山東上市公司2018財報透視51|海信電器：釜底抽薪？

2019年是中國5G商用元年，海信推出的5G無線光模塊產品集成100G業務傳輸，大大提升了電視、手機的下載速度。據悉，通過8K顯示功能的海信電視，在線平均下載速最高可達200Mb每秒，屆時，將引起極大地促進海信的主營業務板塊的發展，並提升品牌形象。

根據海信電器2018年年度報告，該公司實現營業收入351.30億元，同比增長6.87%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.92億元，同比下跌59.40%；基本每股收益為0.30元，同比下降59.46%。

2018年對於海信來說，是尤為艱難的一年。在營收略增的情況下，淨利潤卻“腰斬”，業績表現可謂是近年來最差，引起外界的質疑。

總體來說，償債、運營能力和現金流表現良好，企業高速發展，主營獲利能力不強勁。

成長性收縮

數據顯示，2018年海信電器的償債、運營能力和現金流均呈現出良好的態勢，需要注意的是該公司的成長能力和盈利能力。

從成長能力指標來看，淨利潤同比增長率為-59.40%，同比下降31.85%，營業收入同比增長率6.87%，同比上浮86.18%。

從盈利能力指標來看，銷售毛利率為14.69%，同比上浮7.70%。

全球戰略

海信電器屬於電氣機械和器材製造業，公司主營產品為電視機、數字電視廣播接收設備等。其中，電視機佔到總收入約86.71%的份額。

海信電器主戰國內市場，但戰線也逐漸推至國外市場。就2018年銷售結構來看，國內市場173.11億元，佔比49.28%，國外市場146.98億元，佔比41.84%。

年報稱，隨公司全球化戰略的深入推進，公司海外銷售比重的逐步上升，如果匯率出現大幅波動，也將可能造成會對公司造成匯兌損失風險。

核心競爭力單薄

報告期內，彩電行業市場競爭異常激烈，其中就個人消費而言，房地產市場是影響彩電銷量最大的因素，另外，彩電市場已經幾近飽和，第一批次的消費者更換電視的浪潮已過去；而因技術更新放緩導致的更新換代速率減慢，更加劇市場競爭的激烈。

年報顯示，報告期內彩電行業的外部刺激因素作用減弱，進入存量競爭階段，加之原材料價格波動、以及互聯網市場價格戰等影響，給企業的經營帶來巨大的壓力。

海信電視，主銷產品單一，電視機佔86.71%的份額。而“多元產品策略”一直受到電子產品界的巨頭企業的青睞，許多電子產品公司積極充盈產品線，發展副線產品，並且緊跟時代潮流。

根據IHS Markit的數據，報告期內智能電視在全球市場的出貨量佔比達到 71.5%，4K電視的出貨量佔比達到44.8%，隨著消費升級的加快，智能電視的普及以及4K電視的高速增長將撬動彩電行業消費結構的快速升級。

海信成為激光電視領域的領軍者。海信在激光電視領域已經申請了764項專利，專利數量、質量以及擁有的產品陣容規模，在激光電視陣營中均屬第一。

報告期內，公司通過ULED、激光電視等高端產品結構調整，毛利率同比提升1.28個百分點。

可見，在這方面，海信做出的深遠考量並不及預期。在與時俱進的今天，如何把握消費者需求，甚至超越消費者而考慮，成為打開海信牢籠的一把金鑰匙。

總體來看，人工智能電視憑藉全新的人機交互體驗成為電視內容升級的主攻方向，海信也正從多維度打造真正意義上的高端電視產品。面對利潤“腰斬”的困境，唯有釜底抽薪的決心才能將局面扳回。

表現位於中上游

截至2019年6月3日9時44分，全國電子設備347家公司中，海信電器總體位於中上游位置。

從總市值來看，海信電器總市值為107.56億元，在全國位列81位，行業均值為113.9億元。

從流通市值來看，海信電器為107.56億元，行業均值79.68億元，為第59位。

從市盈率來看，行業均值為-184.49，中位值為33.88，海信電器為76.28。

從營業收入來看，行業均值65.61億元，海信電器以349.39億元列13位。

公司鏈接：

青島海信電器股份有限公司主要從事電視機、數字電視廣播接收設備及信息網絡終端產品的研究、開發、製造與銷售，擁有中國先進的數字電視機生產線，是海信集團經營規模大的控股子公司。海信是國家首批創新型企業，國家創新體系企業研發中心試點單位。

明日預告

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數讀|劉磊 分析|劉磊

製圖|胡甜麗 編輯|星辰 審校|拾冷

數據來源|同花順、平安證券、東方財富、萬得股票

新浪山東綜合整理