近期市場風雲鉅變，短短兩週，上證指數從逼近3300點一度跌破3150點，而個股下跌更為慘烈，多次出現了跌停潮。 那麼究竟是什麼原因導致了近期市場的下跌？市場調整是否還將繼續？對題材股我們又該如何看待呢？農銀匯理研究精選混合基金經理趙詣為您一一解答。
問題：你認為導致近兩週市場下跌的原因是什麼？
趙詣：有兩方面的原因，一是市場逼近前期高點3300時，量能並沒有跟上，說明大家都持觀望的態度，資金入場的意願不是特別強烈。二是題材股受到了監管層的限制，例如大熱的雄安概念股在大幅上漲之後馬上就面臨停牌自查，市場炒作熄火，還有前期市場傳言對某某幫資金的調查，也導致市場資金流出明顯。以上原因造成盤面出現了分化，指數也大幅下跌。
問題：你覺得目前市場的調整到了哪個階段？
趙詣：今年監管層監管的核心重點是防風險，從這個角度看，整個市場再像之前出現斷崖式下跌的可能性相對較小。而從指數來看，仍以區間震盪為主，上有頂下有底，所以我們判斷目前市場調整處於末期。
問題：目前資金開始偏向業績較好、估值較低的白馬藍籌股，你覺得這是短期趨勢還是大家的投資理念開始轉變？
趙詣：這要從兩個方面來看，首先從監管方面看，監管層著力防風險，對題材炒作是非常厭惡的，基本屬於零容忍，兩件事可以證明，一是漲幅比較大的個股馬上處於臨停，二是監管層對題材炒作資金方進行調查。可以看出監管層正在有意識的引導投資者向有業績的白馬股轉變。
另一方面，經過了去年的下跌，市場對收益率的預期大幅下降，同時增量資金，比如保險資金追求的是對收益的確定性，而不是收益的彈性。所以整個市場偏好從之前追求估值彈性、題材股向高分紅、有業績的白馬股轉變。短期來看是一個趨勢，但鑑於目前指數處於上有頂下有底的階段，我們不建議做追高操作。
問題：對下跌比較明顯的題材股有什麼建議？
趙詣：從整個指數來看，上有頂下有底，但裡面分化明顯，第一個比較明顯的是新股大量發行，使得對中小創為首的題材股的估值壓縮非常明顯，第二個明顯的是市場風格偏好向有業績的白馬股轉變，所以我們認為，題材股還是選擇有業績有估值的公司比較好。
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