'暴風的擊鼓傳花遊戲結束了'
作者：Oak 微信公眾號：略大參考 （ID:hyzibenlun）
暴風科技的故事並不難理解，一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡。這場遊戲鼓聲當然會停下：馮鑫被警察帶走了。
1、遊戲的開始和結束
7月28日下午，暴風集團發佈公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施，相關事項尚待公安機關進一步調查。
傳言都指向發生在2016年的MPS收購案。
自2015年上市後，暴風憑藉連續37個漲停板，股價一度到達過360元以上，此後開始下跌，2016年時，股價已經跌到了80元左右。毫無疑問，當時這家公司希望有更多故事，而在2019年8月1日，馮鑫消息宣佈2天之後，股價為4.98元，一切都是徒勞和失敗，這是這四年故事的底色。
2016年5月，暴風聯合光大資本，計劃以52億元高槓杆收購擁有英超、意甲等體育版權的公司MP&Silva（MPS）。
當時，光大資本、暴風集團與多個資本方簽署了相關協議，成立浸鑫基金，光大資本子公司光大浸輝、暴風投資、上海群暢金融服務有限公司擔任GP，光大浸輝擔任執行事務合夥人，除此之外，還有招商銀行、華瑞銀行、東方資產、鉅派投資及雲南、貴州省等11家LP。
當時各方的算盤都是用這個併購基金買下MPS，再裝進上市公司，股價上漲之後，各方能夠拿錢退出。根據AI財經社報道，暴風還跟其他股東承諾：如光大不能順利退出，就由暴風收購股權。同時，馮鑫還將自己的部分暴風集團股權質押給其他股東。
這好比一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡，受到懲罰的是他。
作者：Oak 微信公眾號：略大參考 （ID:hyzibenlun）
暴風科技的故事並不難理解，一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡。這場遊戲鼓聲當然會停下：馮鑫被警察帶走了。
1、遊戲的開始和結束
7月28日下午，暴風集團發佈公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施，相關事項尚待公安機關進一步調查。
傳言都指向發生在2016年的MPS收購案。
自2015年上市後，暴風憑藉連續37個漲停板，股價一度到達過360元以上，此後開始下跌，2016年時，股價已經跌到了80元左右。毫無疑問，當時這家公司希望有更多故事，而在2019年8月1日，馮鑫消息宣佈2天之後，股價為4.98元，一切都是徒勞和失敗，這是這四年故事的底色。
2016年5月，暴風聯合光大資本，計劃以52億元高槓杆收購擁有英超、意甲等體育版權的公司MP&Silva（MPS）。
當時，光大資本、暴風集團與多個資本方簽署了相關協議，成立浸鑫基金，光大資本子公司光大浸輝、暴風投資、上海群暢金融服務有限公司擔任GP，光大浸輝擔任執行事務合夥人，除此之外，還有招商銀行、華瑞銀行、東方資產、鉅派投資及雲南、貴州省等11家LP。
當時各方的算盤都是用這個併購基金買下MPS，再裝進上市公司，股價上漲之後，各方能夠拿錢退出。根據AI財經社報道，暴風還跟其他股東承諾：如光大不能順利退出，就由暴風收購股權。同時，馮鑫還將自己的部分暴風集團股權質押給其他股東。
這好比一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡，受到懲罰的是他。
當時，這種大手筆買買買的風氣算是由樂視掀起，2015年，僅成立一年的樂視體育宣佈完成了A輪融資8億人民幣，之後幾乎買下全球體育的各種重磅賽事，一度手握價值47億元的版權IP。
直到2015年3月上市前，為了滿足三年盈利的上市要求，暴風遠離視頻網站的版權大戰，雖然降低了版權開支，但也就此遠離主流。因此，上市之後暴風也在有意地補足版權短板。但沒想到的是，MPS被收購後，業績持續走下跌，MPS沒能拿到意甲在2018到2021年的版權，英超、蘇超、美洲盃等版權也相繼失手，之前擁有的意甲、阿森納版權還即將到期。2018年10月，倫敦高等法院乾脆裁定解散MPS公司。
與此同時，2016年4月開始，暴風股價也沒有停止下落的趨勢，從三月底的85.98至2016年年底股價跌落到46，此後市值一路大跌，到了2019年，暴風整體市值才20.76億元。
暴風無法把MPS裝進上市公司，公司股價一路下跌讓質押的股權也資不抵債，2019年5月，光大證券發佈公告，旗下的光大浸輝、上海浸鑫起訴暴風集團，索賠7.5億元。招商銀行則起訴光大資本索賠34.89億元。
而根據暴風公告，在這場訴訟之前，光大證券已將暴風集團和馮鑫告上法庭，請求法院判令暴風公司向光大浸輝、上海浸鑫支付因不履行回購義務而導致的部分損失6.88億元及該等損失的遲延支付利息6330.66萬元，合計為7.5億元。
但暴風並沒有任何償還能力，早在2019年4月26日晚，暴風集團披露的2018年年報顯示，暴風集團2018年實現營收11.23億元，同比下降41.34%，歸母淨利潤虧損高達10.9億元。
根據財經旗下公號“晚點”援引一名律師分析稱，追究刑責某種時候也是施壓的手段，馮鑫承諾給光大兜底但項目虧空後卻沒有履行，交易金額很大又短時間崩潰，相關機構或因受賄、挪用資金等常用罪名帶走馮鑫。
蔡文勝是暴風的第一個股東，他在馮鑫出事後發朋友圈告誡創業者，”任何時候都不要籤個人連帶無限責任”，或許暗示的是正是收購案中的法律責任。
作者：Oak 微信公眾號：略大參考 （ID:hyzibenlun）
暴風科技的故事並不難理解，一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡。這場遊戲鼓聲當然會停下：馮鑫被警察帶走了。
1、遊戲的開始和結束
7月28日下午，暴風集團發佈公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施，相關事項尚待公安機關進一步調查。
傳言都指向發生在2016年的MPS收購案。
自2015年上市後，暴風憑藉連續37個漲停板，股價一度到達過360元以上，此後開始下跌，2016年時，股價已經跌到了80元左右。毫無疑問，當時這家公司希望有更多故事，而在2019年8月1日，馮鑫消息宣佈2天之後，股價為4.98元，一切都是徒勞和失敗，這是這四年故事的底色。
2016年5月，暴風聯合光大資本，計劃以52億元高槓杆收購擁有英超、意甲等體育版權的公司MP&Silva（MPS）。
當時，光大資本、暴風集團與多個資本方簽署了相關協議，成立浸鑫基金，光大資本子公司光大浸輝、暴風投資、上海群暢金融服務有限公司擔任GP，光大浸輝擔任執行事務合夥人，除此之外，還有招商銀行、華瑞銀行、東方資產、鉅派投資及雲南、貴州省等11家LP。
當時各方的算盤都是用這個併購基金買下MPS，再裝進上市公司，股價上漲之後，各方能夠拿錢退出。根據AI財經社報道，暴風還跟其他股東承諾：如光大不能順利退出，就由暴風收購股權。同時，馮鑫還將自己的部分暴風集團股權質押給其他股東。
這好比一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡，受到懲罰的是他。
當時，這種大手筆買買買的風氣算是由樂視掀起，2015年，僅成立一年的樂視體育宣佈完成了A輪融資8億人民幣，之後幾乎買下全球體育的各種重磅賽事，一度手握價值47億元的版權IP。
直到2015年3月上市前，為了滿足三年盈利的上市要求，暴風遠離視頻網站的版權大戰，雖然降低了版權開支，但也就此遠離主流。因此，上市之後暴風也在有意地補足版權短板。但沒想到的是，MPS被收購後，業績持續走下跌，MPS沒能拿到意甲在2018到2021年的版權，英超、蘇超、美洲盃等版權也相繼失手，之前擁有的意甲、阿森納版權還即將到期。2018年10月，倫敦高等法院乾脆裁定解散MPS公司。
與此同時，2016年4月開始，暴風股價也沒有停止下落的趨勢，從三月底的85.98至2016年年底股價跌落到46，此後市值一路大跌，到了2019年，暴風整體市值才20.76億元。
暴風無法把MPS裝進上市公司，公司股價一路下跌讓質押的股權也資不抵債，2019年5月，光大證券發佈公告，旗下的光大浸輝、上海浸鑫起訴暴風集團，索賠7.5億元。招商銀行則起訴光大資本索賠34.89億元。
而根據暴風公告，在這場訴訟之前，光大證券已將暴風集團和馮鑫告上法庭，請求法院判令暴風公司向光大浸輝、上海浸鑫支付因不履行回購義務而導致的部分損失6.88億元及該等損失的遲延支付利息6330.66萬元，合計為7.5億元。
但暴風並沒有任何償還能力，早在2019年4月26日晚，暴風集團披露的2018年年報顯示，暴風集團2018年實現營收11.23億元，同比下降41.34%，歸母淨利潤虧損高達10.9億元。
根據財經旗下公號“晚點”援引一名律師分析稱，追究刑責某種時候也是施壓的手段，馮鑫承諾給光大兜底但項目虧空後卻沒有履行，交易金額很大又短時間崩潰，相關機構或因受賄、挪用資金等常用罪名帶走馮鑫。
蔡文勝是暴風的第一個股東，他在馮鑫出事後發朋友圈告誡創業者，”任何時候都不要籤個人連帶無限責任”，或許暗示的是正是收購案中的法律責任。
馮鑫有過許多次退出的機會，他偏偏選擇一路走下去。
在2005年的時候，馮鑫剛開始做播放器，做了兩三個月，陳一舟找到他要收購，問他價格，“他想買我，就說你想掙多少錢。其實我都沒想過。我大約算了一下，我需要2000萬就衣食無憂了”，馮鑫在2011年接受雷曉宇採訪時候說。他問陳一舟如果要讓手下也掙到2000萬，他應該賣多少錢，陳一舟告訴他應該乘以十，但是他買不起。
自暴風上市以來，市值一度突破400億，馮鑫本人賬面身家曾超過百億元，集團內部也誕生了10個億萬富翁、31個千萬富翁和66個百萬富翁，蔡文勝在那條朋友圈中說，馮鑫讓很多機構和股東都賺過錢，“其實任何一家公司能夠上市，最苦一定是創始人”。這是馮鑫做人的底色。
每個人都說馮鑫是個好人，和他的草根出身或許有關係，從底層往上走，靠的是朋友之間的信任。
馮鑫原本在山西食品行業工作，後來受到老闆慧眼識人，去開饅頭廠，再之後又去奶糖業和保健品行業。
而進入科技行業是因為情緒上受到鼓動——他讀了一本《聯想為什麼》，就去聯想敲門找工作，聯想拒絕他以後，他就去金山，“《北京青年報》有個整版廣告，說求伯君砸鍋賣鐵再造金山，聯想出資，做WPS97跟微軟競爭。我給金山寫了封信，也沒回音”，馮鑫說，然後他去了找工作的展覽會，得到了文曲星的工作機會，曲線救國又去了金山。
2、追風口和投機
草根創業者在行為上偏向於投機和賭概率。在一件事情上努力的創業者，成功的概率是50%——要麼失敗要麼成功，而投機的創業者，成功的概率是更小而不是更大。
在收購MPS之前，暴風的故事是VR。從2012年開始，VR就是一個風口，2014年，Facebook以30億美元收購Oculus VR，幾乎是確認了這一風口。
2014年9月，暴風影音發佈首款VR產品，暴風魔鏡。根據騰訊新聞報道，馮鑫對VR產品的指導方式十分激進，提出VR產品應該採取“快速迭代、快速推向市場”的策略。到了2016年底，已經推出第5代VR眼鏡。暴風魔鏡員工一度超過500人，20多個項目組，覆蓋了VR產業的各個領域。但實際上，暴風魔鏡的生產和設計都是外包，暴風所做的僅僅只是最後在眼鏡上加上一個自己本身品牌的logo而已。
作者：Oak 微信公眾號：略大參考 （ID:hyzibenlun）
暴風科技的故事並不難理解，一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡。這場遊戲鼓聲當然會停下：馮鑫被警察帶走了。
1、遊戲的開始和結束
7月28日下午，暴風集團發佈公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施，相關事項尚待公安機關進一步調查。
傳言都指向發生在2016年的MPS收購案。
自2015年上市後，暴風憑藉連續37個漲停板，股價一度到達過360元以上，此後開始下跌，2016年時，股價已經跌到了80元左右。毫無疑問，當時這家公司希望有更多故事，而在2019年8月1日，馮鑫消息宣佈2天之後，股價為4.98元，一切都是徒勞和失敗，這是這四年故事的底色。
2016年5月，暴風聯合光大資本，計劃以52億元高槓杆收購擁有英超、意甲等體育版權的公司MP&Silva（MPS）。
當時，光大資本、暴風集團與多個資本方簽署了相關協議，成立浸鑫基金，光大資本子公司光大浸輝、暴風投資、上海群暢金融服務有限公司擔任GP，光大浸輝擔任執行事務合夥人，除此之外，還有招商銀行、華瑞銀行、東方資產、鉅派投資及雲南、貴州省等11家LP。
當時各方的算盤都是用這個併購基金買下MPS，再裝進上市公司，股價上漲之後，各方能夠拿錢退出。根據AI財經社報道，暴風還跟其他股東承諾：如光大不能順利退出，就由暴風收購股權。同時，馮鑫還將自己的部分暴風集團股權質押給其他股東。
這好比一個擊鼓傳花的遊戲，馮鑫向投資人承諾，無論鼓聲是否停下，花會永遠在他手裡，受到懲罰的是他。
當時，這種大手筆買買買的風氣算是由樂視掀起，2015年，僅成立一年的樂視體育宣佈完成了A輪融資8億人民幣，之後幾乎買下全球體育的各種重磅賽事，一度手握價值47億元的版權IP。
直到2015年3月上市前，為了滿足三年盈利的上市要求，暴風遠離視頻網站的版權大戰，雖然降低了版權開支，但也就此遠離主流。因此，上市之後暴風也在有意地補足版權短板。但沒想到的是，MPS被收購後，業績持續走下跌，MPS沒能拿到意甲在2018到2021年的版權，英超、蘇超、美洲盃等版權也相繼失手，之前擁有的意甲、阿森納版權還即將到期。2018年10月，倫敦高等法院乾脆裁定解散MPS公司。
與此同時，2016年4月開始，暴風股價也沒有停止下落的趨勢，從三月底的85.98至2016年年底股價跌落到46，此後市值一路大跌，到了2019年，暴風整體市值才20.76億元。
暴風無法把MPS裝進上市公司，公司股價一路下跌讓質押的股權也資不抵債，2019年5月，光大證券發佈公告，旗下的光大浸輝、上海浸鑫起訴暴風集團，索賠7.5億元。招商銀行則起訴光大資本索賠34.89億元。
而根據暴風公告，在這場訴訟之前，光大證券已將暴風集團和馮鑫告上法庭，請求法院判令暴風公司向光大浸輝、上海浸鑫支付因不履行回購義務而導致的部分損失6.88億元及該等損失的遲延支付利息6330.66萬元，合計為7.5億元。
但暴風並沒有任何償還能力，早在2019年4月26日晚，暴風集團披露的2018年年報顯示，暴風集團2018年實現營收11.23億元，同比下降41.34%，歸母淨利潤虧損高達10.9億元。
根據財經旗下公號“晚點”援引一名律師分析稱，追究刑責某種時候也是施壓的手段，馮鑫承諾給光大兜底但項目虧空後卻沒有履行，交易金額很大又短時間崩潰，相關機構或因受賄、挪用資金等常用罪名帶走馮鑫。
蔡文勝是暴風的第一個股東，他在馮鑫出事後發朋友圈告誡創業者，”任何時候都不要籤個人連帶無限責任”，或許暗示的是正是收購案中的法律責任。
馮鑫有過許多次退出的機會，他偏偏選擇一路走下去。
在2005年的時候，馮鑫剛開始做播放器，做了兩三個月，陳一舟找到他要收購，問他價格，“他想買我，就說你想掙多少錢。其實我都沒想過。我大約算了一下，我需要2000萬就衣食無憂了”，馮鑫在2011年接受雷曉宇採訪時候說。他問陳一舟如果要讓手下也掙到2000萬，他應該賣多少錢，陳一舟告訴他應該乘以十，但是他買不起。
自暴風上市以來，市值一度突破400億，馮鑫本人賬面身家曾超過百億元，集團內部也誕生了10個億萬富翁、31個千萬富翁和66個百萬富翁，蔡文勝在那條朋友圈中說，馮鑫讓很多機構和股東都賺過錢，“其實任何一家公司能夠上市，最苦一定是創始人”。這是馮鑫做人的底色。
每個人都說馮鑫是個好人，和他的草根出身或許有關係，從底層往上走，靠的是朋友之間的信任。
馮鑫原本在山西食品行業工作，後來受到老闆慧眼識人，去開饅頭廠，再之後又去奶糖業和保健品行業。
而進入科技行業是因為情緒上受到鼓動——他讀了一本《聯想為什麼》，就去聯想敲門找工作，聯想拒絕他以後，他就去金山，“《北京青年報》有個整版廣告，說求伯君砸鍋賣鐵再造金山，聯想出資，做WPS97跟微軟競爭。我給金山寫了封信，也沒回音”，馮鑫說，然後他去了找工作的展覽會，得到了文曲星的工作機會，曲線救國又去了金山。
2、追風口和投機
草根創業者在行為上偏向於投機和賭概率。在一件事情上努力的創業者，成功的概率是50%——要麼失敗要麼成功，而投機的創業者，成功的概率是更小而不是更大。
在收購MPS之前，暴風的故事是VR。從2012年開始，VR就是一個風口，2014年，Facebook以30億美元收購Oculus VR，幾乎是確認了這一風口。
2014年9月，暴風影音發佈首款VR產品，暴風魔鏡。根據騰訊新聞報道，馮鑫對VR產品的指導方式十分激進，提出VR產品應該採取“快速迭代、快速推向市場”的策略。到了2016年底，已經推出第5代VR眼鏡。暴風魔鏡員工一度超過500人，20多個項目組，覆蓋了VR產業的各個領域。但實際上，暴風魔鏡的生產和設計都是外包，暴風所做的僅僅只是最後在眼鏡上加上一個自己本身品牌的logo而已。
但正是因為如此，這家公司在2015年創造過55個漲停的A股神話，價格從上市的7元左右，漲到300多元。
不過，雖然出了5代產品，但他在技術上並沒有太多的突破，很快暴風魔鏡失去了熱度。和Facebook追趕VR風口不一樣的是，暴風在VR上下重注，VR也成為暴風的支柱，而Facebook則是在支柱產業之外探索新業務。
今年2月21日，暴風集團在回覆深交所問詢函中稱，此前帶動暴風集團股價飛漲的VR業務陷入資不抵債局面。
在2015年的VR風口之後，暴風追逐的另一個風口是電視以及建立一個類似於樂視的生態系統，樂視在當時有套完美的資本市場操作手法：
第一步，先是以低價為核心賣硬件產品，使得產品迅速走量，擴大收入規模；然後在內容收入補貼硬件虧損；最後新的生態業務通過資本運作孵化完畢，裝入上市公司體系，把虧損通過關聯交易做到非上市體系，推動業績和股價的飆升；基於此進行定增等方式融資，循環投入到業務發展，並通過業務協同帶來整體利潤上升，最終實現樂視生態模式的閉環。
作為樂視的學徒，2015年7月，暴風TV成立；2015年9月，暴風“聯邦生態”五大業務群集體亮相；2015年12月，暴風超體電視發佈；2016年3月，暴風秀場發佈；2016年3月，宣佈進軍影視、遊戲、海外三大業務。2016年3月14日，暴風發布公告，擬以31億元收購稻草熊影業、立動科技、甘普科技股權。3月28日，停牌五個多月的暴風復牌，並宣佈將戰略投資酷狗、酷我母公司海洋音樂集團。
最終讓暴風和馮鑫暴雷的MPS收購也只是當時系列收購中的一筆，但不難看出如果不是MPS，也會是別的項目。
暴風當時對稻草熊影業的併購廣受關注。據瞭解，吳奇隆、劉詩詩為股東的稻草熊影業賬面資產僅3835萬元，估值卻高達15.2億，從而招致深交所親自發出問詢函。
對此暴風方面解釋稱，相對於A股正常的15-18倍市盈率，其對稻草熊的投資談不上價格過高；且互聯網企業淨資產和估值差距較大實屬正常，互聯網企業普遍是輕資產公司。當年6月，碰巧正著力整頓併購交易的證監會，正式否決了這一議案。如此，馮鑫操盤的第一樁大規模資本運作，就這樣被扼殺在了搖籃裡，其力推的影業公司也自此停滯。
在這個龐大的生態中，暴風TV確實有過熱銷的時候，2015年雙十二那天算起，暴風超體電視在之後不到六個月的時間內賣出了20萬臺，這項成績讓馮鑫很振奮。時任暴風科技CFO的畢士鈞在接受媒體採訪時說，電視將承擔其提振營收的重要任務。按照後復權股價計算，在2015年5月21日創出327.56的最高價後，2016年3月29日，暴風收報252.96元，走出了第二波火熱行情。
但一個無法否認的事實是，在營收不斷走高的同時，暴風的營業利潤卻在不斷下滑，從2015至2017年，暴風的營業利潤從1.61億元到虧損2.56億元。在2016年時，暴風的營業利潤甚至同比下滑了343.24%。根據2017年財報，暴風電視的銷售毛利率甚至只有-7.15%，也就是說暴風電視是虧損的。
在馮鑫規劃發展的版塊來看，除了作為根基的暴風影音有盈利能力，其餘業務全部需要大量資金作為支撐和發展，比如體育業務、電視業務。即便在策略上能夠複製樂視，但馮鑫的找錢能力並趕不上賈躍亭，而根本在於暴風找錯了學習對象，無論是樂視還是暴風，在數年內都沒有主營收入，最終都會爆雷。
在暴風電視之後，暴風推出“暴風播控雲”，進入了區塊鏈行業，當時暴風發表《暴風區塊鏈第一戰，送10個播控雲搶購碼！》文章，引入了挖礦的概念，同時銷售礦機，由於整個區塊鏈概念火爆，礦機彼時在暴風商城的發售價為4999元的價格，並有38萬預約用戶，首批2000臺5分鐘內即售空，彼時，2017年十二月底，暴風的股價跌至21.8後的三個月裡，股價有小幅度回升至27。但最終區塊鏈引來監管，沒有改變暴風的根本命運。
在馮鑫出事後，許多文章都在描述和他曾經的交往，公號盧泓言說，7月7日他在和馮鑫見面時，馮鑫提到兩點：“他這些日子逐漸學會了兩件事，一件是傾聽，一件是要藉助他力”。
但迴歸商業世界，其本質仍然是賺錢，保持現金流，樂視的死亡和暴風的暴雷都證明一味資本運作並不是商業世界可行的道路。
2019年過大半，大公司很少有好消息傳來，今年商業世界的成功無非是成功圈錢上市，而不是商業意義的成功，在貿易戰帶來可能的衰退之下，資本獲得成本和門檻會更高，而不斷的“死亡消息”傳來都更在提醒人們迴歸商業的本質。