'財經觀察：“興奮劑”還是“特效藥”負利率“魔咒”引擔憂'

新華社華盛頓9月10日電 財經觀察：“興奮劑”還是“特效藥” 負利率“魔咒”引擔憂

新華社記者楊承霖

近年來一些發達經濟體為刺激經濟增長採取了“零利率”甚至“負利率”政策，但各方日益擔憂該政策的實際效果弊大於利。近期有多位經濟學家和金融界人士指出，美國經濟也面臨陷入“負利率”的可能性，這將給金融系統帶來風險。

哈佛大學經濟學教授、美國前財長勞倫斯·薩默斯日前在接受媒體採訪時表示，幾乎沒有證據表明進一步降低利率會對經濟活動產生顯著作用，過去十年美國一直依賴貨幣政策保持經濟穩定，但他擔心“這招已經不靈了”。

儘管美國尚未陷入“負利率”，但曾執掌美國聯邦儲備委員會主席權力近19年的艾倫·格林斯潘近來指出，“負利率”正向全球蔓延，出現在美國“只是時間問題”。

相關數據顯示，全球負收益率國債規模目前已超15萬億美元。近期美國國債收益率迅速下跌，其中最受金融市場關注的10年期國債收益率近一年下跌超過120個基點。

美國太平洋投資管理公司全球經濟顧問喬基姆·費爾斯表示，負收益率曾被視為“短期畸變”，但如今這在美國以外的發達市場已變得司空見慣，未來美國國債也可能面臨負收益前景。

《華爾街日報》報道認為，“負利率”會帶動銀行貸款利率下行，但為了爭奪儲戶，銀行很難下調存款利率，由此削弱了銀行賴以盈利的存貸款利差。

法國財政部長布魯諾·勒梅爾日前表示，法國國債負利率符合政府利益，但可能對銀行業造成非常負面的後果。歐洲央行前副行長維托爾·康斯坦西奧也表示，負利率不應被過度使用，“在歐洲，我們已接近極限”。

安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃裡安認為，儘管歐洲央行已處於“負利率”，但利率還會下降；當今世界經濟緊密相連，美國必然也會受到外部影響，例如歐洲的負利率和全球負收益率債券帶來的影響。

埃裡安表示，歐洲央行進入負利率是錯誤的，且已難以脫身，美聯儲要吸取教訓小心應對。他還警告，一旦美國陷入負利率，那將是個“非常糟糕的消息”，而且“現有金融系統無法在負收益率基礎上運行”。

儘管當前美國與“負利率”尚有一定距離，但美聯儲的利率水平已然處於歷史低位，在歐洲的前車之鑑面前，部分美國經濟學家和美聯儲自身都為此感到擔憂。美聯儲主席鮑威爾警告說，利率越接近於零，貨幣政策刺激經濟的能力就越有限，這是央行面臨的最大挑戰。

聖路易斯聯邦儲備銀行的數據顯示，近30年來，美國曾在1990年、2001年、2007年開始出現經濟衰退，並通過降息來刺激經濟。在衰退發生當月，聯邦基金利率水平分別接近8%、5%和4%，顯著高於當前的聯邦基金利率水平。

薩默斯也指出，利率接近於零的時候就像面臨“黑洞”，一旦陷入就很難逃脫。在“黑洞”中，疲弱的經濟增長和低通脹導致低利率，而信心下降又讓人們很難逃離低利率，當前美國似乎正被拉向“黑洞”。

一些金融從業人士也抱有相同觀點。古根海姆合夥公司首席投資官斯科特·邁納德表示：“一段時間內‘負利率’魔咒將與我們同在，並可能最終登陸美國。”