紅刊財經 惠凱
送轉方案：1月20日，華映科技控股股東中華映管（百慕大）股份有限公司及一致行動人中華映管（納閩）股份有限公司提交了《2016年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案的提議及承諾》，稱“基於對公司未來發展的預期和信心，綜合考慮公司2016年的盈利水平、整體財務狀況及廣大投資者的合理訴求，為更好回報全體股東，增加公司的股票流動性”，向全體股東每10股派發現金股利1元、以資本公積向全體股東每10股轉增6股。
減持計劃：高送轉預案披露後6個月內（2017年1月24日~7月23日），華映百慕大及華映納閩擬通過大宗交易系統擇機減持股票7000萬股；福建省電子信息（集團）有限責任公司擬減持股票536萬股，福日電子（600203.SH）擬擇機減持411萬股，減持方式包括二級市場競價、大宗交易等。
2月6日~3月31日期間，華映百慕大及華映納閩通過大宗交易減持股份合計6999萬股，占上市公司總股本的4.05%，其中，華映納閩進行了清倉式減持。在二級市場表現上，大股東減持的同時，股價出現持續下跌。
基本面因素：華映科技2016年報顯示，公司總營收44.35億元，同比減少了18%；淨利潤3.95億元，同比增長160%，扣除非經常性損益後，實際虧損5517萬元。在非經常性損益項目中，最大的一筆收益是處置廈華電子股權所帶來的收益。2016年5月，華映科技提出轉讓所持有的廈華電子股權，以當時估算價，這筆交易將貢獻4.45億元的淨利潤。
同樣是在2016年，華映科技還進行了百億級定增行動，募資總額高達100億元。在當時的定增對象中，福建省電子信息產業投資合夥企業（有限合夥）、莆田市國有資產投資有限公司合計認購了50億元的定增份額，合計持華映科技股權達27.46%。
如今，隨著原大股東的大量減持（華映納閩已清倉退出，華映百慕大持股也降到26.37%），公司的股權結構發生很大變化，儘管華映科技公告稱“華映百慕大持有公司26.37%股權，仍為公司控股股東”，但其實際控股權已經低於福建國資系的27.46%持股。
就目前公司發佈的減持公告看，福建省電子信息集團和福日電子將進行清倉式減持，規模合計947萬股。
《紅週刊》記者發現，福日電子可謂是上市公司中的“炒股高手”，僅這幾年在華映科技上的投資就讓其賺得盆滿缽滿。2010年，借華映科技定增計劃成為其股東後，在鎖定期滿後的2013年，福日電子即憑藉3次減持華映科技股權就獲得投資收益高達3.72億元。2015年底，福日電子再度減持800萬股，獲益1.12億元。如今，福日電子手中還剩下的華映科技411萬股權即將在未來3個月內徹底清空，預期這也將獲益數千萬元。
其實，對於華映科技而言，最讓人難以理解的是，公司一方面表示缺錢頻繁融資，而另一方面卻又用數十億賬面資金去理財。資料顯示，繼2016年完成百億級定增後，今年1月，華映科技又申請發行24億元超短期融資券；4月中旬，華映科技又再度申請發行期限為3的15億元中期票據。可就在融資不斷的同時，華映科技卻於2016年9月購買了35億元的保本理財產品，截至今年3月1日，僅使用閒置募集資金購買理財產品，公司就獲得累計收益2191.37萬元。
機構觀點：近期，民生證券電子團隊不斷髮布看好華映科技的研報。Wind數據顯示，自3月21日起，民生電子團隊的鄭平、楊思睿等三人7次發佈研報“謹慎推薦”華映科技股票。同期，無其他機構看多華映科技。
在3月21日發佈的研報中，民生電子團隊預計，“基於公司業績增長的彈性，可給予公司2017年175倍~180倍PE，未來6個月的合理估值為14.0~14.4元”，當天收盤價為12.28元/股；4月5日,民生電子團隊又發佈研報稱，“考慮到增發攤薄和第6代TFT-LCD生產線項目投產的影響......未來6個月的合理估值為12.0~13.2元”，評級為“謹慎推薦”。大跌眼鏡的是，民生電子團隊力捧，可華映科技股價卻似乎不給面子。就在民生電子3月21日發佈首份推薦報告起，華映科技股價出現了持續下跌，至今最大跌幅超過了16%。
點評：業績不佳——賣股謀生、頻繁融資——購買理財產品、高送轉——大股東清倉式減持，華映科技如此的“減持教科書”之路走得異常精彩，可這種運作模式合情合規嗎？
減持預警：7月23日之前，公司將有947萬股等待減持。
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