本報記者定軍實習生胡靜莉北京報道
導讀
三季度經濟是否會再超預期？
根據國家統計局和中國物流與採購聯合會公佈的數據，2017年8月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.7%，比上月上升0.3個百分點，製造業總體保持穩中向好的發展態勢。
8月份PMI是年內次高，第三季度中國經濟是否會達到6.9%？此前行業內預計今年二季度經濟增速為6.8%，實際結果是6.9%。目前行業普遍預計第三季度經濟增速為6.8%，但是製造業增速仍表現強勁。
國務院發展研究中心研究員張立群認為，繼7月份小幅回落後，8月份PMI指數即現回升，且在榮枯線以上連續保持了13個月，表明經濟平穩增長的基礎已總體確立。綜合看，近期經濟運行呈穩中趨升態勢。
數據顯示，8月份製造業生產指數、新訂單指數在提高，但是新出口指數下降。8月份，中國非製造業商務活動指數為53.4%，比上月回落1.1個百分點。建築業商務活動指數為58.0%，比上月回落4.5個百分點。建築業放慢，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，是受暴雨颱風等極端天氣影響。
聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖認為，基建投資增速可能會繼續放緩，主要受資金來源的約束和地方政府債務的規範影響。8月份的PMI數據確實超預期，尤其是在環保限產執行力度很強的情況下，生產指數依然在上升。這可能與企業抓緊提前生產有關，原材料庫存指數繼續下滑。
8月份製造業生產加快
8月份PMI環比回升，可能意味著工業增速再次加快。
今年3月、6月，PMI分別達到了51.8%、51.7%的高點，結果當月的規模以上工業增加值均達到了7.6%。8月份PMI為51.7%，如果規模以上工業增速為7.6%左右的話，則會大幅高於7月份6.4%的增速，這可能意味著三季度經濟增速為6.9%的可能性比較大。
目前，製造業佔了工業的最大比重，而工業佔GDP（地區生產總值）的比重只有33.3%左右，但是其波動可以直接作為GDP走勢的晴雨表。
數據顯示，8月份製造業生產指數為54.1%，比上月上升0.6個百分點；新訂單指數為53.1%，比上月上升0.3個百分點；新出口訂單指數為50.4%，比上月下降0.5個百分點。
方正證券固定收益首席分析師楊為斆認為，8月份PMI數字較高，可能與季節性因素及價格上升因素有關，因為價格上升推動了PMI數字上升。
數據顯示，8月份製造業積壓訂單指數、產成品庫存指數分別為46.1%、45.5%，比上月下降0.2、0.6個百分點。採購量指數為52.9%，比上月上升0.2個百分點。製造業購進價格指數、出廠價格指數分別為65.3%、57.4%，，分別比上月上升7.4、4.7個百分點。
在生產加快時，積壓訂單等在下降，採購量在上升，價格在上升，這反映出經濟增長強勁。
當月表現最為明顯的可能是鋼鐵、有色等行業。唐山地區數據顯示，8月份初鋼坯和三級螺紋鋼價格分別為每噸3550元、3880元，分別比7月初的3290元、3650元提升8%、6%左右。
考慮到7月粗鋼產量為7402萬噸，同比達到了10.3%的驚人增速。而8月鋼鐵價格再次走高，粗鋼產量仍在加快生產階段。不過，這仍然存在巨大爭議。因為過去的統計不包括地條鋼，今年上半年地條鋼產能被全部剔除。目前粗鋼大增，是否意味整個鋼鐵的產量同比加快，仍難以得知。
李奇霖認為，8月份官方製造業PMI繼續回升，主要因為低庫存和生產關係的改善，生產和內需都有所加快。8月份一些原材料產品出廠價格指數和主要原材料價格指數的大幅回升，主要是因為供給側結構性改革的深入，以及全國範圍內執行力較強的環保政策。儘管生產在加快，但在漲價預期之下，這兩個價格指數都出現了明顯的上升，這也與大宗商品價格的走勢相符。
三季度經濟有上升動力
8月份PMI再次環比大幅提升時，第三季度經濟增速是否會達到6.9%，業界還存在不同的看法。
交行金融研究中心高級分析師劉學智認為，8月份PMI超預期回升，反映出當前經濟增長動能較好，並不像市場擔心那樣走弱。目前大量鋼材及工業材料價格上漲，存在內需改善的原因，但更多可能是去產能和環保限產的作用。
第三季度經濟運行有望保持平穩，增速可能與上半年差不多。但影響因素是建築業走弱，房地產市場降溫可能會影響經濟走勢。劉學智指出，經濟能夠保持平穩是較為理想的狀況。8月份建築業採購經理指數在放慢，可能意味著基建投資和房地產投資在放慢，也說明經濟有下行因素。
數據顯示，8月份建築業商務活動指數為58.0%，比上月回落4.5個百分點。其中，土木工程建築業商務活動指數降至53.1%，降幅明顯。8月份建築業銷售價格指數、從業人員指數、業務活動預期指數分別為54.4%、54.3%、66.0%，分別比上月上升1.9、0.1、0.7個百分點。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，8月份建築業景氣度高位回落，是因多地受暴雨颱風等極端天氣影響，建築業企業生產活動有所放緩。不過，8月份建築業用工量保持穩步增長，企業對未來市場發展信心仍然較強。
國家統計局數據顯示，1-7月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）72058億元，同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點，低於一季度同比增長23.5%的速度。另外，1-7月房地產投資增速為7.9%，低於1-4月的9.3%增速高點。
楊為斆認為，目前大宗商品價格上升，是去產能的結果，經濟沒有加快的跡象。價格上升後企業會加快補庫存，可能會給經濟提供一個上升的動力。但是，這會給下游行業的利潤造成影響，整體經濟仍不會超預期加快。
李奇霖認為，現在市場各方對經濟走勢預判的分化在加大，一方面是因為數據比之前預期的要好；另一方面在於數據的波動性放大，尤其是工業增加值，呈現季末跳升的特徵。
“這一輪經濟比預期的要好，主要動力來自於出口的改善、財政政策的擴張和棚戶區改造對地產投資的拉動。但從領先指標看，經濟數據向好的持續性仍有待觀察。”李奇霖說。
（編輯：李博，如有意見或建議請聯繫：[email protected]，[email protected]）
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