新京報訊（記者 王卡拉）違規信批被立案調查、業績造假被行政處罰、操控原料藥漲價被罰超千萬元……近兩年來因問題不斷而股價腰斬的爾康製藥，在3月28日宣佈進軍“工業大麻”後股價連漲數日。儘管爾康製藥在4月2日回覆創業板公司管理部問詢函時否認了炒作股價，但爾康製藥股價仍然維持了上漲趨勢，從3月27日開盤價4.26元/股上漲至4月3日午間收盤股價6.28元/股。
初次“涉麻”風險不小 且被質疑涉嫌炒作股價
在有關部門重申加強監管後，被二級市場熱炒的“工業大麻”概念股仍被投資者熱捧，也依舊得到了一些上市公司的青睞，不斷有公司發佈公告稱將佈局工業大麻領域。
3月28日，醫藥輔料企業爾康製藥發佈公告稱，公司與上海元貴資產管理有限公司（以下簡稱“元貴資產”）、雲南素麻生物科技有限公司（以下簡稱“素麻生物”）簽訂《合作意向協議》，公司與元貴資產擬成立股權投資基金，認購素麻生物不超過10%股權，基金規模暫定為不超過 5250萬元，基金管理人為元貴資產，公司為基金投資人。
根據三方合作協議，素麻生物科技所研發的工業大麻製藥領域及相關產品優先採購爾康製藥的產品，包括並不限於澱粉膠囊系列產品。爾康製藥與素麻生物擬成立藏藥“索瑪那布”研究小組，共同研究“索瑪那布”在臨床中“黃水病”、眼疾、體虛乏力、皮膚病、麻風病、癔症、神經病、胃痙 攣、偏頭痛、神經性頭疼、失眠的療效。同時，爾康製藥與素麻生物擬成立工業大麻藥用研究中心，同致力於探索工業大麻在治療慢性病、退行性疾病領域的應用。
爾康製藥認為，此次與素麻生物達成合作意向，有利於雙方在工業大麻運用領域開展共同研究和應用領域的探索，推廣公司新型藥用輔料的應用。
針對爾康製藥進軍工業大麻領域的公告，創業板公司管理部發出了問詢函，直問爾康公司此舉是否涉嫌炒作股價。同時要求公司說明此番動作的必要性、是否具備所需的技術與人才儲備等。
4月2日，爾康製藥針對關注函做出回覆，否定公司在炒作股價，稱此次合作符合公司發展戰略需求，是簽約各方真實意願的體現，有利於公司與素麻生物在工業大麻運用領域開展共同研究和應用領域的探索，推廣公司藥用輔料的應用。公司具備合作所需的技術人才基礎，與素麻生物的合作和公司現有業務具有協同效應。
爾康製藥稱，此次素麻生物釋放股權引入投資，是為未來在終端應用領域共同開展基於產業應用的前置研究，建立源頭產業技術標準奠定基礎。若合作進展順利，素麻生物可藉助公司在藥用輔料標準化、定製化研究方面的優勢，達到其建立源頭產業技術標準的目的；公司可以輔料為切入點參與工業大麻產業鏈分工，為大麻提取物製成的相關藥品、保健食品提供輔料及配套技術服務，與國內工業大麻行業共同成長。
不過爾康製藥也表示，本次合作是雙方首次在工業大麻運用領域開展共同研究和應用領域的探索，大麻葉提取物目前沒有列入我國食品原料目錄和藥典，後續合作實施進程存在受國家政策監管不確定性影響的風險。還存在研究不達預期、新產品研發不成功、研究成果無法順利產業化、澱粉膠囊等公司產品的優先採購情況不達預期等風險。而且合作事項尚處於籌劃階段合作事項完成時間存在不確定性。
公司自身問題不斷 官司纏身
近兩年多以來，爾康製藥問題不斷。2017年5月9日，某自媒體微信公眾號發表《質疑爾康製藥財務舞弊》一文，對爾康製藥柬埔寨子公司18萬噸藥用木薯澱粉生產項目的實際盈利能力、爾康製藥固定資產擴增及其已繳納房產稅與房建項目不匹配等情況提出疑問。此文引發爾康製藥股價跳水，當日跌幅9.96%。隨後爾康製藥從2017年5月10日開始臨時停牌至2017年11月22日，期間爾康製藥發佈公告稱，公司因涉嫌信息披露違法違規被證監會正式立案調查。2017年11月23日，公司股票開盤後連續多日跌停，股價“腰斬”。2018年6月，因虛增淨利潤約2.5億元等問題，湖南證監局對爾康製藥處以60萬元罰款，對公司直接負責的主管人員帥放文、劉愛軍給予警告，並分別處以30萬元罰款。此事引發的投資者索賠官司至今未了，據新京報記者不完全統計，截至2019年3月8日，已有700多位投資者提出對爾康製藥的民事訴訟請求，累計訴求金額超過4億元。
而2019年新年伊始，爾康製藥又因主導了撲爾敏原料藥漲價而被國家市場監督管理總局開出了超千萬元罰單，此事件中另一家涉事公司河南九勢製藥股份有限公司是爾康製藥意欲併購的國內最大撲爾敏原料藥生產企業。受諸多負面消息影響，爾康製藥股價也“跌跌”不休。
2018年，受上述事件及醫藥行業政策的影響，爾康製藥的業績也不盡如人意。其發佈的2018年業績快報顯示，報告期內，公司實現營收23.80億元，同比減少15.86%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.27億元，同比下滑56.65%。爾康製藥稱，受醫藥行業環境和行業政策的影響，公司生產的改性澱粉、澱粉囊等產品的銷量與去年同期相比出現下滑，其銷售收入較同期下降79.77%。與此同時，因證券虛假陳述責任糾紛案預計負債以及子公司繳納罰款致營業外支出增加，損益金額較去年同期減少1.01億元。隨著案件調解和審理的進展，證券虛假陳述責任糾紛案預計負債金額還可能發生變化。
有意思的是，今年，爾康製藥公告稱，經長沙市化解上市公司股票質押風險專項工作組研究，公司控股股東帥放文及其一致行動人湖南帥佳投資有限公司（簡稱“帥佳投資”）獲批紓困資金扶助支持，用於帥放文及帥佳投資化解股票質押風險，扶助金額不超過27.7億元，扶助方式為通過有關單位發放信託貸款。從爾康製藥1月28日發佈的公告顯示，帥佳投資持有的231851004 股被繼續司法凍結，佔其所持股份比例100%，佔公司總股本的 11.24%。截至3月28日，帥放文共質押了77305萬股公司股份，佔其持有公司股份的 90.45%，佔公司總股本的 37.48%。
■業內看法
工業大麻嚴格管控風險不小 難成企業盈利單元
“工業大麻近期很多企業在炒作，但是這類產品國內用量非常少，未來營銷方向主要是出口，但這個領域的整個鏈條都受到嚴格管控，想要將其作為盈利性單元很難。”對於又一家企業宣佈進軍“工業大麻”，北京鼎臣醫藥管理諮詢中心創始人史立臣指出，國內使用工業大麻的藥品和保健食品極少，而且工業大麻的生產、種植、儲存、運輸在我國有嚴格的管理程序和總量控制，是在政府有關部門的嚴格監管下進行的，因此，管制型產品做盈利性業務單元很難。在這種情況下，如此多企業投入工業大麻領域，如果沒有拿到所需的相關資質，純粹就是炒作。即便爾康製藥進軍工業大麻領域中涉及的藥物研發是未來方向，但週期漫長且風險不小。史立臣以同樣受管控的麻黃素舉例，儘管麻黃素在國內銷售不小，但因為受管控，這類企業的規模都不大。
隨著大麻素在食品、化妝品、醫療多個領域的價值被挖掘，越來越多國家宣佈工業大麻（或者醫療用大麻）合法。截至2019年1月，全球有41個國家宣佈醫療用大麻合法，超過50個國家宣佈大麻二酚（CBD）合法。
東興證券發佈的研報指出，工業大麻板塊短期內大幅上漲，主要是受國際上工業大麻合法化加速、產業開始爆發以及部分大麻標的股價漲幅巨大的示範效應影響，部分A股企業公佈參與工業大麻產業並獲得許可的公告陸續發佈，吸引了大量趨勢投資者，進一步推進了工業大麻板塊的上漲。隨後國家禁毒委突發性的政策變化對工業大麻產業的影響仍具有不確定性。東興證券建議，在工業大麻板塊火熱之時，仍要重視法規帶來的不確定性風險，對於沒有實質性工業大麻業務的標的，採取迴避措施。已經開展工業大麻業務的標的，對基本面沒有明顯幫助的，建議採取謹慎態度。
編輯 趙昀 校對 何燕
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