來源：中國證券報
毫無意外，今日開盤格力電器大單封死漲停，市值一舉站上3000億元。
格力電器4月8日晚公告稱，控股股東格力集團擬通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。本次轉讓完成後，公司控股股東和實際控制人可能將發生變更。
受股權轉讓方案消息刺激，格力電器今日復牌逾130萬手大單封死漲停，股價報51.93元，市值達3124億元。公司所屬的家電板塊也隨之受到提振，坐上漲幅榜的“頭把交椅”。相映成趣的是化工板塊在經歷了普漲行情後，今天則領跌兩市。
具有標杆意義
相關分析人士指出，本次珠海市國資委戰略性減持格力電器，是推動國有企業改革向“管資本”轉變的關鍵舉措，這一舉措對廣東省乃至全國進一步實施國有企業混合所有制改革或有借鑑意義。通過此次混改將放大國有資本功能，隨著國有資本的不斷投入和退出，引進和培育一批又一批的優質新興企業，加快珠海市經濟結構調整，促進產業轉型升級。
珠海國資委在2018年9月印發的一則關於國企質量提升工作指導意見中，提及要穩妥實施混合所有制改革，以產權多元化、引進戰略投資者為突破口，推進市屬企業混改工作。在推行時間表上，這份意見指出到2021年，珠海市屬各級企業混合所有制改革覆蓋率要達到70%以上，集團層面混改落實2-3家，參與投資先進製造業上市公司2-3家。
值得注意的是，起步於2013年的國企混合所有制改革，早前經歷了兩次實踐迭代。首次混改僅在央企子公司層面操作，且保有國有股權的絕對控股地位。第二次混改對象提升到上市公司層面，國有股權降到50%以下，國有股東董事會席位也降至半數之下。
前述分析人士認為格力電器有望引領新一次混改，作為中國最早的四個經濟特區之一，珠海“退回去，引進來”的舉措，在順應國企改革深化形勢的同時，也將有力推動政府形象轉變，推動珠海經濟“二次創業”。
國資委研究中心副研究員周麗莎認為，格力集團本身處於充分競爭行業和領域的商業類國有企業，也是一個優質資產，混改有著標杆性的意義。混合所有制改革使格力真正實現由混到改的轉變，通過引進戰略投資者，在混改過程中深入推進三項制度改革，建立市場導向的選人用人和激勵約束機制等，有利於格力建立有效制衡的公司法人治理結構和靈活高效的市場化經營機制。需要注意的是，應圍繞主業、堅持問題導向甄選戰略投資者，充分發揮與戰略投資者協同作用，推動產業鏈、價值鏈關鍵領域業務重組整合，實現佈局結構調整、商業模式創新，從而提升企業發展質量和經營效益。
中國企業聯合會研究部研究員劉興國表示， 格力集團有關格力電器改革的方案尚未明確，最終股權由誰來接盤還存在不確定性。目前看，可能的接盤方有四個：管理層入主，引入民間資本作為戰略投資者，引入新的國有資本大股東，由混改基金或其他基金作為新的大股東。不管最終花落誰家，都將給國企改革帶來重要影響，成為改革的經典案例。
劉興國表示，這一改革的重要意義在於以下三個方面：首先，珠海國資委願意將格力電器這一優質資產的股權拿來出售，表明國有企業改革將不再聚焦於解決困難國企的脫困發展，也可以將優質資產拿出來與民間資本融合，希望通過雙方資本融合實現優勢互補，進而更好促進企業發展，實現國有資本與民間資本的共贏。其次，格力電器控制權的轉移，表明國企改革已經突破了原來對企業控股權或控制權的要求，可以允許更多競爭性領域國企在混改中轉移控股權或控制權，這將極大提升國企混改對民間資本的吸引力。再次，格力電器控制權的出讓，還反映了國企改革的另一個重要方向，即深化國有經濟佈局結構調整，促進國有資本從部分競爭性領域適當退出，更多集中於“關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域”。
劉興國表示，隨著這一改革的落地，將給格力電器發展帶來積極影響。一方面，新投資者的進入，將有利於加快促進公司治理水平的提升，進一步提高公司管理效率；另一方面，控制權的轉讓，有助於公司構建更為靈活的經營機制，從而更好參與市場競爭；此外，新控制方的進入，可能意味著的公司發展戰略的調整，進而給公司帶來新的發展機會。
國企混改概念板塊提振
行業龍頭格力電器的股權劃轉引來了券商對股權激勵的關注。
中信證券指出，格力電器當前股權激勵單一，若向市場化方式變更或提升企業經營活力。格力的股權激勵計劃主要有兩個，2005年的股權分置提供的股權激勵以及2016年的員工持股計劃。相對白電同行，格力股權激勵更加單一和低頻。為激勵管理層以及公司員工，公司採取其他非股權激勵方式，如2018年動工建設人才公寓項目，首批將建設3180套公寓提供給公司技術人才或優秀管理人員；在行業下行週期中公司逆勢為員工加薪，對應人均加薪約1000元。若後續公司股權變更朝向更市場化方向，則格力有望在公司管理機制、激勵體制方面靈活性大幅增強，提升市場經營活力。
中信證券表示，過往格力集團為配合股權激勵、綁定渠道利益曾多次轉讓股份。受制企業性質，對比同行，格力當前股權激勵難度大，次數、覆蓋人群均大幅少於同行。若後續公司股權向更市場化方式變更，有望提升在公司管理機制、激勵體制方面靈活性，增強市場經營活力。
光大證券則認為，本次股權改革有望帶來企業經營活力的提升。格力現有的管理層持股，均來源於股權分置改革時期和2016年的員工持股。和美的集團（四類股票激勵計劃）、青島海爾（2009-2014年四期股權激勵、2015-2018年三期員工持股）日益常態化和多元化的股權激勵相比，格カ電器的股權激勵的次數、規模、覆蓋人數都顯得滯後了不少。
光大證券稱，若本次股權轉讓後，發生公司的組織架構變動乃至控股權變更，格力電器在股權激勵方面會更加令人期待，有望進一步激發管理層和骨幹員工活力。而如果涉及產業資金的入局，則會為主業協同或多元化擴張打開想象空間。格力電器此次股權變動有望進一步帶來對國企混改概念板塊的提振。
家電化工兩重天
格力電器股權劃轉點燃了家電板塊的做多熱情，家電行業指數領漲兩市。聖萊達、長虹美菱、格力電器等強勢漲停，奧馬電器、四川長虹、創維數字亦大幅上漲。
與家電板塊的熱火朝天不同，化工板塊則一改前一交易日的火熱行情，走勢出現分化，申萬化工指數領跌兩市。龍頭股浙江龍盛低開低走，最低下探至23.6元（跌6.72%），閏土股份最低下探至17.04元，（跌9.41%），主力資金出逃跡象明顯。魯西化工跌停、揚農化工觸及跌停。
目前化工板塊表現強勢的股票，以氯鹼、農藥概念補漲為主，如氯鹼概念股世龍實業、農藥概念股輝豐股份雙雙漲停。
4月8日晚間，中國江蘇網新聞顯示，省委常委會當天討論《江蘇省化工產業安全環保整治提升方案》等問題。會議提出了兩個“強調”：強調要歷史全面辯證地看待化工產業，堅持實事求是、分類施策，系統推進江蘇省化工行業整治提升工作。
新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示，化工板塊短期漲幅過大，獲利回吐是主基調，跟風個股風險較大，特別是面臨一季報公佈之際，一些漲幅過大的化工股業績出現大幅下降，未來有調整的壓力，切不盲目跟風。
也有分析人士指出，浙江龍盛、閏土股份等前期熱門股漲幅已高，存在資金獲利出逃的壓力，另外有一些跟風普漲的化工股，本身業績並未受事件影響，政策出臺令炒作熱情降溫，這類股票因此出現回調，這都在意料之中。未來化工板塊將加劇分化，短期內可避其鋒芒，等待右側機會。整體看，此次事件影響深遠，長期看化工板塊仍有結構性機會，可著眼於業績真正會因響水事件受到提振的低價股或滯漲股，關注其“補漲行情”。
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