'遠大住工香港上市資料失效：對選擇科創板還是港交所猶豫不定'

據IPO早知道，港交所披露信息顯示，長沙遠大住宅工業集團股份有限公司（簡稱“遠大住工”）今年1月提交的上市申請材料目前已經處於失效狀態。

來源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

編輯 | C叔

排版 | C叔

資金需求大，多次嘗試融資

遠大住工的融資之路可謂是一波三折，早在2013年和2017年遠大住工就已進行過兩輪融資，總額分別為5億和6.6億，其中新興鑄管（000778）結合友阿股份（002277）分別為兩輪融資參與者。

2016年6月，遠大住工登陸新三板。但時間不長，在2017年2月便發佈了擬終止掛牌的公告，理由是“根據公司自身經營需求和長期發展規劃，為進一步拓寬資源整合渠道，提高融資效率”，並在2017年4月正式終止掛牌。

2017年5月，遠大住工向湖南證監局進行了輔導備案登記，輔導機構為中信建投，但並未顯示在主板還是創業板上市。經歷2年後，2019年2月28日中信建投撤回遠大住工的輔導備案。同日，遠大住工更改輔導機構為中金公司，並跟據湖南證監局公佈的《2019年3月湖南省擬上市公司報備情況表》，遠大住工已完成輔導並待申報科創板。

但遠大卻又嘗試在香港主板上市，2019年1月17日，遠大住工向港交所遞交主板上市申請，中金公司和中信建投國際擔任聯席保薦人。

全球裝配式建築龍頭

招股說明書顯示，遠大住工緻力於提供中國建築工業化整體解決方案，當中包括全球化、規模化、專業化及智能化裝配式建築製造和服務。同時，致力於構建覆蓋建築全產業鏈的數字化系統，將產業鏈各種要素進行數字化的定義，通過採用信息化技術在網絡空間完成設計、生產、施工及運營的全過程模擬。

根據2017年數據，遠大住工就已經是全球最大的PC構件製造商和PC成產設備製造商，分別佔據市場份額的15.9%和52.4%。公司已與中國前10大房地產開發商中的8家和前10大建築企業中的6家建立合作關係。

根據遠大住工遞交的招股說明書，2016年、2017年度及截至2018年9月30日，遠大住工的營收分別為16.71億元、19.36億元、15.51億元，期內利潤為1.98億元、1.68億元以及3.38億元，淨利率分別達到11.9%、8.37%以及21.8%。

PC業務成為業績主導

PC構件製造是遠大住工三大主營業務中的主力之一，從2016年佔比26.4%到2018年前9月佔比35.8%，同時施工總承包業務收入佔比也從53.8%減少到9.8%，可見其業務模式的轉變。

但與此同時，2016年、2017年度及截至2018年9月30日，PC構件製造的毛利率分別為40.2%、31.9%、24.6，呈下降態勢。遠大住工將其歸因於大宗商品價格上漲導致的原材料價格上漲和客戶項目進度從延遲影響PC構件供應。

值得注意的是，招股說明書顯示此次上市募集資金的45%將用於拓展PC構件業務，以在戰略區域新設區域生產中心以及對現有工廠進行升級。其他資金用於拓展海外市場、開發和拓展只能裝配業務、打造只能服務平臺等。

我們還注意到，遠大住工的應收賬款較高，基於票據日期減值後的應收賬款三期分別為10.8億元、15.3億元和16.8億元，同時報告期內的利息費用分別達到5269萬元、7965.5萬元、5457.9萬元，呈增長的趨勢。應收賬款和財務費用的提升都將影響遠大住工利潤的增長。

根據7月2日湖南證監局的最新消息顯示，遠大住工目前依然是“待申報”狀態。從近幾年其在A股主板、香港主板、科創板輪番嘗試上市且時間上也相互交叉的表現，可以看出遠大住工對資本的需求，希望這一次科創板的嘗試可使其成功融資並進一步發展PC構建業務。