業務難點包括：

（1）涉及的業務主體多。除了資金方、核心企業、上下游中小企業之外，還包括物流、倉儲、質檢等第三方服務商，信息交互要求高。

（2）操作環節多。包括貿易背景調查、單據核實、貨物定價、庫存管理、支付結算、貸後管理等，人工操作成本高、風險大。

通過金融科技，解決上述業務難點：方案1. 通過ERP、SAAS等系統直連和數據接口開放，確保數據的真實性；方案2. 中小企業的大數據徵信。基於交易數據和外部數據的綜合授信模式，實時監控，及時預警；方案3. 區塊鏈技術解決信任問題，降低交易成本和操作成本；方案4. 物聯網技術實現線上數據和線下貨物的映射，降低貨物的監管成本。

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