在資本市場的反覆震盪中，2017年第二季度已經走完大半。面對著在不確定性中艱難前行的股市債市，以及一帶一路、雄安、滬港深、養老主題、FOF等不斷湧現的投資熱點，投資者難免心態糾結。那麼，作為大型機構投資者之一的險資，目前在關注哪些主題呢？資產配置上又有什麼新思路？
近日，人保資產公募基金事業部舉辦了“FOF 投資開啟基金投資新時代”主題閉門論壇，人保資產公募基金事業部執行總裁田昆先生在論壇上與各大保險資管公司、保險公司、銀行等金融行業基金投資相關業務負責人一起，共同探討了當前市場的中變革與機遇。
人保資產公募基金事業部執行總裁田昆先生
作為中國資本市場重要的機構投資者之一，中國人保資產目前管理資產規模已超9000 億元，此次閉門論壇，人保資產旗下多位投研骨幹，分別就《保險資產開展FOF業務——談基金投資新時代》、《2017年下半場債券投資如何佈局》、《權益投資機會在哪裡？》幾個主題進行了交流。其中的觀點與智慧，或對投資者開闊投資思路有所啟迪。
閉門論壇上，就時下大家關心的FOF投資等話題進行了探討。從2015年以來，面對金融市場的不斷波動，投資者資產配置壓力加大，構建多樣化的投資組合，成為投資者的切實需求。然而對於基金投資者而言，基金本身具備良好的長期投資價值，但投資者的收益卻大相徑庭。
在此背景下，2016年9月23日，證監會正式公佈並實施公開募集證券投資基金運作指引第二號，即基金中基金（FOF）指引。而FOF產品是解決投資者需求和公募基金髮展困境的最佳方案。FOF解決資產配置與基金選擇問題，是推動長期投資理念、構建良好投資生態的好辦法。
保險資產管理公司已經積累了成熟的基金投資團隊與大資金管理經驗，與市場主流的基金管理人都有豐富的合作經驗與聯繫，在FOF投資上具有很大的先發優勢。
下半年投資機遇展望
參會人士認為，在2017下半年，可轉債潛在的投資機遇值得關注。儘管2015年以來轉債市場的生態有些堪憂，但一些正在發生的積極變化使我們相信轉債市場正迎來最佳的發展機遇期，未來轉債市場的融資規模有望顯著回升。
基於再融資新規、供給放量和結構優化、市場利率階段性上行以及可證實的歷史長期業績等方面的原因，轉債市場有望迎來供需兩旺的難得發展機遇。同時，保險及公募投資機構應當積極把握有利契機，從產品、策略、人才等多方面入手，積極開拓、勇於創新，讓投資者充分分享轉債市場發展的紅利。
對於近期處於調整期的固收市場，參與閉門論壇的嘉賓表示，當下固收市場變革與機遇共存。在決定長期利率方向中，有兩個根本因素，分別為以CPI為代表指標通貨膨脹因素、和以工業增加值為代表指標的經濟增長因素。縱觀歷史，過去四次債券牛市的開啟時點，較增長率拐點大約時滯3-7個月，當前部分經濟增長先行指標已出現拐點，通貨膨脹指標以及政策力度，均顯示當前正是出黃金配置時期。
險資本身的特性決定了對信用風險的厭惡，每買一次債券，都必須從財務、行業、公司、負面信息四個維度進行信用評級，確保把風險降至最低。面對當前形勢，從短端機會來說，可以以短端中高等級品種為主。同時，波段把握政策衝擊引起的利率債超調機會，在配置中注意資金適當參與，耐心等待中長期機會。
在風起雲湧的權益市場，當前正處於監管博弈的階段，企業盈利築頂緩降的同時，出現結構分化的特徵，無風險利率高位震盪，風險偏好低迷待修復。近一階段被市場熱炒的雄安、可燃冰等主題，投資價值不一定能在短期顯現。與會人士表示，2017年下半年重要看點是十九大的改革舉措。供給側改革服務於消費升級、人口結構變化、以及經濟結構轉型，實際上是以人為本，這將使得企業盈利改善。政策改革主題中的國改混改、供給改革、一帶一路、區域經濟、PPP、穩增長、價值白馬等，如果有超預期的改革政策，或許會打開行情向上的空間。
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