9月4日歐派轉債（113543）上市，漲幅超過兩成多。讓市場譁然的是，收盤後歐派家居（603833）一紙公告稱，控股股東姚良鬆當日減持歐派轉債149.5萬張，如果以收盤價126元計算，姚良鬆在可轉債上市首日就套現獲利3887萬元。相比股票減持的諸多規定，借道可轉債減持似乎成了大股東套現的神器。
上市首日就出手
上市首日，歐派轉債就觸發漲停，開盤價格突破120元而停牌半小時。復牌後一路飆升，隨後最高衝至127.2元，最終尾盤報收126.31元。
《金證券》記者注意到，8月份歐派轉債認購發行期間，多家券商建議積極申購，理由是正股歐派家居為定製家居行業的龍頭企業，業績增長穩定性較強。今年半年報顯示，歐派家居上半年實現營業總收入55.10億元，同比上年增長13.72%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.33億元，同比上年增長15.04%。
大跌眼鏡的是，當日收盤後歐派家居公告稱，接到控股股東姚良鬆通知，其於2019年9月4日通過上海證券交易所交易系統減持歐派轉債149.5萬，佔發行總量的10%。公開資料顯示，2019年8月16日公司公開發行歐派轉債1495萬張，發行總金額14.95億元。其中，公司控股股東姚良鬆及其一致行動人合計認購歐派轉債922.7萬張，認購金額9.2億元，認購比例為61.72%。本次減持完成後，姚良鬆及其一致行動人共計持有歐派轉債773萬張，佔發行總量的51.72%。
如果以當日的歐派轉債收盤價計算（1張盈利26.31元），姚良鬆輕鬆套現1.9億元、獲利3887萬元。值得一提的是，姚良鬆個人認購歐派轉債800萬張，也就是說，上市首日姚良鬆就減持了手中債券的近兩成，難怪圈內人士戲稱“姚老闆是被傢俱行業耽誤的投資天才”。
任性的可轉債減持
這樣的一幕，亦發生在另一家家居企業——顧家家居身上。
去年12月，顧家家居也曾公告稱，公司於2018年9月12日公開發行可轉換公司債券（下稱“顧家轉債”，113518）1097.31萬張，發行總金額 10.9731億元。其中，顧家家居控股股東顧家集團有限公司（下稱“顧家集團”）共計認購顧家轉債520萬張，認購金額5.2億元，認購比例47.39%。2018年12月18日，顧家家居接到顧家集團通知，2018年11月12日至2018年12月18日期間，顧家集團通過上海證券交易所交易系統累計減持顧家轉債109.731萬張，佔發行總量的10%。
據瞭解，顧家轉債於當年10月9日上市，距離顧家集團發動減持也僅剛過一月。不過，顧家集團套現時機不算精準，減持期間股價轉債的價格區間為101元-108元，而在今年4月該債權一度衝至130元的高位。
市場業內人士對《金證券》記者透露，目前可轉債正逐步替代定增成為再融資主要工具，但在這個過程中，上市公司大股東不受解禁限制、減持套現路徑的“制度紅利”成為市場熱議的焦點。相比大小非股票減持的相關規定，可轉債交易並未設置時間、比例、信披等減持規則，一旦可轉債上市後漲幅驚人，大股東無疑有相當強烈的減持衝動，可以第一時間賣掉賺取的溢價，減持獲利額也往往較大。
這對普通的債券投資者來說，無疑是“突然一擊”。事實上，這兩日歐派轉債的走勢趨於平淡，9月5日微漲0.14%，6日下跌0.23%。當然，也有圈內人士指出，這種操作並非一本萬利沒有代價，它會直接導致原有股東持股比例的稀釋，這是股東放棄了原比例的申購，而賣了自己所持有的期權。