隨著近年來國家陸續出臺《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》、《國內貿易流動“十三五”規劃》、《小微企業應收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019年）》等政策，均指出要從多方面、多角度降低中小企業融資成本，鼓勵流動企業通過學習商業保理業務的經營、管理進行資金籌集，盤活企業的存量資產。因而我們對全國規模以上的工業類企業應收賬款進行一次全面的分析。
1、近五年工業企業應收賬款規模
應收賬款的數額直接影響商業保理業務的規模。從國家統計局的公開數據來看，2016年年末我國工業類企業的應收賬款餘額為12.58萬億元，2015年年末我國工業類企業的應收賬款餘額為11.45萬億元，同比增長9.6%。從近5年的全國工業類企業應收賬款的年末餘額來年看，每年的期末餘額都呈遞增的趨勢，只是增長幅度趨於平穩，見圖1。而從國家統計局最新發布的工業類企業應收賬款餘額來看， 2017年5月底共有12.55萬億元，比年初的12.8萬億元有所下降，但同比2016年同期增長10%。
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
圖1 近五年全國工業類企業應收賬款餘額
據國家統計局數據來看，2012至今，全國規模以上的工業企業的流動資產總額持續增長，2016年年末同比增長了8.2%，2017年5月底同比增長了9.9%。同時應收賬款佔流動資產的比重也呈逐年增加的趨勢，只是增速有所放緩。2016年年底應收賬款佔流動資產的比重比上一年同期緩慢增長，說明規模以上工業企業的流動資金風險也在增加。
表1 近五年全國規模以上工業類企業應收賬款及流動資產
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
從現有的數據分析來看，應收賬款的餘額持續增加，而其佔流動性資產的比例也在持續增加，較多的應收賬款將影響公司的資金週轉速度和經營活動的現金流，公司的營運資金存在一定的壓力。特別是下游客戶的回款速度放緩，公司也未進行有效的應收賬款管理，那麼會對公司的資金週轉和經營業績產生一定的不利影響，因而應收賬款的流動性風險需要採取有效的防範，應收賬款的有效管理也需要儘早提上日程。
2、分經濟類型工業企業應收賬款
根據國家統計局的規定，將工業類企業劃分為國有經濟、集體經濟、私營經濟、個體經濟、聯營經濟、股份制經濟、外商投資、港澳臺投資、其他等經濟類型。對主要經濟類型的工業企業的近五年來的應收賬款餘額進行分析，可以看出，各經濟類型的工業企業應收賬款餘額近年來呈逐年增長的趨勢，其中股份制工業企業的應收賬款持續餘額上升，截止2017 年 5 月同比上升 8.9%，達 8.24 萬億元。其次是外商及港澳臺工業企業的應收賬款餘額，近年來也持續攀升，截止 2017 年 5 月達到 3.85 萬億元，同比增長 12.8%。私營工業企業的應收賬款餘額到2017 年 5 月達到 3.14 萬億元，同比增長 10%。國有控股工業類企業的應收賬款餘額為 2.92 萬億元，同比增長 6.1%。集體工業企業的應收賬款餘額近年來呈下降的趨勢，截止 2017 年 5 月共有 488 億元。
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
圖2 近五年分經濟類型工業類企業應收賬款餘額
從當前可獲得的數據來看，應收賬款餘額佔流動資產的比率近年來一直呈緩慢上升的趨勢，其中外商及港澳臺的工業企業應收賬款餘額佔流動資產的比率一直比較高，2016 年底達到 32.4% 的高點；截止 2017 年 5 月這個比率有所下降，為 31.2%。其次可以看出，私營工業企業的應收賬款餘額佔流動資產的比率也一直較高，並呈緩慢的上升的態勢。只有集體工業企業的應收賬款餘額佔流動資產的比率近年來有所下降。從下圖可以看出，股份制工業企業、國有控股工業企業、私營工業企業和外商及港澳臺工業企業的流動資產風險在逐年增加，需要有效地進行應收賬款的管理和流動性風險的控制。
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
圖3 近五年分經濟類型工業類企業應收賬款餘額佔流動資產的比率
3、各行業應收賬款
2016 年，全國規模以上工業類企業的應收賬款中居前十位的行業包括計算機、通信和其他電子設備製造業、電氣機械和器材製造業、汽車製造業、通用設備製造業、專用設備製造業、非金屬礦物製品業、化學原料和化學制品製造業、金屬製品業、電力、熱力生產和供應業、醫藥製造業。
表2 近五年全國規模以上工業類企業主要行業應收賬款
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
從已經公佈的 2016 年全國規模以上工業類企業主要行業的應收賬款來看，汽車製造業的應收賬款同比增速最快，增長幅度達 20.5%，其次是計算機和通信業增長幅度為 18.8 %， 同時電氣機械和器械製造業 、電力、熱力生產和供應業及醫藥製造業的增長幅度均在 10% 以上。截至 2017 年 5 月底，規模以上工業類企業中計算機和通信業的應收賬款餘額同比增長率較高，達到 18.3%，汽車製造業、電氣機械和器械製造業、電子、熱力生產和供應業及醫藥製造業的應收賬款餘額同比增長率仍舊較高，增長幅度維持 10% 以上。
煤炭開採和洗選業的應收賬款出現巨幅下跌， 2014 年、2015 年、2016 年全國煤炭產量同比分別下滑 2.53%、3.20%、10.7%，產量下滑比例呈擴大趨勢，主要原因在於國家去產能政策的執行、經濟結構調整、火電負增長及受到進口煤和新能源衝擊疊加導致煤炭產能過剩。同時受煤炭開採業影響最嚴重的是開採輔助活動行業的應收賬款，2014 年至今持續下跌，截止 2017 年 5 月底其同比增長率為 -6%，較 2016 年明顯放緩。
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
圖4 2017年5月各行業應收賬款餘額比例
從主要的行業分佈來看，2017 年應收賬款主要集中在計算機、通信、電氣製造、汽車製造、化學原料、非金屬礦物製品等行業，從上圖 （圖 4）可以看出，這些行業的應收賬款佔比達 68.1%。這些行業的應收賬款存量巨大且增長速度較快，商業保理公司在制定業務範圍、目標客戶時也應該將這些行業的重要企業作為主要選擇對象。
從各行業的應收賬款佔其流動資產的比率來看，目前計算機、通信和其他電子設備製造業的比率較高，一直處於 36% 以上，其次是電氣機械和器材製造業，一直處於 33% 的臨界點。從下圖 （圖 5 ） 來看，只有電力、熱力生產線和供應業、化學原料和化學制品製造業、醫藥製造業的應收賬款餘額佔流動資產的比率較低，說明這些行業的流動性風險不是特別明顯。
數據來源：國家統計局，天逸金融研究院分析整理
圖5 2017年5月各行業應收賬款佔流動資產比率
從前文分析來看，我國的工業類企業應收賬款規模近年來持續上升，流動性風險在部分行業也居高不下。應收賬款餘額的增加會降低企業的資金使用效率，在銷售業務已經產生，但沒有回籠的資金流入，會產生一些銷售業務損益、銷售稅金上繳等資金墊付，佔用了大量的流動資金，會影響企業的資金週轉；同時應收賬款餘額增加虛增了賬面的銷售收入，在一定程度上誇大了企業的經營成果，增加了企業的風險成本；應收賬款餘額的增加，是企業賒銷業務的增加，但賒銷並未使企業產生較多的賬面利潤，反而使企業產生流動資金墊付和稅金增加，加速了企業的現金流出；應收賬款的增加也使得企業增加了更多的應收賬款管理費用，甚至會產生應收賬款不能按時回收的風險。
基於這樣的現狀和前提，中小企業不僅要加強企業的信用制度建設、企業內部財務管理，而且要積極盤活應收賬款，加強應收賬款的管理，使應收賬款應用於生產的資金再循環和融資需求。特別是銀監會發文鼓勵中小企業運用應收賬款進行融資活動，盤活存量資產，更為中小企業指明瞭一條解決融資難的通道。
總之，基於新常態下市場信用風險不斷擴大的挑戰，中小企業融資難、融資貴的問題，以及傳統金融行業的侷限性，現階段商業保理這種融資方式在中國具有巨大的市場前景。
本文來源：中金智庫