2019 年上半年，分眾傳媒營業收入實現57.17 億元，同比下降19.59%；營業利潤達9.76 億元，同比下降75.98%；加權平均淨資產收益率為5.57%，較去年同期減少22.67%
2019 年上半年，分眾傳媒營業收入實現57.17 億元，同比下降19.59%；營業利潤達9.76 億元，同比下降75.98%；加權平均淨資產收益率為5.57%，較去年同期減少22.67%
《投資時報》研究員 黃鳳清
4.84元/股，當分眾傳媒（002027.SZ）7月29日的收盤價再次逼近52周最差表現時，投資者的判斷已一目瞭然。別忘了，2018年7月19日阿里系宣佈以150億元入股分眾傳媒進而成為第二大股東時，其入股成本接近10元/股，一年過後，賬面損失已超過70億元。
事實上，情況可能和想象中一樣糟。
29日晚間，分眾傳媒發佈2019半年度業績快報，向外界證實了其上半年遭遇的經營困境：在一季度營業收入及歸屬於上市公司股東淨利潤大幅縮水的情況下，二季度的降幅進一步加深。
《投資時報》研究員查詢業績快報注意到，2019 年上半年，該公司實現營業收入57.17 億元，同比下降19.59%；實現營業利潤9.76 億元，同比下降75.98%；實現歸屬上市公司股東淨利潤7.76 億元，同比下降76.82%；基本每股收益0.05元，同比下降78.26%；加權平均淨資產收益率為5.57%，較去年同期減少22.67%。
結合一季報數據看，分眾傳媒二季度單季實現營業收入31.06億元，同比下降25.16%；歸屬於上市公司股東淨利潤4.36億元，同比大降79.62%。而一季度這兩項指標分別下降的幅度為11.78%和71.81%。可以看出，其二季度經營業績並未見起色。
從單季數據來看，分眾傳媒歸屬於上市公司股東淨利潤在2018年第二季度達到21.39億元的一個小高峰，隨後逐階下降，同年第三、第四季度分別為14.63億元、10.13億元，進入2019年，第一、第二季度均低於5億元。
2019 年上半年，分眾傳媒營業收入實現57.17 億元，同比下降19.59%；營業利潤達9.76 億元，同比下降75.98%；加權平均淨資產收益率為5.57%，較去年同期減少22.67%
《投資時報》研究員 黃鳳清
4.84元/股，當分眾傳媒（002027.SZ）7月29日的收盤價再次逼近52周最差表現時，投資者的判斷已一目瞭然。別忘了，2018年7月19日阿里系宣佈以150億元入股分眾傳媒進而成為第二大股東時，其入股成本接近10元/股，一年過後，賬面損失已超過70億元。
事實上，情況可能和想象中一樣糟。
29日晚間，分眾傳媒發佈2019半年度業績快報，向外界證實了其上半年遭遇的經營困境：在一季度營業收入及歸屬於上市公司股東淨利潤大幅縮水的情況下，二季度的降幅進一步加深。
《投資時報》研究員查詢業績快報注意到，2019 年上半年，該公司實現營業收入57.17 億元，同比下降19.59%；實現營業利潤9.76 億元，同比下降75.98%；實現歸屬上市公司股東淨利潤7.76 億元，同比下降76.82%；基本每股收益0.05元，同比下降78.26%；加權平均淨資產收益率為5.57%，較去年同期減少22.67%。
結合一季報數據看，分眾傳媒二季度單季實現營業收入31.06億元，同比下降25.16%；歸屬於上市公司股東淨利潤4.36億元，同比大降79.62%。而一季度這兩項指標分別下降的幅度為11.78%和71.81%。可以看出，其二季度經營業績並未見起色。
從單季數據來看，分眾傳媒歸屬於上市公司股東淨利潤在2018年第二季度達到21.39億元的一個小高峰，隨後逐階下降，同年第三、第四季度分別為14.63億元、10.13億元，進入2019年，第一、第二季度均低於5億元。
引人關注的是，分眾傳媒將上半年業績的惡化歸咎於三點。
一是受宏觀經濟影響，2019年上半年中國廣告市場需求疲軟，疊加公司自身客戶結構調整的影響，導致報告期內公司營業收入下滑。
分眾傳媒客戶結構中互聯網和新經濟佔比較高，2018年以來一級市場融資環境較為艱難，創投類企業受到較大沖擊，相應的廣告投放也受到影響；同時，部分傳統行業客戶如汽車行業、房地產行業的廣告主受宏觀經濟的影響，自身也遭遇銷售下滑的經營困境，故相應減少了在品牌推廣、廣告投放上的預算。
分眾傳媒表示，自2018年起公司已開始主動調整客戶結構，旨在增加有較高抗經濟週期能力的快速消費品行業客戶在公司整體客戶結構中的佔比。
二是分眾傳媒自2018年二季度起大幅擴張電梯類媒體資源，導致其2019年上半年在媒體資源租金、設備折舊、人工成本及運營維護成本等同比均有較大幅度增長。
從2019年一季度的數據來看，分眾傳媒電梯類媒體資源點位數由2018年一季度末的160.0萬個增加至2019年第一季度末275.5萬個，一季度營業成本同比增長80.24%，其中媒體資源租金、設備折舊、人工成本及運營維護成本等較去年同期增長72.86%、245.05%、97.97%以及53.42%。
三是上半年客戶回款速度普遍放慢，導致賬齡結構惡化，風險增加，故該公司信用減值損失的計提和撥備也相應增加。在2019年一季度，分眾傳媒的資產減值損失大幅增長212.77%。其資產減值損失的主要組成部分是壞賬損失。
不過，分眾傳媒7月30日的股價走勢卻出乎不少人意料——全天以下挫2.3%至4.73元/股開盤，但至收盤時，每股股價為5.21元，上漲7.64%，總市值計764.72億元。
是利空出盡後的反彈嗎？
一位機構投資者表示：“基本面沒變化，按理說應該怎麼上去再怎麼下來。”
不過，即便股價意外上揚，與2018年7月20日（阿里系入股公告披露後）盤中高位時1702.63億元總市值相比，分眾傳媒市值仍蒸發近938億元，縮水幅度達到55%，蒸發的市值相當於2015年末該公司借殼七喜控股迴歸A股時457億估值的兩倍有餘。