滬指跌到了2700-2800點左右；很多股票又跌回了去年底的位置，甚至比去年還要低，另外也有部分股票因為業績波動被大幅殺估值。不過，跟去年底不一樣的是，真正的好股票比如茅臺、五糧液、平安基本沒跌，甚至還創出了新高；
我之前也說過，茅臺、五糧液、平安甚至格力都已經不是最好的上車的位置了，這個位置上車也不符合我逆向操作的體系，所以今年不會吹這幾個票，只會耐心持有；有很多人跟我一起時候買的已經早早下車了，我不認為他們有多錯誤，但是我買他們，卻不止為了賺一倍來的；
整體來看，當前的氛圍比去年四季度要好多了，但是局部依然悲觀的很；
最近一直在用槓桿加倉保利、涪陵榨菜和福耀玻璃，大概已經加了50萬的倉位，後面可能還會加；最近對這幾個股票的邏輯思考了非常多，分享出來吧，做個記錄，留待一兩年後驗證：
1. 保利地產：今年利潤250億，明年300億，21年350-400億左右，21年給6倍PE，就是2100-2400億市值，保守估計兩年半50%的收益率，而且確定性很高，因為房子都已經賣掉了，也不用期待賺估值的錢，當然如果估值能提升到10PE那就要翻倍了；三年融資的利息是18%，扣掉後也能有30%多的收益，所以我覺得值，就買了；至於調控利於頭部房企，尤其是央企，保利可能超預期之類的，有更好，沒有也沒關係；
唯一不太好的是保利今年一直再漲，目前的調整也不是特別深，如果後面還給更好的價格，還會下重倉買，是這幾個標的裡確定性最高的標的；
2. 涪陵榨菜：半年報公佈後，榨菜被戴維斯雙殺，從高點跌幅超過了30%，算是一次深度調整了；但是榨菜的邏輯還是不錯的：
（1）根據常識，中國人不可能將來就不吃榨菜了，過去吃，現在吃，將來還會吃；而且近些年榨菜的消費量是在增長的；只要中國人還吃榨菜，那市場就屬於涪陵榨菜，他的對手太弱小了，無法改變行業格局；
（2）市場已經形成了初步的共識：即榨菜靠提價成長的階段已經過去了，未來空間也是存疑的，類似於索菲亞和老闆電器的邏輯；按照馮柳的弱者體系，我們如果無法用常識推翻這個共識，那我們只能接受這個共識，但是這個共識我認為是可以發生變化的，所以值得期待，即使不發生變化，由於股價已經充分暴露風險，我覺得也沒必要太過擔心；
（3）比如重要的問題是榨菜目前的估值怎麼樣？會不會像索菲亞、老闆一樣被殺50%還停不住呢？可能性肯定是有的；如果按照今年7億的利潤算，榨菜依然有25倍動態PE，算不上多麼便宜，向下殺的空間依然有。至於能殺到什麼時候，估計只有天知道；但是，榨菜比索菲亞和老闆的基本面優勢還是比較明顯，榨菜的行業格局、護城河比二者都要好的多，需求端也穩定的多，不想前面二者一樣跟隨地產週期波動較大；另一方面，食品飲料行業的估值普遍都在20-30倍甚至更高，所以我覺得殺到20倍PE以下的概率有，但不會很高；只能分批建倉了；還不能重倉。
（4）榨菜，我的預期是今年7個億利潤，20和21年15%的複合增長，21年9個億利潤，給25-30倍PE，就是225-270億市值，對應30-50%的空間；
3. 福耀玻璃：福耀玻璃今年一直比較冷，下半年尤其冷，我在幾個群裡問，都沒有人關注；汽車週期一直在下行，每個月的數據都不好看，大家都沒有心情關注他了；
（1）福耀應該算是A股少有的根據常識就能判斷出來是一家好企業的製造業公司，行業格局清晰，管理優秀，護城河顯著；缺點也同樣比較明顯，苦逼的行業，賺錢不易，資本開支大，跟隨汽車行業週期性波動；
（2）原來我並不關注福耀，主要是行業賺錢太難了；但是茅臺、五糧液等一眾印鈔機已經上天，引發眾多韭菜追捧，但看了一下福耀的股價，依然停留在去年底的低點，而且已經橫盤兩年，不禁引起了我的注意力；
（3）汽車是週期性行業，全世界都一樣，福耀必然也有比較強的週期性；所以我是按照週期股的思路來思考，現在是行業低谷是顯而易見的事實，至於是不是底部，何時反轉無法判斷；但是足夠的悲觀預期、足夠冷的股價，PE也已經跌至歷史低位，我想肯定現在的價格是不貴的；
（4）汽車週期下行、福耀業績下滑甚至暴雷基本也要成為福耀股價上的共識了，我覺得這個共識也是可變的共識，因為汽車週期不可能永遠下滑，終有一天汽車需求會反轉向上，要說以後全球汽車消費量下降，我覺得還早；甭管是電動車還是燃油車；只要汽車週期反轉，福耀的生意好轉是必然的；
（5）福耀的PETTM已經跌倒12.8倍，足夠悲觀了；今年40億利潤，明年45億，21年52億，偏保守給15PE，就是780億市值，有50%的空間，也可以做了；超預期的東西依然無需期待；
（6）福耀不好的地方在於汽車週期反轉短時間依然看不到跡象，可能會熬比較長的時間，不過已經做好三年持久戰的準備，暴風雨繼續來吧。
4.洋河股份：順便說一下洋河股份，洋河最近也是被殺了估值，討論的比較多，跟榨菜的情況有點像；我得考慮是受經濟不景氣影響，中低端的大眾消費，尤其是中產階級的消費影響應該比較大，窮人和富人的影響可能不大，所以造成中間的一些品牌日子都不太好過；不過也有一個問題，就是汾酒、今世緣、古井貢的增長卻很好看，這個無法很好的解釋洋河的不增長；所以，洋河在中端和次高端領域是否有明顯的競爭優勢，我認為當前不太好判斷，需要重新評估；但要說洋河基本面變壞我覺得也為時尚早，所以我持有的7%左右的洋河倉位不會變化，也不會再加倉。
說明：
（1）我已經在雪球建立一個模擬組合三年百分之五十，在接下來兩年多驗證上面的邏輯；
（2）這次市場給的機會不像去年茅臺、五糧液、平安給的機會那麼明顯，為什麼？因為去年茅臺、五糧液、平安的業績和邏輯都是沒有任何變化的，當時市場是典型的情緒性殺估值，這種機會是最容易辨識的，但是上面的這幾個機會不只是情緒性殺估值，也包含了殺業績的成分，不含保利地產；所以，上面的邏輯出錯的概率高一些，我也調低了收益預期，21年底前50%就可以；
（3）關於槓桿，我今年的計劃是去槓桿的，因為去年底已經加了40%的槓桿，到下半年發現我重倉得五糧液、平安、格力都沒跌，淨值已經增長很多，在沒賣出一股的情況下，槓桿率已經下降到不到15%左右；這時候市場又跌回了2700點，上面股票又出現了不錯的機會，所以我認為可以繼續提高槓杆水平，起碼加到40%的水平；
（4）我不推薦大多數人用槓桿，我自己用槓桿也比較保守，最多應該也不會超過淨資產50%，至於有人用100%，200%的槓桿，我只能說那不是一般人能駕馭的；
（5）以上非薦股，本人有持倉，只是分享和記錄自己的看法，跟風請謹慎。
作者：十年自由之路88
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