'二季度增700萬低線用戶，京東仍領跑中國零售市場'

撰文｜商業觀察家 李華

京東發佈2019年第二季度財報。該季度，京東淨收入為人民幣1503億元，同比增長22.9%。

在美國通用會計準則下（GAAP），歸屬於普通股股東淨利潤為6.188億元，去年同期淨虧損人民幣22.125億元。非美國通用會計準則下（Non-GAAP），歸屬於普通股股東的淨利潤為35.589億元，同比增長644%。

運營利潤層面，二季度，京東錄得22.666億元，去年同期則虧損10.339億元。非美國通用會計準則下，運營利潤人民幣32.175億元。

年度活躍用戶層面，京東二季度環比一季度新增1080萬，達3.213億。季度年活躍用戶環比增長重回千萬級。

京東預計，2019年第三季度淨營收將在人民幣1260億元至人民幣1300億元，同比增長20%至24%。

在隨後的京東財報電話會議上，京東集團董事局主席兼CEO劉強東、京東零售子集團CEO徐雷、京東集團CFO黃宣德對財報做了部分解讀。

對於利潤良好表現，劉強東稱，一是因為過去佈局業務開始盈虧平衡，甚至盈利。比如京東物流盈虧平衡。

一是，京東物流從四年前大舉進入三到六線城市，所以一開始物流成本比較高，因為競爭力度比較小。現在物流在一線城市的投資已經結束，履約費用率在逐步下降。京東的盈利不是砍掉虧損業務而得到的，京東仍在為了盈利增長進行大量的業務投資。（京東二季度履約費用率降低至6.1%）

“我們從一上市就和股東說，將靠規模效應，成本和效率的提升來獲得盈利，而這一天已經到來。我們會繼續加大技術投資，比如會對人工智能、大數據、雲計算繼續投資。同時還會對新的品類擴張，比如生鮮和商超。”

黃宣德稱，京東自營零售業務的淨利潤率會比零售行業做得最好的公司高1-2個百分點，另外公司還有第三方服務，利潤率水平會更高，未來京東自營和第三方業務合起來的淨利潤率可以達到7%-9%的水平。

對於年度活躍用戶的增長復甦，徐雷稱，目前，京東三到六線用戶增速高於一二線城市。其中，二季度新用戶中將近七成來自低線城市。而按照收貨地址看，整體用戶中有一半來自低線城市。低線城市的用戶表現比外部看到更好，將來會有更好的表現。

“今年10月1日前後我們將升級微信的一級入口，全新打造一個專門針對微信生態，尤其是面對女性和低線市場的新模式。這種方式將採用低扣點的方式吸引更多商家，去滿足低線城市消費者的需求。”

《商業觀察家》認為，京東二季報表現不錯，營收維持20%以上增長，在現有體量基數，及市場環境上，仍是領跑中國零售市場的。

年度活躍用戶數環比增長回到千萬級，則意味著京東在低線市場的投資效果，及競爭力顯現。當然，這也可能得益於大環境變化，有越來越多的低線市場用戶被轉化到線上，京東相對過去也能更容易觸達到他們。

更重要的或許是利潤表現。京東利潤的大幅增長，除了劉強東解釋的規模效應等原因外。可能還有以下4點。

1、京東淨服務收入在二季度達到168億元人民幣，同比增長42%，佔京東淨收入比重提升至11.2%。這塊業務有更高毛利回報，可能會為利潤加分。

2、過去的內部整合調整，有助於縮減開支，並降低費用。

3、618大型促銷季，對新品銷售的帶動，有助提振利潤。

4、一定程度的通脹，有利於刺激消費，比如對京東超市快消業務經營情況的改善。下沉低線市場，超市快消也可能會是主力品類。