4月17日，國家統計局發佈一季度宏觀經濟數據。初步核算，一季度國內生產總值213433億元，按可比價格計算，同比增長6.4%，與上年四季度相比持平。以下為各機構對此的點評分析：【國君宏觀評一季度經濟數據：最糟糕時刻已過 短期內無降準可能】一季度GDP與我們預期一致，但高於市場預期，再次驗證我們的觀點——經濟最糟糕時刻已經過去，1-2月份是經濟的底，投資和消費較為強勁，對衝了貿易增速下滑帶來的壓力。展望後續，當前寬信用發力快於預期、經濟增速也企穩，預計央行年內無需降息，我們對於降準次數的預期也由3-4次下調至1-2次，今天央行對MLF到期續作，短期內無降準可能。
【李大霄評一季度GDP數據：經濟數據好轉對股市形成牛市基礎】英大證券首席經濟學家李大霄今日在e公司資本圈表示，國家統計局公佈的數據顯示，中國一季度GDP同比增長6.4%，高於預期的6.3%，較前值6.4%持平。經濟企穩對股票市場有重要影響，前期一系列刺激經濟舉措已經發揮作用，大規模降稅降費意義重大，對民營企業支持方向正確，股市和債市融資功能恢復功不可沒，經濟數據漸漸好轉對股票市場形成了堅實的牛市基礎，當然優質藍籌股的基礎更牢。
【聯訊證券評一季度經濟數據：高於市場預期 各類逆週期調控政策開始奏效】作者 | 聯訊證券李奇霖、張德禮1、一季度GDP同比6.4%，從數據公佈後國債期貨的走勢看，高於市場此前的預期。單看3月數據，生產和需求都很強勁，各類逆週期調控政策開始奏效。
2、生產端，工業增加值同比8.5%，前值5.3%。主要有三個原因，一是今年開工旺季較早，而去年開工旺季在4月份，開工旺季的錯位對今年3月工業增加值的同比有正向推動。二是環保限產放鬆，粗鋼、焦炭產量同比都在上升。三是4月1日開始下調製造業增值稅稅率，製造業企業，尤其是中小企業在3月加大了採購和生產。
3、固定資產投資增速提高0.2個百分點至6.3%。全口徑基建投資累計增速3.0%，相比於前值回升了0.5個百分點，基建補短板的政策在奏效，但並不明顯。製造業投資累計增速從5.9%，進一步下探到4.6%。與之同步性較高的民間投資增速，也從7.5%下降到6.4%。始於2018年2季度的民間製造業企業被動設備更新，已經進入下行週期。
4、房地產行業的主要指標都在回升。累計投資增速從11.6%進一步上升到11.8%，新開工面積增速從6.0%回升到11.9%，施工面積增速從6.8%提高到8.2%，銷售、到位資金、國房景氣指數也都在改善。
房地產銷售和投資的強勢，一方面因今年一線城市和部分二線城市的銷售好轉，與3月居民中長期貸款創5年同期新高相佐證；另一個原因是房企融資環境的改善，包括貸款、個人定金及預收款、個人按揭貸款等的增速，都明顯提高。
從數據上看，房企依然在採取快週轉的策略。一是在地產投資增速整體上升的同時，住宅投資增速從18.0%下降到17.3%；二是房屋竣工面積增速雖然從-7.8%小幅下降到-8.1%，但跌幅相比於去年是明顯收窄的。
5、3月社消增速8.7%，前值8.2%。名義增速的上升，部分原因是價格因素，社消實際增速從7.1%下降到6.7%。從名義增速看，汽車類消費同比從-2.8%回落到-4.4%。而地產相關的消費，如家電傢俱（從0.7%到12.8%）、建築及裝潢材料類（6.6%到10.8%），是主要支撐。
6、整體看，內需中除製造業外，其它項在3月都在改善。展望未來，需求短期有支撐，一是財政前置對基建的託底作用，還沒有明顯體現，在二季度可能加快。二是製造業投資增速雖然已過高點，但短期有反彈可能，因為增值稅減稅、基建+地產投資不弱。加之一季度的社融放量，二季度內需將有支撐。但整體經濟形勢如何，需要觀察外需的回落程度。
【中泰楊暢：經濟託底、改革發力】事件：1-3月固定資產投資101871億元，同比增長6.3%，較1-2月回升0.2個百分點；3月工業增加值同比增長8.5%，較1-2月回升3.2個百分點；3月社會消費品零售總額97790億元，同比增長8.3%，較1-2月回升0.1個百分點。一季度GDP同比增長6.4%，與去年四季度持平，有望成為階段底部。
點評如下：【1】鋼材產量高增反映需求旺盛。3月工業、製造業增加值、發電量當月同比增長8.5%、9.0%、5.4%，分別較1-2月回升3.2個、3.4個、2.5個百分點；採礦業、電力熱力水同比增長4.6%、7.7%，較1-2月回升4.3個、0.9個百分點。不同經濟類型中， 國企、外企、股份制企業增速當月同比4.7%、4.2%、10%，分別較1-2月回升0.3個、4.5個、3.6個百分點。重點產品中，鋼材產量同比增長11.4%，反映下游需求仍在轉旺。細分行業增速同步回升。
【2】基建和地產帶動投資回升。1-3月固定資產投資同比增長6.3%，較上月回升0.2個百分點，折算單月增速為6.5%，較上月回升0.4個百分點。1-3月基建投資（不含電力）同比增長4.4%，較上月回升0.1個百分點，表明基建投資拉動作用逐步顯現。1-3月製造業投資、民間固定資產投資同比增長4.6%、6.1%，較上月回落1.3個、1.1個百分點。民間固定資產投資折算單月同比增速5.6%，較上月回落1.9個百分點。1-3月房地產開發投資同比增長11.8%，較上月回升0.2個百分點。折算單月增速12.0%，較上月回升0.4個百分點。
【3】地產鏈條支撐消費。3月社零總額名義、限額以上同比增速分別為8.7%、5.1%，分別較上月回升0.5個、1.6個百分點；各類消費品增速同步回升。耐用消費品中，汽車同比下降4.4%，較上月擴大1.6個百分點。家電、傢俱、建材同比增長15.2%、12.8%、10.8%，較上月回升11.9個、12.1個、4.2個百分點。石油製品同比增長7.1%，較上月回升4.6個百分點。
【4】地產銷售明顯回升。3月商品房銷售面積、住宅銷售面積同比增長1.7%、1.9%，分別較上月回升5.3個、5.2個百分點。3月房屋新開工面積、住宅新開工面積同比增長18.1%、19.0%，分別較上月回升12.1個、14.7個百分點。土地購置面積當月同比下降31.5%，較上月收窄2.6個百分點；商品房、住宅待售面積分別下降605萬、530萬平方米，均較上月明顯加速；總體來看，房地產銷售端明顯回溫。
【5】改革有望發力。一季度國內生產總值213433億元，按可比價格計算，同比增長6.4%，儘管較上年同期和全年分別回落0.4和0.2個百分點，但與上年四季度相比持平。表明經濟在政策驅動下，已經邊際企穩，實現了平穩開局。在經濟託底背景下，系列改革措施有望加速推出，未來在發展混合所有制經濟，推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，建立城鄉統一的建設用地市場，調整消費稅徵收範圍、環節、稅率，加快房地產稅立法並適時推進改革，推進金融、教育、文化、醫療等服務業領域有序開放，深化醫藥衛生體制改革等方面政策推進的力度有望加強。
風險提示：政策變動風險。
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