'九月將迎兩場“錢雨”但“降息救市”只是舊時代傳說'

近日一個很有趣的說法是：如果要舉行一個年度最悲催職位的評選，美聯儲主席鮑威爾將有很大的機率可以奪冠。雖然這只是一個調侃，但不得不說這也反映了鮑威爾如今腹背受敵的絕望處境。

如今，鮑威爾不僅承受著美國總統特朗普不定時的“降息”轟炸，還要應對市場對其貨幣政策有效性的質疑。通脹預期和債券利率暴跌，以及趨平的收益率曲線都是金融市場不再信任美聯儲的證據。

美聯儲質疑者們認為，“降息救市”或許只能是個舊時代傳說了，美聯儲即將推出的各項刺激措施甚至可能弊大於利。但是，即使降息的作用得不到市場的肯定，市場仍然預期，美聯儲、歐洲央行、甚至日本央行都極有可能在本月宣佈放鬆貨幣政策，重啟QE。

【美聯儲再遭質疑降息真的沒有用了？】

美銀美林上月進行的一項調查顯示，目前投資者們最擔心的一個問題是：美聯儲的“量化失敗”。

其中，很大一部分美聯儲質疑者認為，美聯儲的寬鬆政策將無法對經濟活動產生實質性影響，其原因有二：

“首先，據國際貨幣基金組織（IMF）估計，消費和企業債務已經佔全球GDP的225％，信貸成本的下降難以進一步激發企業活力和提升家庭財富效應；另一方面，部分破壞經濟增長的因素超出了央行工具的直接作用範圍。”

這部分質疑者們表示，降息的失效首先體現在美聯儲在提振通脹上的“無能為力”上。今年美聯儲進行了近10年來的首次降息，但長期通脹預期仍在下降。

他們指出：

“美聯儲的失敗其實早有前車之鑑。在過去10年間，全球央行降息逾700次，並斥資數萬億美元購買國債，但多數主要經濟體的物價壓力依然溫和。即使日本央行在2016年推出了負利率，但該國的通脹率僅為0.6％。”

近日一個很有趣的說法是：如果要舉行一個年度最悲催職位的評選，美聯儲主席鮑威爾將有很大的機率可以奪冠。雖然這只是一個調侃，但不得不說這也反映了鮑威爾如今腹背受敵的絕望處境。

如今，鮑威爾不僅承受著美國總統特朗普不定時的“降息”轟炸，還要應對市場對其貨幣政策有效性的質疑。通脹預期和債券利率暴跌，以及趨平的收益率曲線都是金融市場不再信任美聯儲的證據。

美聯儲質疑者們認為，“降息救市”或許只能是個舊時代傳說了，美聯儲即將推出的各項刺激措施甚至可能弊大於利。但是，即使降息的作用得不到市場的肯定，市場仍然預期，美聯儲、歐洲央行、甚至日本央行都極有可能在本月宣佈放鬆貨幣政策，重啟QE。

【美聯儲再遭質疑降息真的沒有用了？】

美銀美林上月進行的一項調查顯示，目前投資者們最擔心的一個問題是：美聯儲的“量化失敗”。

其中，很大一部分美聯儲質疑者認為，美聯儲的寬鬆政策將無法對經濟活動產生實質性影響，其原因有二：

“首先，據國際貨幣基金組織（IMF）估計，消費和企業債務已經佔全球GDP的225％，信貸成本的下降難以進一步激發企業活力和提升家庭財富效應；另一方面，部分破壞經濟增長的因素超出了央行工具的直接作用範圍。”

這部分質疑者們表示，降息的失效首先體現在美聯儲在提振通脹上的“無能為力”上。今年美聯儲進行了近10年來的首次降息，但長期通脹預期仍在下降。

他們指出：

“美聯儲的失敗其實早有前車之鑑。在過去10年間，全球央行降息逾700次，並斥資數萬億美元購買國債，但多數主要經濟體的物價壓力依然溫和。即使日本央行在2016年推出了負利率，但該國的通脹率僅為0.6％。”

其次，這部分質疑者們還越來越懷疑央行對金融波動的穩定作用。他們認為，如今金融市場的波動很大程度上是受到脫歐等因素影響，而降息可能無法抵消這種不確定性。

另外一部分更為悲觀的質疑者們認為，美聯儲進一步的寬鬆甚至可能會危害經濟。

以Hans Redeker為首的摩根士丹利策略師在一份報告中寫道：

“有部分人認為當美聯儲降息至負利率時，經濟可能會受到一定的提振。但我認為，過度寬鬆的貨幣政策最終將抑制而非刺激經濟。”

Redeker認為，如果經濟長期處於負利率狀態，市場很可能會產生資產泡沫，銀行的利潤將受到擠壓，養老金基金、保險公司和儲蓄者的回報也會受到侵蝕。

阿姆斯特丹Kempen Capital Management首席策略師Roelof Salomons表示，低利率可能會讓無利可圖的“殭屍”企業存活下來，從而削弱經濟增長，而不是刺激經濟增長。更可怕的是，超低利率或將與經濟放緩一起構成一個惡性循環。

近日一個很有趣的說法是：如果要舉行一個年度最悲催職位的評選，美聯儲主席鮑威爾將有很大的機率可以奪冠。雖然這只是一個調侃，但不得不說這也反映了鮑威爾如今腹背受敵的絕望處境。

如今，鮑威爾不僅承受著美國總統特朗普不定時的“降息”轟炸，還要應對市場對其貨幣政策有效性的質疑。通脹預期和債券利率暴跌，以及趨平的收益率曲線都是金融市場不再信任美聯儲的證據。

美聯儲質疑者們認為，“降息救市”或許只能是個舊時代傳說了，美聯儲即將推出的各項刺激措施甚至可能弊大於利。但是，即使降息的作用得不到市場的肯定，市場仍然預期，美聯儲、歐洲央行、甚至日本央行都極有可能在本月宣佈放鬆貨幣政策，重啟QE。

【美聯儲再遭質疑降息真的沒有用了？】

美銀美林上月進行的一項調查顯示，目前投資者們最擔心的一個問題是：美聯儲的“量化失敗”。

其中，很大一部分美聯儲質疑者認為，美聯儲的寬鬆政策將無法對經濟活動產生實質性影響，其原因有二：

“首先，據國際貨幣基金組織（IMF）估計，消費和企業債務已經佔全球GDP的225％，信貸成本的下降難以進一步激發企業活力和提升家庭財富效應；另一方面，部分破壞經濟增長的因素超出了央行工具的直接作用範圍。”

這部分質疑者們表示，降息的失效首先體現在美聯儲在提振通脹上的“無能為力”上。今年美聯儲進行了近10年來的首次降息，但長期通脹預期仍在下降。

他們指出：

“美聯儲的失敗其實早有前車之鑑。在過去10年間，全球央行降息逾700次，並斥資數萬億美元購買國債，但多數主要經濟體的物價壓力依然溫和。即使日本央行在2016年推出了負利率，但該國的通脹率僅為0.6％。”

其次，這部分質疑者們還越來越懷疑央行對金融波動的穩定作用。他們認為，如今金融市場的波動很大程度上是受到脫歐等因素影響，而降息可能無法抵消這種不確定性。

另外一部分更為悲觀的質疑者們認為，美聯儲進一步的寬鬆甚至可能會危害經濟。

以Hans Redeker為首的摩根士丹利策略師在一份報告中寫道：

“有部分人認為當美聯儲降息至負利率時，經濟可能會受到一定的提振。但我認為，過度寬鬆的貨幣政策最終將抑制而非刺激經濟。”

Redeker認為，如果經濟長期處於負利率狀態，市場很可能會產生資產泡沫，銀行的利潤將受到擠壓，養老金基金、保險公司和儲蓄者的回報也會受到侵蝕。

阿姆斯特丹Kempen Capital Management首席策略師Roelof Salomons表示，低利率可能會讓無利可圖的“殭屍”企業存活下來，從而削弱經濟增長，而不是刺激經濟增長。更可怕的是，超低利率或將與經濟放緩一起構成一個惡性循環。

【下“錢雨”啦！黃金多頭請準備好裝錢的錢包】

然而，即使市場普遍不看好進一步寬鬆就能夠提振經濟，但是市場均預期美聯儲的寬鬆之路才剛剛開始。並且目前有跡象顯示，為了避免過度依賴低利率，美聯儲甚至可能會不惜重啟QE。

雖然在今年7月底的FOMC會議上，美聯儲就已經宣佈將提前2個月終止縮表（原定於10月終止鎖表）。但誰也沒有想到，美聯儲的“量化寬鬆”竟然會來得那麼快。

近日一個很有趣的說法是：如果要舉行一個年度最悲催職位的評選，美聯儲主席鮑威爾將有很大的機率可以奪冠。雖然這只是一個調侃，但不得不說這也反映了鮑威爾如今腹背受敵的絕望處境。

如今，鮑威爾不僅承受著美國總統特朗普不定時的“降息”轟炸，還要應對市場對其貨幣政策有效性的質疑。通脹預期和債券利率暴跌，以及趨平的收益率曲線都是金融市場不再信任美聯儲的證據。

美聯儲質疑者們認為，“降息救市”或許只能是個舊時代傳說了，美聯儲即將推出的各項刺激措施甚至可能弊大於利。但是，即使降息的作用得不到市場的肯定，市場仍然預期，美聯儲、歐洲央行、甚至日本央行都極有可能在本月宣佈放鬆貨幣政策，重啟QE。

【美聯儲再遭質疑降息真的沒有用了？】

美銀美林上月進行的一項調查顯示，目前投資者們最擔心的一個問題是：美聯儲的“量化失敗”。

其中，很大一部分美聯儲質疑者認為，美聯儲的寬鬆政策將無法對經濟活動產生實質性影響，其原因有二：

“首先，據國際貨幣基金組織（IMF）估計，消費和企業債務已經佔全球GDP的225％，信貸成本的下降難以進一步激發企業活力和提升家庭財富效應；另一方面，部分破壞經濟增長的因素超出了央行工具的直接作用範圍。”

這部分質疑者們表示，降息的失效首先體現在美聯儲在提振通脹上的“無能為力”上。今年美聯儲進行了近10年來的首次降息，但長期通脹預期仍在下降。

他們指出：

“美聯儲的失敗其實早有前車之鑑。在過去10年間，全球央行降息逾700次，並斥資數萬億美元購買國債，但多數主要經濟體的物價壓力依然溫和。即使日本央行在2016年推出了負利率，但該國的通脹率僅為0.6％。”

其次，這部分質疑者們還越來越懷疑央行對金融波動的穩定作用。他們認為，如今金融市場的波動很大程度上是受到脫歐等因素影響，而降息可能無法抵消這種不確定性。

另外一部分更為悲觀的質疑者們認為，美聯儲進一步的寬鬆甚至可能會危害經濟。

以Hans Redeker為首的摩根士丹利策略師在一份報告中寫道：

“有部分人認為當美聯儲降息至負利率時，經濟可能會受到一定的提振。但我認為，過度寬鬆的貨幣政策最終將抑制而非刺激經濟。”

Redeker認為，如果經濟長期處於負利率狀態，市場很可能會產生資產泡沫，銀行的利潤將受到擠壓，養老金基金、保險公司和儲蓄者的回報也會受到侵蝕。

阿姆斯特丹Kempen Capital Management首席策略師Roelof Salomons表示，低利率可能會讓無利可圖的“殭屍”企業存活下來，從而削弱經濟增長，而不是刺激經濟增長。更可怕的是，超低利率或將與經濟放緩一起構成一個惡性循環。

【下“錢雨”啦！黃金多頭請準備好裝錢的錢包】

然而，即使市場普遍不看好進一步寬鬆就能夠提振經濟，但是市場均預期美聯儲的寬鬆之路才剛剛開始。並且目前有跡象顯示，為了避免過度依賴低利率，美聯儲甚至可能會不惜重啟QE。

雖然在今年7月底的FOMC會議上，美聯儲就已經宣佈將提前2個月終止縮表（原定於10月終止鎖表）。但誰也沒有想到，美聯儲的“量化寬鬆”竟然會來得那麼快。

據美聯儲最新公佈的H.4.1報告，在縮表政策臨近終結之際，美聯儲已悄然重啟國債購買。報告顯示，美聯儲在8月下旬連續兩週購入140億美元國債，這是美聯儲自2014年10月停止量化寬鬆以來首次增持美國國債。

本文源自金十數據

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