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聚焦香港
為了強調“健康中國”政策所帶來的機會，在2018年4月30日，當局一項新的允許處於預盈利階段的生物技術公司在香港證券交易所出售股票的新規則開始生效。此項變化的目的是為了允許更多的生物技術公司通過IPO籌集資金，使他們有更多的現金來用於研究和創新，而這兩點是中國一直很欠缺的。
雖然已經有好幾家公司已經通過這一規則獲得了資金（包括總部位於中國杭州的歌禮生物科技有限公司），但是相關組織還是需要想方設法應對中美間的緊張貿易局勢，並且擔心生物醫學科技泡沫的增長。
例如，在上市幾天後，由於貿易緊張局勢挫傷了市場情緒，歌禮生物科技有限公司的股份下跌嚴重；而在一月初，美國的藥品開發商Stealth BioTherapeutics也擱置了其在交易所上市的計劃。最近，中國疫苗生產商康希諾生物股份公司也任由其IPO申請於2019年1月過期。該公司之前的投資者包括中國國有的未來產業發展基金和禮來亞洲風險投資公司，後者隸屬於禮來公司。
展望未來，由於市場環境充滿挑戰，香港的這些IPO估值很可能會降低。為了在不斷變化的市場中消除風險，臨床和財務方面的盡職調查至關重要。
未來如何？脆弱的關係將繼續削弱跨境投資潛力
在特朗普政府執政期間，CFIUS被賦予了更大的權力。根據2018年10月實施的新規定，若外國投資導致美國生物科技公司權益降低以丟失控制權，投資將受到CFIUS的審查。
鑑於CFIUS擴大的權力僅在2018年底之後生效，我們可能在2019年底之後才能看到它的影響。我們預計，中國對美國生命科學領域的投資很可能會銳減。此外，隨著利益相關者為應對潛在的經濟動盪，明年那些滿足穩健、不可替代消費需求的領域的投資將會獲得更多的資本關注。生物科技領域將會成為犧牲品，因為在短期內它可能會被認為更具風險，或利潤率較低。
美國企業在中國的風險管理清單
對於在中國運營的美國醫療保健和生命科學組織而言，來自合規性的挑戰以及圍繞著質量控制的欺詐問題是切實存在的。
根據美國“反海外腐敗法”和英國“反賄賂法”，在中國擁有子公司的外資組織也面臨著更高的風險。這主要是因為外國公司在中國一般都通過第三方中介機構進行運營，而依賴第三方代理商會產生嚴重的賄賂風險。
在中國運營的外國公司可以通過牢記以下最佳實踐來控制風險：
定期的現場實地考察是發現和化解早期風險的關鍵所在。在識別和預知潛在風險方面，實地對話和現場考察的作用無可替代。
瞭解當地文化和商業習俗很關鍵。通常，很多公司將“亞洲商業文化”視為一個總稱，但是在不同國家和地理管轄區，這種文化都是截然不同的。
需要在商業計劃中考慮中美關係。雖然公司可能無法預測接未來走勢，但他們需要隨時瞭解貿易或國家安全相關的最新進展，並將其納入長期業務規劃。這可能意味著準備應對美國聯邦機構審查的加強，或者對網絡安全基礎設施有新要求等等。在某些情況下，公司可能會發現有必要重新考慮他們是否要進入中國市場，以及是否需要將投資目光轉移到其他與美國關係更友好的國家。
社會人文變革不會在一夜之間發生，但它確實需要自上而下開始推進。完全一致且有機的文化變革可能需要數年時間才能得到鞏固。如果一個公司組織想要在中國繼續運營，在必要時，越早針對不斷變化的風險環境來改進內部流程和程序，收效會越好。
原文鏈接：https://www.bdo.com/insights/industries/healthcare/bdo-pitchbook-shattering-of-industry,-global-si
作者：Steven Shill，Patrick Pilch，Scott Hendon
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